2023-10-30 弘业期货

【橡胶】

受压回落

沪胶上周基本维持二次上涨后受压运行的过山车状态，二次上涨后技术受压明显，周五回落幅度偏大，胶市总体继续高位受压，上攻行情遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价一度偏强回升，但随着美国对委内瑞拉政策放松，油价暂时维持拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃本周全国均价2070元/吨，环比昨日价格-6元/吨；企业开工率为82.41%，环比昨日+0.33%。供应端小幅回升，周五浙江旗滨长兴二线600吨复产点火。需求端，保交楼支撑玻璃刚需，但终端订单受制于资金问题，下游整体接单力度有限，导致玻璃不具备大幅向上驱动。政策端，中央推动新一轮“房改”，一是要加大保障性住房建设和供给；二是首次明确提出让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。对于稳房价，保内需有重大意义。另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本存在下移可能。当下需求端面临淡旺季切换，现货价格有下降预期，或给到盘面向下驱动。长期看，竣工面积大概率将见顶，新开工/施工面积保持负增长，玻璃仍面临需求下行压力，叠加高供给和成本下移，若现货开始明显走弱，可以逢高布局空单。

【纯碱】

国内现货市场走势下行，重质主流终端价格最低2200-2300元。现货价格阴跌，出货不乐观。装置运行窄幅波动，个别企业负荷下降。供给方面，安徽德邦计划月底开车。远兴三线和安徽德邦面临出产品，产量或将进一步提升73万吨附近。下游需求弱，采购不积极，按需为主，压缩采购量，观望心态重。纯碱库存45.38万吨，环比+20.28%，累库速度将维持较高水平。浮法日产量为17.18万吨，环比增加+0.76%，光伏在产日熔量9.44万吨，环比稳定。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，驱动偏空，01空单可继续持有。

【尿素】

下游拿货情绪转弱，现货市场价格出现松动，目前山东临沂市场价2420元/吨，河南商丘市场价2430元/吨。期货盘面震荡上行，收于2260元/吨。目前日产已经回升至18万吨以上，高于去年同期。因前期代发订单支撑，本周企业库存去库，总库存量为33.15万吨，环比减少15.99%。农业需求进入传统淡季，刚需转弱，上方空间或受限。而若价格下跌幅度较大，补库需求或将托底，且环保限产政策、冬季能源问题亦对供应有不确定性影响，底部支撑较强。盘面震荡为主。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡偏弱，截至10月27日，山东银星6050元/吨，山东俄针5750元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游厂家原料库存相对充裕，采购情绪欠佳，需求支撑力度减弱。纸浆基本面偏弱，盘面仍处在调整阶段，但与俄针的价差已逐步收窄，且已低于美金进口价格，下方空间或有限。

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