01

　　1.受竞品植物油洗船的传言刺激，对于棕油市场有所提振，上周马来毛棕榈油期货周内先跌后涨，延续调整态势，由于基本面数据偏空，在出口量下降和产量增长的情况下，预计月末库存增长压力偏大，马棕反弹空间受阻。随着出口数据的陆续公布，同时马棕迎来季节性减产，价格或继续向上走强。

　　2.国内油脂继续累库，处于历史同期偏高水平，终端消费偏清淡，下游的经销商随用随购，价高拿货积极性较差，同时洗船只是零星数量，国内油脂的供应压力不变，连棕盘面上行空间受限。现货方面，豆棕价差仍处于高位，棕油在南方仍在正常使用，部分贸易商积极补货，基差偏稳运行。

　　3.结论及观点：整体震荡运行，区间参考棕榈油7100-7400；豆油7900-8200；菜油8400-8700。

　　详细报告点击查看：【迈科农产品油脂周报】基本面不佳，油脂反弹高度有限丨2023.10.30

　　1.由于阿根廷旧作大豆收成不佳，美豆粕出口需求旺盛，提振美豆压榨量。南美大豆部分种植区干旱天气拖累播种进度，CBOT大豆盘面止跌回升，站稳1300美分线上。前期南美丰产预期下盘面下探1250美分，基本将丰产交易完毕。关注种植区天气的不利变动对盘面产生的利多影响。

　　2.美豆收割进度较快，对华检验量超预期增长，预计11/12月进口大豆到港量将有显著提升。据了解油厂成交持续清淡下或将出现洗船现象(主要为之前采购的巴西大豆)，关注后续大豆到港船期。上周油厂开机率小幅回落至56%，同时油厂库存回升至72.3万吨，环比增加11.23%。现货价格持续走弱使市场观望情绪浓厚，上周仅远月基差放量成交。关注大豆到港船期及油厂开机节奏。

　　3.23/24年度菜籽减产已成为共识，但由于加菜籽种植面积的扩大，抵消了部分减产幅度。据统计国内10月加菜籽预期到港42万吨，目前仅实现5万吨，关注后续加菜籽船期。水产养殖旺季结束使菜粕刚需大幅缩减，上周菜粕少量成交，报价走弱。养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。关注下游提货量。

　　4.结论及观点：CBOT市场关注点转向南美种植区天气，美豆盘面止跌企稳。国内粕类跟随小幅反弹。技术上豆粕突破前期跳空缺口压制，短线偏多思路对待。豆粕支撑3860。菜粕2900-3050。

　　5.关注事件：南美种植区天气；进口大豆到港船期；两粕下游成交。

　　详细报告点击查看：【迈科蛋白粕周报】南美天气提振美豆，粕类跟随震荡运行丨2023.10.30

　　1.23/24年度北美玉米丰产确认，收割进度略有落后但总量庞大，供应宽松态势持续。南美部分种植区因干旱天气播种进度放缓，单产或将下调。CBOT盘面暂无明显驱动，维持480-500美分区间震荡。国内新作玉米单产水平提升，农户种植成本均价下调，售粮积极性上升。后期随天气转冷预计售粮意愿将减弱。

　　2.饲用消费方面，生猪养殖企业亏损仍在持续扩大，饲企物理库存天数维持低位，未见积极补库现象，谷物替代较多的情况下玉米需求稳定偏弱。深加工企业利润因原料成本下跌而有所好转，开机率小幅回升。玉米消费量上升，同时库存稳中有增，因玉米成本线附近有补库需求。上周中储粮采购成交率88.15%，较前一周下降10.86%。

　　3.库存：北港库存小幅回落至73.2万吨，较上周减少14.8万吨，下海量周比增加3.4万吨。广东港到货量增加，内贸玉米库存共计19.9万吨，较上周增加4.4万吨。其他谷物进口总体增加，南港谷物库存小幅累积。

　　4.结论及观点：玉米市场新粮上市压力持续，产地天气转冷将影响上市进度。下游深加工企业需求边际好转，带来收购价格小幅反弹。关注成本线附近农户售粮心态变化。玉米01合约短线偏强，压力2600，支撑2520,2500。

