观点：10月初以来，巴以冲突激发油市多头炒作情绪，驱动原油重回高位。短期地缘溢价有所降温，油价进入震荡回调阶段，但整体仍是高位震荡格局。短期而言，当前市场对地缘的交易尚未走完，支撑依旧存在，下跌空间或有限。后续值得关注的因素有两方面：一是地缘因素支撑的持续性，一旦地缘降温，原油交易将迅速回归基本面，油价将面临回调。二是高油价带来的需求负反馈逐渐显现，或限制期价上行空间。目前影响因素仍较为复杂，油价波动概率增加，注意节奏把握，谨慎交易。

　　一、基本面分析

　　1、宏观：美联储降息仍需等待，国内经济数据继续回暖。美联储博斯蒂克表示，商业受访者表示经济放缓即将到来，美国不会出现经济衰退，通胀将回到2%，美联储在明年年中之前不会降息，2024年底可能是美联储降息的时候。虽然鲍威尔暗示美联储将暂停加息，但值得注意的是，美国9月恐怖数据再超预期，连续6个月正增长的消费数据令部分机构上调美国三季度GDP增速预测。这或许意味着美联储通胀方面依旧面临考验，接下来是暂停加息还是继续加息，需要更多信号指示。国内9月经济数据表现亮眼，消费、生产继续回暖，稳增长政策落地见效。9月经济数据公布，9月，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%(预期4.9%)。

　　资料来源：繁微，东证期货

　　2、供应：欧佩克9月产量环比变动不大，但整体同比继续减少，关注欧佩克年度大会。2023年10月4日， 欧佩克会议宣布维持现有产量政策不变。这进一步打击了油市的追高热情。数据显示，欧佩克：九月产量环比持平略增。2023年8月，欧佩克产量2797万桶/日，环比+5万桶/日，同比-198万桶/日。具体来看，2023年7月-8月,沙特兑现承诺主动大幅减产。伊朗同时大幅增产，一定程度对冲了沙特减产。2023年9月,沙特产量略增，而伊朗产量下降。目前供应端主要关注点在于伊朗，数据显示2023年伊朗的石油产出增速将仅次于美国，据伊朗方面表示，目前伊朗的石油产量超过330万桶/天，若后续局势范围进一步扩大，则不排除额外供应收缩的情况，可能推升油价上涨。后续可关注2023年11月26日召开的欧佩克年度大会，若会议结果对未来政策做进一步指明，将再度牵起市场情绪。

　　资料来源：繁微，东证期货

　　3、需求：海外需求反应疲软，国内需求保持强劲。近期欧洲柴油裂解差近期有走弱迹象，另外，上周三大机构均不同程度对需求端预期有所下调，2024年需求增速下降将是大概率事件。路透社调查的四位分析师估计，截至10月20日当周，原油库存增加约160万桶。分析师估计上周汽油库存减少约170万桶，而包括柴油和取暖油在内的馏分库存预计减少约160万桶。中国9月日加工量创历史新高，原油库存去库。国家统计局10月18日公布的数据显示，中国炼油厂9月加工量为6362万吨，相当于1548万桶/日，加工量创下纪录新高。9月可用原油总量为6261万吨，其中进口4574万吨，国内生产1687万吨。

　　资料来源：繁微，东证期货

　　二、技术分析

　　原油主力日线近日期价在700关口附近再次遇阻回落。小时级别架构下，期价随着地缘方面的降温而震荡回调，日内开盘期价企稳反弹，站上5日均线，整体保持高位震荡架构。短期在无其他利空因素炒作下，油价暂不具备大幅下跌的条件。短期上方压力关注前期重要高点附近，若进一步突破则继续关注700关口附近，下方支撑关注670附近。

　　资料来源：同花顺期货通，东证期货

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