【导语】三季度传统旺季，硅锰厂家开工率有所上升，但后期供应依然取决于需求情况和政策指导。三季度钢材需求并不及预期，下游需求依旧维持弱势，硅锰市场支撑弱，四季度开启，市场暂无利好因素支撑，使得商家多谨慎观望。

　　三季度是传统意义中的旺季，但今年下游需求一般，主导钢厂对硅锰的招标时间一拖再拖。近两年，硅锰市场“旺季不旺”成为常态，后期硅锰市场走势如何？

　　三季度硅锰价格拉涨受阻市场支撑力度不足

　　2023年三季度硅锰市场价格震荡走高再回落，硅锰低价在7月，以6517为例，价格在6400-6500元/吨，因淡季的到来，再加期货持续弱势，市场利空因素主导，硅锰价格弱势运行；8月份硅锰市场波动幅度不大，价格盘整运行；高价出现在9月，在6800-6900元/吨，主因正值旺季，下游钢厂招标量、价有小幅提升。

　　通过近三年三季度对比，2021年三季度硅锰价格相对偏高，均价在8000元/吨以上，2022年及2023年硅锰价格虽有下滑，到2023年三季度，低价已经跌至6600元/吨左右。面对成本压力以及下游需求情况等因素影响，硅锰市场价格多处于下跌趋势，且下滑幅度相对明显。

　　供应端：硅锰产量呈现高位

　　2023年三季度硅锰产量约比去年同期增长37.5%，产量处于历史高位水平，其中北方地区电力价格及供应方面具有优势，厂家可用产能基本满产，总体开工好于南方。南方地区中云南丰水期电费下调幅度较大，成本优势显现，开工率也整体高位。随着下游需求逐渐转淡，以及期货下滑，钢招情况不乐观的情况下，市场呈现供需错配，硅锰价格难有优势。

　　需求端：钢材产量压减需求受限

　　从图3看出，粗钢产量走势与硅锰产量走势近几年基本相一致，硅锰有90%的产量都是用在钢铁行业，因此粗钢产量情况决定对硅锰的需求。三季度来看，粗钢产量持续小幅下滑，环比二季度下滑5.31%，约25932万吨。钢材供应高位回落，因而锰硅需求弱势运行。但因硅锰因成本尚可，开工率高位，三季度形成供强需弱局面。

　　从硅锰消费的钢种来看，螺纹钢是主要的需求方，国家统计局公布，7月、8月、9月建材产量分别为3238.1万吨、3068.5万吨,3093.8万吨，同比增幅分别为12.85%、-3.73%、-10.02%。据了解，目前产量增幅高于需求的增幅，供需矛盾扩大。钢材利润收缩明显，亏损钢厂持续增加，钢厂盈利状况并不可观，且采暖季受部分因素影响，钢材供应继续增产空间有限，继而使得锰硅需求存走弱预期。当前在行业低利润时，钢厂会不断的降本增效，技术工艺的进步也将降低合金的边际需求，这样对硅锰行业的发展也是一个挑战。

　　从图5看出，2023年以来，河北钢铁硅锰招标量整体处于小幅拉涨走势，以河北主导钢厂为例，三季度来看，招标量表现尚可，总招标量在6.74万吨，同比虽小幅增长8%，但增长缓慢，且招标价格不及预期，同比去年价格跌350-1250元/吨。主要是因钢厂端由于钢价持续下跌出现利润缩减或亏损的情况，致使钢厂检修意愿有所增强，减产范围扩大，对于硅锰的需求量以及价格也将存在一定阻力。市场走向如何还需密切关注钢厂实际需求与市场供给变化。

　　四季度硅锰市场或继续承压走弱

　　整体来看，今年硅锰供给端和需求端均有不确定性因素。

　　成本端：原料支撑偏弱，锰矿当前整体走势多低位为主，高品矿或有2-5元/吨度波动幅度，低品矿下跌0.5-1.5元/吨度；焦炭提降，市场表现平平；成本方面整体弱势运行。

　　供应端：三季度硅锰供应高位，而四季度来看，在无实质性政策影响情况下，北方主产区在利润较好的情况下，产量将维持高位；南方产量回落至平水期的状态。

　　需求端，三季度，随着粗钢以及螺纹钢产量的小幅下滑，对硅锰的需求量也有所下滑，四季度来看，若后续执行粗钢压减政策，则钢市供应将会迎来显著收缩，再加钢厂亏损局面下需求利好效应不强，且采暖季部分不确定因素不断，故对硅锰的需求也随之下滑。

　　整体来看，四季度硅锰合金行情或持续盘整运行，当前硅锰供给大于需求，四季度表观消费预期或仍小于供给，硅锰价格或有承压下行可能，硅锰主产区多关注政策影响以及钢厂招标情况。