随着2023年三季报密集披露，A股市场上市公司业绩浮出水面。整体看，三季报业绩改善明显。在市场人士看来，上市公司业绩改善有助于市场风险偏好提升，对A股市场起到明显支撑作用。

　　“在监管以及政策推动下，三季度上市公司现金分红公司数量以及分红资金额度均有明显上升，上市公司业绩特别是龙头企业改善明显。分行业看，消费者服务、食品饮料、机械、电力及公用设备、非银金融等行业业绩明显提升。”南华期货股指期货分析师王映表示。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，A股三季报业绩整体明显改善，主要受以下几个因素影响：一是去年低基数的原因。去年三季度，由于疫情影响、地产持续下滑和出口下滑等原因导致企业利润大幅下降，2022年6—8月以及9—11月规模以上工业企业利润同比降幅分别为6.8%和7.2%。二是国内经济持续复苏、居民消费止跌回升带来社会有效需求环比改善，8月和9月规模以上工业企业利润同比增速分别达到17%和11.2%。三是消费恢复带动大消费板块业绩改善，而产业升级带来新能源、光伏和锂电等产业利润改善。对于后市，程小勇认为，四季度A股上市公司业绩会继续改善，但力度可能会有所减弱，因为房地产板块修复偏慢，由制造业补库和消费恢复带来的经济复苏较温和。

　　“由于股市走向更多反映的是预期，按照理论逻辑，由政策入场到市场预期改善再到盈利改善，先后会呈现从‘政策底’到‘市场底’再到‘盈利底’的顺序，即‘盈利底’出现往往要晚于‘市场底’。不过由于今年市场预期受外部影响较大，当前A股仍在磨底过程中。同时，三季度盈利同比数据虽有所改善，但一定程度受去年同期低基数影响，可持续性待观察，股市磨底的过程中‘盈利底’的确认应更加谨慎。在外围压力限制股市反弹幅度，风险偏好改善有限背景下，短期业绩改善对股市仅能起到支撑作用，拉动力量有限。”王映认为。

　　不过程小勇表示，上市公司三季度业绩改善明显能有效提振市场信心。从盈利角度看，未来再次下行的可能性不大，分红较高的上市公司有投资价值。此外，业绩改善会引领“市场底”出现。历史经验表明，企业利润触底反弹，如果不出现流动性紧张，“市场底”也会随之出现。对于股指而言，他认为未来大概率会进入一轮反弹周期，期指呈现近低远高的正向结构也证明这一观点。

　　“整体看，三季报逾五成公司实现归母净利润同比增长，同时GDP和PPI等经济数据均有明显修复，说明市场整体在经济逐渐修复后，预期收益也将走向积极方向。”国海良时期货研究所股指分析师项麒睿说。

　　为了防止A股持续下行给经济复苏、居民资产负债表带来损害，稳增长政策也越发积极，针对市场缺乏流动性。近期中央汇金接连增持银行股、指数ETF并表示未来将继续增持。据项麒睿介绍，中央汇金公司曾分别于2013年6月20日和2015年7月5日两次公开宣布购买指数ETF，此次宣布增持ETF，市场基本面情况类似于2013年，股指处于估值相对低位区间，中央汇金入场将稳定市场。同时汇金公司表明未来将继续增持，将为市场提供一定增量资金。

　　“与上一次增持四大行不同，中央汇金买入交易性开放式指数基金是从整体上进行的风险对冲，是总量行为，而单纯买卖银行股是结构性行为。由于ETF跟踪市场指数，代表市场整体，增持大盘蓝筹ETF对相关蓝筹指数的支撑作用更为直接，对市场整体情绪的提振也更直接。”项麒睿认为。

　　王映表示，根据统计数据，今年一季度以来，中央汇金持股市值持续增加，由于其增持股票以银行为主，对于银行行业形成一定的支撑。今年以来，股市整体回落，银行行业上涨近1.35%。后续中央汇金若连续增持，投资者可观察以银行为代表的金融板块能否形成交易主线，并助力股市回暖。

　　此外，程小勇认为，为了鼓励长期资金入市，财政部调整国有保险公司考核方式，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式，有利于降低短期考核对保险资金投资行为的影响，提升保险资金权益投资的积极性和稳定性，优化市场结构，降低市场波动，促进资本市场平稳健康发展。因此，为了对冲外资流出，国内保险业、银行业等增量资金也会入市，有利于A股进一步反弹。

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