棉花价格内外表现均较弱，尤其是郑棉本周连续两个交易日增仓下行，下游总体需求偏弱叠加上游新棉收购上量，对市场价格造成打压，增加了上游和持货商的套保意愿。当前市场上下游总体气氛偏空，下方尚未看到明显支撑迹象。轮储方面表现较差，10月31日轮储2万吨，实际成交6700吨，成交率约为三分之一，平均成交价格折3128B为16867.53元/吨，较前一日下跌45元/吨。

　　下游情况具体来说，在开工率一直在环比下调的同时，纺织企业等下游成品持续环比累库，这就导致上游企业刚需采购，建库采购意愿较低。近期籽棉收购价格在下调到7.3-7.5元，这就让轧花成本进一步下调，成本端对于棉价也是持续利空的。

　　另一方面“金九银十”过去，终端需求进入淡季，纯棉纱市场旺季不旺。按往年规律本应该9月之后走强的订单数据却在今年连续下降，订单的缺乏让织厂采购原料积极性较低，在下游产品库存持续高企的情况下，预计上游开工率会继续下降。抛储方面，成交率在10月也是日益走低，也从侧面反映了需求的疲软。

　　图：织厂订单指数

　　数据来源：华瑞信息

　　国际市场方面，尽管内外棉价总体表现为“外强内弱”，但是美棉处于采摘季节，美棉出口水平处于季节性低位且周度数据同比表现不佳，因此外棉价格近期表现也偏向疲弱。内外棉价先后转向交易现实，美棉和印度棉产量不佳的情况暂时未能引起市场对于棉价的反弹预期。目前国际市场整体需求比较匮乏，特别是来自中国需求可能在USDA11月平衡表中遭遇部分调减，之前对市场的需求和贸易流的恢复预期会有所收敛。

　　研究员：胡林轩

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