对于债券交易员来说，仅仅几周前似乎还不可想象的前景正在出现:美国国债有可能自2020年以来首次出现年度上涨。

　　此前，虽然2023年远未成为许多基金经理预计进入“债券年”，但如今随着本周全球最大债券市场的显著转变，交易员们有了一丝希望，他们可以避免美国国债出现史无前例的连续三年下跌。

　　美国政府债务正在结束一周的反弹，这让人想起2020年3月的市场混乱。作为全球借款基准的10年期国债收益率下跌了约25个基点，人们越来越相信美联储已经结束了加息。上周五有迹象显示，美国就业增长正在降温，这是最新的导火索。

　　美银证券美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示:“经济轨迹正在走低。我们一直在期待利率向下修正。”

　　 Faranello表示，其目标是将美国10年期国债收益率从目前的4.57%降至4.35%，该利率距离自2007年以来首次突破5%甚至还不到两周。

　　而对债券投资者来说，即使是持平的一年也可能是一个受欢迎的喘息机会，因为美国国债在2022年下跌了创纪录的12.5%，而前一年则下跌了2.3%。仅持有美国国债的策略今年的回报率约为4.2%。

　　截至周四，彭博美国国债指数今年仍下跌1.5%。但对于看涨债券的人来说，这是朝着正确方向迈出的一步。截至10月19日，该指数在2023年下跌了3.3%。据数据显示，如果该收益率到12月能达到4.4%左右，那么美国10年期国债持有者今年将实现收支平衡。

　　值得一提的是，上周美国财政部宣布，将在11月至1月期间增加债券发行，增幅低于许多华尔街分析师的预期，债市前景也因此变得明朗。

　　“美联储加息结束了”

　　进入今年以来，看涨债券的人士的想法是，面对美联储的加息，经济将很快萎缩，迫使美联储转向宽松政策。然而现实情况是，这几乎没有成功，经济增长显示出弹性，通胀仍居高不下。

　　但交易员们越来越相信，紧缩运动已经结束，他们押注到2024年年中就降息。

　　“美联储任务完成了，”贝莱德公司全球固定收益首席投资官Rick Rieder上周五表示。“就是这样。通货膨胀正在下降。工资和劳动力终于开始有所下降。这是一件大事。”

　　 Rieder表示，即使本周利率下滑，这些收益率水平也提供了稳定的固定支付。

　　彭博市场分析师Brian Meehan表示，交易员们正蜂拥买入全球最大的国债ETF——iShares20年期以上国债基金。

　　此外，全球背景也在支持债券多头，例如欧元区经济衰退迫在眉睫等。

　　需要注意的是，美国国债在2023年之前就曾出现过剧烈波动，收益率一度下跌，然后又出现逆转，有一派人怀疑美联储是否会像交易员预期的那样尽快降息。在过去几年中，衍生品交易员在定价美联储转向并降息方面，一次又一次地证明了自己的错误。

　　 WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示:“美联储似乎不会很快降息。我们一直在做的是将减持时间缩短到持续时间。”但他表示，鉴于本周的跌势，美国国债市场能进一步反弹的幅度有限。

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