导读：

　　1.美国发债计划引发债市恐慌情绪发酵。

　　2.国际谷物及油籽市场存偏空影响。

　　3.猪粮比走弱对收储预期指引不强。

　　宏观：

　　美国发债计划引发债市恐慌情绪发酵。

　　宏观市场风险关注美国政府四季度债务计划规模调整问题。据消息，美国财政部将Q4借款预估削减至7760亿美元。对借款预估水平的削减或有望推及至其四季度的发债计划调整预期下降的可能。不过目前市场交易员仍押注10年期美债收益率将重回5%，也就意味着即便是收缩发债，市场也担心美国政府的债务计划将冲击债券市场价格的下跌，这也源于美国经济增长与物价水平双增所形成的潜在市场风险的放大，即实际利率水平难以下降，将对权益市场带来较大压力。

　　同时能够看到日本10年期国债收益率也上升至0.955%，已经接近日本央行1%的上限。这或将成为日本后续调整YCC政策提供一定的支撑。不过最新消息显示，日央行继续保持基准利率-0.1%，10年期利率0.0%的水平不变。这令日元继续承压，同时央行继续上调了2023年度的国内通胀预期水平从2.5%升至2.8%，并且下调了2024年度的GDP增速至1.0%。这表明，日央行仍在货币宽松的道路上，维持相对美元弱势的状态。

　　整体来看，宏观仍是受经济预期引导下的策略调整，而地缘风险因素也将受让于这一目的，短期或削弱地缘风险对资本市场形成的恐慌情绪，贵金属价格阶段性高位有望回落。

　　粮油：

　　国际谷物及油籽市场存偏空影响。

　　俄罗斯10月谷物出口环比下降，主要受小麦和大麦出口减少影响。据农业咨询机构Sovecon称，俄罗斯10月小麦、大麦和玉米出口量预估为500万吨，低于9月的590万吨。其中，小麦出口量预估为440万吨，低于9月的510万吨。玉米出口量预估为30万吨，高于9月的20万吨。大麦出口量预估为30万吨，低于5月的60万吨。

　　针对南美玉米播种和美国玉米收获进程，当前能够给出的基本面驱动整体偏空。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至10月29日，巴西一茬玉米播种率为37.2%，上周为33.0%，去年同期为39.8%。美国玉米收割率为71%，高于市场预期的69%，前一周为59%，去年同期为74%，五年均值为66%。巴西随着天气预期改善，玉米播种进程继续回升；同时美国玉米进入收获后半程，进度高于市场预期。供应端的收紧趋势均有缓和，阶段性对国际玉米市场形成偏空影响。

　　现阶段美豆出口开始逐步转向对华市场，同时巴西大豆对华出口也逐步进入尾声。根据美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年10月26日当周，美国对中国(大陆地区)装运1548193吨大豆。前一周美国对中国大陆装运2009341吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的81.91%，上周是81.72%。从出口占比水平上来看也有所体现，预计全年美豆出口仍将保持小幅增长态势，对华出口规模是主要增长来源。

　　另外美豆收割率符合市场预期，对大豆市场形成上行压制。根据美国农业部数据，美国大豆收割率为85%，一如市场预期的85%，前一周为76%，去年同期为87%，五年均值为78%。尽管不及去年同期，但改善程度有所体现，也进一步确定了当前美豆供应整体宽松的格局。

　　猪粮比走弱对收储预期指引不强。

　　猪粮比价继续维持二级预警区间运行。据国家发改委数据，截至10月25日，全国生猪出场价格为15.57元/公斤，比10月18日下跌1.58%；主要批发市场玉米价格为2.76元/公斤，比10月18日下跌1.43%；猪粮比价为5.64，比10月18日下跌0.18%。猪粮比已连续三周以上处于二级预警区间水平，但目前市场对收储预期并不强，仍以视情启动为主。一是饲料原料价格仍有下跌可能，二是生猪供应端去产能节奏主要集中在仔猪及淘汰母猪部分，整体对产能形成的冲击有限。后市重点在于肥猪需求的启动，以及标肥价差能够给出的育肥盈利空间。

　　注：本报告内容为试阅服务，后期服务方式可能会进行相应调整，敬请知悉。更多农业日报内容，关注卓创资讯研究院：