财联社：本周三美联储料将继续维持利率在5.25%-5.50%的高位不变。市场主流预测也开始认为，到明年1月美联储再加息的几率也只有约三成。上世纪九十年代以来的规律似乎预示，长期美债可能有望跑赢美股。

　　统计局：10月，制造业PMI为49.5%，环比下降0.7个百分点；非制造业PMI为50.6%，环比下降1.1个百分点。综合PMI为50.7%，环比下降1.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张，但扩张速度放缓。

　　克而瑞：10月，TOP100房企实现销售操盘金额4066.9亿元、环比增长0.6%，同比降低27.5%，同比降幅仍保持在较高位。1-10月，百强房企实现销售操盘金额45634.6亿元，同比降低12.8%，降幅继续扩大。目前，楼市复苏动能不足、企业仍需加强供应和营销力度以提振成交去化。

　　原油：

　　本期原油板块继续回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.52%，报646.4元/桶；SC 12-1月差呈Backwardation结构，今日收报3.7元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.85%，报85.62美元/桶；WTI原油期货收跌1.17%，报81.35美元/桶。近期原油价格逐步回落，或因巴以冲突未现实质性进展，市场焦点在于中东地缘政治及国际宏观潜在压力。建议持续关注中东地区形势发展，若后续冲突升级或波及主要产油国，国际油价不排除短线冲高可能。从库存水平来看，本期API数据原油小幅累库，截至10月27日当周，API原油库存增加134.7万桶，原预期增加160.1万桶，前值减少266.8万桶；当周库欣原油库存增加37.5万桶，前值增加51.3万桶。当周API汽油库存减少35.7万桶，原预期减少50.5万桶，前值减少416.9万桶；当周API精炼油库存减少248.4万桶，原预期减少180万桶，前值减少231.3万桶。目前原油基本面整体延续偏紧格局，OPEC+延续减产以及我国需求向好趋势稳固为核心下方支撑点。建议继续关注地缘局势以及美国宏观潜在压力，警惕市场大幅波动可能。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅上行，FU高硫燃期货夜盘收涨1.66%，报3316元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨2.27%，报4639元/吨。从高硫燃供应角度而言，据Kpler数据，新加坡地区来自俄罗斯的高硫燃进口量持续抬升，10月进口量接近30万吨，相比8月10万吨水平增长近200%；来自阿联酋的进口量亦在30万吨左右。从新加坡地区高硫燃浮仓库存来看，10月海峡叠加本国HSFO浮仓库存总量抬升至1000万桶以上，与年内低点300万桶以下相比显著增长，或在一定程度上反映高硫燃供需格局趋宽。近期高低硫价差持续走阔，内盘LU-FU 01价差自1000元/吨走强至1300元/吨以上，新加坡同期Hi-5自120美元/吨走强至170美元/吨以上，均至去年12月以来高位水平。观点仅供参考。

　　沥青：

　　本期沥青板块持稳运行，BU沥青期货收涨1.05%，报3767 元/吨，BU12-1月差呈Backwardation结构并收窄至14元/吨。现货方面，基差较前期高位大幅收窄，目前山东基差在50元/吨， 或因盘面价格涨幅较小。需求端来看，截至2023年10月31日， 国内沥青企业社会库库存共计98.9万吨，环比减少7%，其中山 东与华北地区去库明显，或因北方地区赶工需求持续释放。从长线角度来看，沥青需求与往年同期相比仍较为疲软，基本面格局偏宽松。从供给端来看，截止2023年10月31日当周，国内沥青生产厂库库存共计84.1万吨，环比减少4.1%，其中山东部分主力炼厂降产，带动厂库去库。沥青供应端较前期高位有所收紧。综合来看，成本端窄幅震荡，基建情绪短线预期向好利多BU盘面价格，然长期来看供需面仍偏宽，预计沥青期货延续偏弱格局，警惕成本端地缘政治波动。

　　芳烃产业链：

　　PX：上一交易日PX主力合约继续小幅上涨。据最新一期EIA数据显示，截至10月20日当周，美国汽油库存增加约16万桶，至2.23457亿桶，而市场预期为减少90万桶，累库幅度超过市场预期。随着调油需求消失，PX价格重心下移，但是近期石脑油价格下滑明显，导致PXN价差小幅反弹。截至10月30日，PX对石脑油价差已至370.8美元/吨。PTA加工费继续上涨，利多于未来PTA开工水平，认为短期内PX价格或将维持区间震荡偏强。观点仅供参考。