　　5.关注事件：农户售粮进度；政策性收储情况；下游建库需求。

　　详细报告点击查看：【迈科玉米周报】下游需求边际好转，玉米寻求底部支撑丨2023.10.30

　　【生猪】

　　1.猪价震荡偏弱运行，各地跌幅不一，生猪价格较上周相比下跌7.00%，猪肉价格较上周相比下跌2.68%。下半周非洲猪瘟疫情消息扩散，市场恐慌情绪渐浓，出栏增多。现阶段北方昼夜温差较大，生猪易感染疾病，淘汰母猪数量增加，且价格大幅下跌，河北地区报价2-3元/公斤，冲击生猪市场，猪价下跌。整体来看，生猪产能供应压力仍存，疫情影响下大场和散户出栏量增多，供应增加，二育停止，猪价支撑面减少。而市场白条走货量仍然一般，批发市场剩货、烂市现象不减，生猪市场总体仍表现供强需弱的局面，猪价易跌难涨，需持续关注疫情情况。

　　2.根据农业农村部最新发布数据，2023年三季度末生猪存栏量为44229.00万头，环比增加1.63%，同比下降0.40%；2023年9月末能繁母猪存栏量为4240.00万头，环比下跌0.02%，同比下跌2.79%，为4100万头正常保有量的103.4%。

　　3.结论及观点：预计短期生猪价格震荡偏弱运行，区间参考16100-16500。

　　4.关注事件：疫情疾病，相关政策等。

　　详细报告点击查看：【迈科农产品生猪周报】猪瘟引发市场恐慌情绪，猪价震荡偏弱丨2023.10.30

　　02

　　1.国际：北半球因天气减产幅度大，巴西港口供应链脆弱，支撑国际糖价。消费淡季、新作即将上市季。国际糖价从基本面来看，中短期承压，中长期获提振。

　　2.进口：配额额利润倒挂。7-9月进口糖及进口替代，有所回升。补充糖源供应。

　　3.新糖：23/24榨季国内主产区已经开始点火烘炉子。新糖上产即将进入眼帘。新榨季，国内新糖供应预计大幅增产。

　　4.现货：企业抓紧时间窗口，进行陈糖降价清库。现货价格震荡回落。

　　5.结论及观点：外盘在新榨季定产前期，市场预计北半球因天气导致产量下滑的幅度，大于巴西等主产国的增幅。加上印度的出口政策待定，国际糖价维持偏强震荡走势。国内由于7-9月进口、替代均有明显增加，加上单月销糖数据增幅有限，以及储备糖仍有可能继续轮出。供应端偏宽松，且消费端进入淡季。新榨季，国内估产增产。国内的基本面情况较外盘弱。糖价上行动力不足。但在外盘的提振下，糖价下行不顺畅。关注外盘对糖价的提振作用。支撑6700、压力MA60。

　　6.关注事件：关注国储动态、新糖定产。

　　1.棉花：储备棉成交率维持低位。棉价走势呈现“外弱内更弱”，导致10月中下旬以来，内外棉花价格顺挂收窄。

　　2.中游：纺织市场延续弱势，成品库存持续累积，企业心态普遍谨慎，棉纱价格继续回落。出口订单以短单、散单为主，企业对“即插即用”的进口纱比较青睐。进口纱的竞争力较8、9月份进一步提高，纺企对越南纱、印巴纱、乌兹别克斯坦纱，关注度上升。

　　3.下游：终端需求低迷，替代品价格持续下跌。金九银十的消费、订单旺季即将结束。

　　4.分析及结论：国际市场终端库存高位，消费下行，尽管主产国调低产量，但仍然没有改变棉价的弱势。国内棉价跌幅大于国际市场，进口顺挂缩窄。储备棉成交率上周出现新低。整体维持低位。供应端充足。纱、布成品库存累积。国内由于金九银十的消费旺季基本结束，采购意愿降低。新棉交售意愿低，企业收购谨慎，预计交收时间将延长。维持偏空思路，01合约压力16300，支撑15785、15535。

