随着投资者要求较长期限美国国债提供更高溢价，一个颇具影响力的债券市场参与者委员会本周建议美国决策者关注不断恶化的联邦预算。

　　“实际上，尽管许多国内和国际市场参与者对美国国债仍有合理需求，但并未跟上供应增长的步伐，”美国财政部借款咨询委员会（TBAC）周三公布的分析称。

　　财政部长耶伦周二与TBAC小组会晤。耶伦上周淡化了供应增加对较长期限国债数月遭抛售的影响。该组织包括花旗集团、摩根大通、贝莱德和品浩（Pimco）等债券市场的主要参与者。

　　耶伦的高级副手之一、财政部负责金融市场的助理部长Josh Frost周三重申了耶伦的分析。这一分析强调称，长期收益率上升是一种全球现象，并非美国所独有。Frost还表达了对美国国债需求的信心，称政府拍卖中需求相当强劲。

　　尽管如此，TBAC在给财政部长的报告中告知耶伦，“市场参与者中有种观点是，美国国债供求关系日益失衡可能也是造成抛售的原因之一。”

　　再融资计划

　　在财政部周三公布的季度债券发行计划中，较长期国债增发规模略低于多数主要交易商的预期。财政部还表示，预计较长期限债券的季度发行量还会再增加一次，这一预期比部分预测更为克制。

　　上述决定的背景是收益率大幅上升。截至周三，10年期美国国债收益率约4.81%，而7月底在财政部逾两年来首次提高长期债券发行计划之前为3.96%。美国财政部公布季度再融资计划后，美国国债收益率周三大幅下挫。

　　收益率上升的关键原因之一在于，投资者要求较长期限美国国债提供更高补偿，而不仅仅是买入短期证券并展期，即所谓的期限溢价。

　　“委员会还认为，期限溢价回归有助于强调财政可持续的重要性，”TBAC在给耶伦的报告中表示，“未偿债务总额和偿债成本预计都将显著上升，这应该越来越多地纳入决策者的考虑。”

　　TBAC分析还显示，经济数据走强对收益率上升起到了一定作用。相比之下，分析显示，对美联储收紧政策的预期“对较长期限收益率的传导有限”。

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