2023-11-06  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

回落震荡

沪胶上周继续维持震荡回落态势，周五夜盘再度弱势，行情偏显犹豫，近期二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度累积偏大，胶市总体继续高位受压，遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

今日全国均价2057元/吨，环比昨日价格-2元/吨。今日全国均价2057元/吨，环比昨日价格-2元/吨。华东市场个别厂家价格下滑，小部分企业产销尚可，华中市场价格多持稳，产销各异，华南市场个别企业为刺激下游拿货出台让利优惠，市场价格松动。目前原片企业利润较为可观，降价促销出货兑现利润为主。需求面，截至2023年10月底，深加工企业订单天数21.5天，较10月中旬-0.1天；下游存货积极性难以提升，主要还是受资金流方面影响，回款较为困难，仍维持刚需采购补货为主。供应面，生产线点火计划仍存，冷修计划不多，供应量或仍有增长。受强冷空气影响，近日将有大到暴雪，不利于施工现场，接下来将面临淡旺季切换，玻璃不具备大幅上行驱动。另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本下移。现货端有下降趋势，盘面基于较大贴水，并未紧跟随现货市场弱势整理，短期仍需观察产销情况，警惕冲高回落可能。长期看，地产竣工大概率见顶，玻璃需求端面临下行压力，叠加高供给和成本下移，可以逢反弹高空。  

【纯碱】

国内现货市场延续弱势，价格阴跌，重质主流终端价格2100-2200元。下游需求一般，采购不积极，压缩采购量，观望心态重。周内国内纯碱厂家总库存51.31万吨，环比+5.93万吨，+13.07%。供给方面，周内纯碱整体开工率87.14%，环比-1.51%；近期有企业负荷不正常，设备及其他因素影响，一旦恢复，开工及产量增加趋势。金山五期已投料，远兴三线、江苏德邦新装置即将生产，产量将再上新台阶。累库速度将维持较高水平，短期行业整体库存不算高，但后期压力将逐步显现。需求面重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求增速跟不上供给增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，长期看利空因素仍存。近日盘面上涨近一百点，警惕诱多可能，但盘面较大基差和月差已经对累库有所计价，后续下跌仍需要看到现货负反馈。

【尿素】

盘面高位震荡，现货报价继续上调，目前山东临沂市场价2520元/吨。基本面来看，目前供应在18万吨以上，远高于去年同期，但企业库存却低位震荡，本周企业库存为32.19万吨，环比减少2.9%，2022年同期库存为103.72万吨，表明近期下游需求较为旺盛。低库存的状态对于行情起到了有利的支撑。如果价格涨幅较大，下游可能会对高价尿素会产生抵触心理，叠加供应同比偏高，盘面存在回调的可能；而阶段性淡储采购、复合肥采购、工业采购等刚性需求的支撑，并且出口的扰动以及因减产限产、能源问题等造成供应方面的波动，皆会成为潜在利好因素。所以可能会维持上有顶、下有底的震荡走势。建议投资者控制风险，不宜过分追涨杀跌。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，白卡纸开工环比上涨，但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。本周国内港口库存为178.2万吨，环比上涨0.3%，小幅累库。盘面与俄针的价差已经逐步收窄，并且已经低于美金进口价格，下方的空间可能较为有限，而缺乏需求的刺激，并且进口处于高位，盘面或不具备大幅上涨的动能，以震荡思路对待。

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