　　5.关注事件：批量交收价格将对盘面形成指引。

　　详细报告点击查看：【迈科软商品周报】绵糖弱震荡，再次测压丨2023.10.30

　　03

　　【燃料油】

　　1.供给：高硫方面，中东、俄罗斯供应增加，旺季过后中东流向亚洲高硫油增加，俄罗斯10月检修结束后有出口可能再增加。低硫方面，中国配额限制，供应量持续偏低，科威特因装置问题供应下降较大，导致10月整体低硫供应偏紧，目前仍未恢复9月供应水平，不排除装置恢复后供应大幅增加的可能性。

　　2.需求：船燃需求未出现明显好转，高硫方面中东、南亚发电旺季已过，且美国炼厂检修期间进料需求弱，随着美对委内瑞拉制裁放松，进口委内原油增加，可能对高硫进料需求产生抑制，但高硫价格下跌后加工性价比提高，美国检修结束后进料需求会有所回升。低硫方面，日韩冬季备货，需求增加。

　　3.库存：中东供应增加，新加坡燃料油库存回升，俄罗斯检修结束后，亚洲库存有进一步回升可能。

　　4.结论及观点：上周内中东地缘冲突短暂缓和，叠加欧洲经济担忧渐起，原油持续回调，燃料油跟随调整，高硫跌幅大于低硫。当前情况来看，成本端受巴以冲突事件响较大，是燃料油盘面短期主要驱动，基本面高硫供增需减，依旧偏弱，低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但高硫油继续下跌则会触发进料需求增加，亚洲低硫油在欧洲套利船进入以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期节奏跟随成本端原油，FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不宜过度看多。

　　5.关注事件：科威特供应回升情况；中东事态进展。

　　详细报告点击查看：【迈科能源品周报】燃料油：短期成本驱动为主，高硫仍偏弱丨2023.10.30

　　【PP】

　　1.上游原材料。受地缘政治事件影响，上周海外原油波动幅度较大，截至周五收盘较前一周下跌3.14美金，当周美原油库存小幅累库，美国提及战略收储意向，价格在80美金下方。国内动力煤报价小幅走低，目前国内处于供暖前的短期需求淡季，气温偏暖，动力煤价格弱稳运行。国内和海外天然气则出现同步上涨的状态。国内甲醇期货价格小幅震荡，现货报价略有下跌。华东丙烷报价小幅抬升。综合来看，上游原材料价格各有涨跌，但幅度都不大。影响权重较大的上游产品原油，短期预计宽幅震荡。

　　2.国内供应。上周国内聚丙烯供应缩减，产量和开工率同步下降。目前产量依然同比高位，但开工率已经低于去年同期水平，年内产量高位出现。伴随着环比降低的供应情况，国内聚丙烯生产企业库存呈现去库状态，其中油头，煤头和地方炼厂同时去库。中游贸易商库存呈现去库，港口库存小幅度累库。产业链上中游综合库存去库且低于同期。

　　3.利润情况。原料价格变动带来加工利润的变化。上周油制利润和PDH利润小幅下降，其他原料如煤炭，外采甲醇，外采丙烯制PP利润均小幅抬升。同比来看，除了外采甲醇和外采丙烯的利润略高于去年同期之外，油制，煤制和PDH制工艺的利润水平基本持平或略低于去年同期。油制工艺的利润状态从年内大部分时间段高于同期的状态，逐渐转化为持平同期。偏低的利润状态也是近期国内供应缩减的部分原因。

　　4.下游需求情况。上周国内聚丙烯下游产品综合开工率环比小幅走高，同比高于去年同期。其中除胶带母卷和BOPP开工率有小幅下降外，其他产品的开工均有所抬升。上周下游大部分产品报价稳定，胶带母卷和BOPP部分地区报价小幅下降50元。虽然环比9月末10月初，聚丙烯下游产品价格略有下降，但总体来看需求端以稳定为主。

　　5.价差关系。上周PP基差环比走弱，周内期货和现货价格均以震荡运行为主，周五期货盘面拉升，现货跟涨不足，基差走弱。1-5价差周内变动不大，但低于同期水平。L-P价差当周小幅上涨，目前处于550上下水平，虽然高于同期水平，但环比年内其他月份则处于年内中性位置。PP-3MA价差小幅走高，同比高位。短期油煤比略走高，导致价差回升，后期随着动力煤进入到季节性旺季后，需要重新评估原料端价格变动给PP-3MA价差带来的影响。