　　PTA：PTA主力合约PTA2401与PX同步上涨。盘面结构来看，近端11-1月月差仍然维持Backwardaiton结构，价差明显收敛，远端1-5月差由Backwardation结构转为Contango结构，10月31日收于-2元/吨。上周PTA产能利用率环比上涨了2.8个百分点，但仍然处于历史同期偏低位置。据最新消息，11月初多个PTA装置检修，预计开工率还有继续下降的空间。炼厂库存可用天数继续累库，聚酯库存也维持高水平，表明终端消费不佳，去库不畅。长期来看，今年终端订单无大幅增长的预期。整条聚酯产业链的基本面正在转弱，建议偏空思路对待，关注1-5反套交易机会。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃单体利润小幅上行；甲醇进口利润偏低位波动，同时中国主港与东南亚美金价差从低位略回升，综合估值水平偏低。从供需看，国内甲醇开工率72.67%，环比下降0.82%。进口端预计一周到港量30.6万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率90.26%，环比持平。库存端，本周港口库存环比增加2.54万吨至103万吨；内地工厂库存环比减少1万吨至40.6万吨；工厂订单待发量29.38万吨，环比增加3万吨。综合看本周甲醇供需面偏强。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅波动至0值附近，线性与低压膜价差环比变动不大，综合估值水平偏中性。从供需看当周国内开工率81.35%，环比减少3.95个百分点；同时线型排产比例小幅下降至31.4%，略低于年度均值。综合看国内总供应压力下降。需求端制品开工率环比小幅下降0.12%，同比与去年持平。库存方面，上游两油线型库存偏高，环比小幅去化；煤化工线型库存本周降至偏低位置。聚乙烯中游线型社会库存本周季节性降低，但是降幅不及去年；同时聚乙烯港口库存有少量累库。下游原料和成品库存当周小幅累库。综合看供需面偏强。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润处于低位；拉丝与共聚价差回到均值附近，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率下降3.03%至78.22%，同比低于过去两年同期水平；拉丝排产比例上升至30.92%。综合看国内聚丙烯供应压力环比减小。下游制品中大部分产品开工率录的上升，下游综合开工环比上升0.32%，同比高于过去两年同期水平。库存方面，上游两油库存和煤化工库存皆位于季节性高位。中游社会和港口库存总体仍处于5年同期高位，本周小幅去化。下游原料和成品库存本周小幅累库。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套和塑料卖出看跌期权交易机会。仅供参考。

　　有色:

　　隔夜，LME铜收跌19美元，跌幅0.24%，LME铝收跌16美元，跌幅0.73%，LME锌收跌49美元，跌幅1.99%，LME镍收跌405美元，跌幅2.19%，LME锡收跌870美元，跌幅3.49%，LME铅收跌32美元，跌幅1.54%。消息面：第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。欧元区10月CPI初值同比升2.9%，创2021年7月来低位，预期升3.1%。中国10月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1个百分点至64.3%，与去年同期相比下滑1.6个百分点。SMM进口铜精矿指数（周）报85.29美元/吨，较上一期88.76美元/吨减少3.47美元/吨。SMM全国主流地区铜库存减0.91万吨至5.89万吨，国内电解铝社会库存增3万吨至65.3万吨，铝棒库存减0.59万吨至10.77万吨，七地锌锭库存增0.21万吨至9.9万吨。金属库存偏低，操作建议铜铝买近卖远套利可继续持有。观点仅供参考。

　　钢材：

　　10月份制造业采购经理指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点。中央金融工作会议建立防范化解地方债务风险长效机制。中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。截至10月24日，全国已有27个省份地区披露特殊再融资债发行计划，规模合计10126.7958亿元，其中已发行规模为7362.94亿元。 国家统计局数据显示，2023年9月中国粗钢产量8210.8万吨，同比下降5.6%；1-9月中国粗钢产79507.3万吨，同比增长1.7%。从分省数据来看，1-9月河北省粗钢产量同比增2.2%。基本面来看新产能投产导致供应持续高位，下游消费释放力度一般，部分品种钢材品种库存处于高位。虽然钢厂亏损加剧，但利好政策频出刺激市场信心，负反馈受阻，短期钢价震荡趋强。

　　美国9月核心PCE物价指数同比上升3.70%，创2021年5月以来新低，预期3.70%，前值3.90%。美国9月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预期0.30%，前值0.10%。中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元。10月31日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11143.96万吨，环比上周一增加130万吨。10月31日，全国主港铁矿石成交73.10万吨，环比减31.8%。基本面来看，钢厂亏损加剧，部分地区高炉预备检修控产，叠加取暖季限产临近，预计高炉生铁产量将继续下滑，会导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面恶化。受利多政策的影响，预计短期矿石价格强劲。

　　豆粕：

　　连粕震荡收低，沿海区域油厂主流报价在4030-4220元/吨。CBOT大豆收跌，因南美作物天气改善，以及美豆粕期货在上周创下合约高点后出现获利抛售。USDA周度出口检验报告显示，截至10月26日当周，美国大豆出口检验量为189万吨，符合预期但远低于去年同期。农业咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西2023/24年度大豆种植率已达到40%，较前一周上升10%，去年同期种植率为46%。继续关注南美产区种植情况。国内方面，M01跟随CBOT大豆走势为主，短线关注4000关口压力如何。现货方面，国内油厂大豆库存充足，豆粕供应宽松。下游适当随用随采，滚动补库。整体基本面偏弱运行。

　　油脂：

　　豆油上周豆油库存有所减少，产能产量开机都有所下调，但提货正常，因市场信息提振盘面有改善，但终端需求至今未有较明显改善，基差始终偏弱。目前市场等待马棕消息指引方向。国内来看，近期累库速度加快，叠加终端下游观望为主市场成交平平。预计棕榈油库存短期或维持高位，基差或将平稳为主，随盘面上涨个别地区基差或有下调空间。今日国内菜油延续震荡下跌，国内菜油基差稳定，短期内维持震荡，上周国内菜油库存小幅去库，国内油厂开机率较低，预计未来11月到港量增量将会有明显增长，库存预计持续累库现象。后市需关注菜籽买船到港、国内开机、消费情况等影响。

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