10月工业硅期货整体震荡走弱运行，节后归来，枯水期电价上涨，成本估值抬升，盘面价格一度小幅反弹，月初价格曾走高至14960元/吨。随后现货价格开始出现疲软，且四季度仍有新增产能释放预期，工业硅期价自此进入下行通道，主力合约2312月度跌幅1.21%，振幅7.62%。

　　9月工业硅产量大幅增长，环比增长14.11%。主产区中，新疆、四川地区产量继续在大基数下保持大量增长，9月新疆产量达到11.51万吨，环比增加10.81%；9月四川产量达到5.95万吨，环比增加21.42%；9月云南产量小幅增加1111吨，同比微增1.2%。

　　进入11月，平水期供电能力、成本增加以及炉况不佳等问题将导致开工率下降。后期成本利润扰动较大的因素主要集中在枯水期电价调整，预计短期内工业硅生产成本继续小幅增加。随着份枯水期电价调整，叠加其他原料价格波动下，云南、四川成本均将上调，重点关注西北复产、西南区枯丰水期交换以及新增产能爬坡节奏。

　　需求端，多晶硅作为工业硅目前最大的消费占比，其支撑正在减弱，价格端也结束了三个月的连阳趋势，在10月份弱势运行。虽然光伏产业链整体呈高增长趋势，但当前硅料产能投放量完全可以满足市场需求，当前市场面临供需高速增长，但整体供过于求的情况，预计11月份多晶硅对期价的支撑趋于弱势。

　　工业硅库存维持高位，整体继续累库。据同花顺统计，截止10月27日，工业硅行业库存合计35.1万吨，工业硅三大港口库存19.8万吨。四季度库存高企格局难以改观。

　　展望11月份，工业硅或进入供强需弱格局。西南地区进入11月后，随着枯水期电价调整，电价上涨，叠加其他原料价格波动下，云南、四川生产成本或将上调，而四季度工业硅产能释放压力是主要交易逻辑，重点关注西北复产、西南区枯丰水期交换以及新增产能爬坡节奏。需求端多晶硅的支撑正在减弱，进入消费淡季之后，有机硅和铝合金也难提供持续支撑，且11、12月将进入传统累库期，需求收缩，本身居高不下的库存水平雪上加霜。中长期来看，预计工业硅或处于供强需弱格局，期价可逢高沽空。运行区间为(13500，15000)

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