　　6.结论及观点：综合。上周原油价格宽幅震荡，价格变动区间维持82-88美金，波动的主要原因来自于地缘政治因素，在价格没有形成突破之前，对下游产品影响的权重有所下降，下游产品转为交易基本面因素为主。其他原料各有涨跌，但幅度都不大，使得PP生产企业的加工利润微幅变动。年内国内供应高位出现，短期供应端呈现收缩的状态，企业端库存整体去库，部分下游产品原料库存小幅累库，库存呈现向下游转移。当前下游整体需求尚可，综合开工同环比均高位，品种之间略有分化，但总体上看需求环比逐步好转。价差关系显示，PP在上下游关系中偏强，但在同类产品系列中偏弱，同时近端与远端相比偏弱，体现出终端消费有所提升，但幅度有限的特点。策略：原油价格没有形成有效突破，需求拉动有限的情况下，聚丙烯短期震荡为主，01合约7400-7700。

　　7.关注事件：FOMC会议，地缘政治事件对原油价格的影响情况。

　　详细报告点击查看：【迈科化工品周报】成本稳定，供需双弱，聚丙烯短期价格震荡丨2023.10.30

　　1.需求：9月地产开发资金来源累积同比-14%，持续下行；9月竣工面积4978.5万平方米，竣工增速环比-6.4%。9月汽车销量285.8万辆(+27.6)。下游深加工厂订单天数回升，短期或有一定的补库需求。中长期还需关注房地产新房销售情况，若销售好转，资金流入房企，后续玻璃需求将有一定增量。上周发行1万亿债券用于灾后重建，对玻璃需求有一定利好，关注政策落地情况。

　　2.供应：纯碱价格下行，玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将继续增加。上周浮法玻璃产量120.2万吨(+0.44)，全国浮法玻璃开工率82.08%(-0.28)。

　　3.库存：玻璃产销转弱，库存有所增加。全国浮法玻璃样本企业总库存4065.8万重箱(+35.4)。

　　4.利润：纯碱价格下行，玻璃厂利润上升：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润346元/吨(+29)；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润280元/吨(+55)；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润660元/吨(+54)。

　　5.结论及观点：震荡偏弱思路。玻璃指数运行区间参考1565-1625-1680。

　　6.关注事件：房地产销售、玻璃产销、玻璃厂利润、下游深加工厂订单天数、纯碱价格。

　　1.需求：玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加。上周浮法玻璃产量120.2万吨(+0.44)，全国浮法玻璃开工率82.08%(-0.28)。

　　2.供给：碱厂待发订单天数大幅减少，现货价格进一步调降。远兴3、4线暂未投料，后续投料供应增量将更大。冬季来临，纯碱厂面临环保限产影响，可能有一定扰动，短期扰动不影响长期供应宽松。上周全国纯碱企业纯碱产量69万吨(-1.08)，产能利用率88.65%(-1.37)。轻质碱产量29.89万吨(-0.93)；重质碱产量39.11万吨(-0.15)。

　　3.库存：国内供应明显增加，叠加进口到港，后续累库幅度将增加。上周国内纯碱厂总库存45.38万吨(+7.65)，轻质纯碱库存30.91万吨(+3.64)，重质纯碱库存14.47万吨(+4.01)。

　　4.利润：随着纯碱价格下滑，纯碱厂利润明显下滑，但当前现货利润仍处于高位水平。氨碱法纯碱毛利875.59元/吨(-175.69)，联碱法纯碱毛利1052.1元/吨(-282)；氨碱法重碱毛利835.59(-215.69)，联碱法重碱毛利1122.1元/吨(-252)。

　　5.结论及观点：反弹偏空思路，纯碱指数运行区间参考1600-1645-1690-1750。01合约上方压力位为1770，支撑位为1660、1565。

　　6.关注事件：远兴投产情况，金山投产情况，纯碱价格，玻璃厂利润、纯碱进口到港情况。

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