近期受宏观转弱以及黑色板块偏弱运行的影响，玻璃承压回调，主力合约跌破1600点，创9月以来新低。玻璃基本面偏弱，预计后期震荡偏弱运行。

（一）供应新高，刚需维持

浮法玻璃供应持续增加，利润尚可情况下产线点火复产较多，当前浮法玻璃行业开工率为82%，自年初以来呈上升趋势。后市来看，下游有2条线有玻璃产出，涉及产能1300吨/日，供应面继续增加。需求方面，下游整体接单有限，多数下游维持刚需补货，操作谨慎。10月中旬整体深加工订单天数21.6天，环比9月底增长了1.3天。终端订单有所增加，但受资金问题影响，下游整体接单有限，维持刚需补库。上周整体平均产销有所下滑，但表现依旧尚可，地区间有一定差异，沙河地区前期产销回落较多，近日有所恢复，中下游整体刚需为主，补库有一定放缓迹象。

近期浮法玻璃现货市场略有下滑，部分区域企业操作灵活，价格有松动或有优惠政策，且北方市场值赶工期，地区刚需支撑下出货尚好，整体库存小幅下降。预计现货市场稳中偏弱运行。

（二）成本回落，利润增加

浮法玻璃生产成本继续回落，利润增加。原料方面，国内纯碱市场价格持续下行为主，重碱市场价较上周回落近400元/吨，折合浮法玻璃生产成本减少80元/吨。纯碱供应端呈现上行趋势，整体供应量较为充足，需求端有所下滑，下游采购积极性下降。燃料方面，新一轮原料气竞拍提振下，国产 LNG 市场价格止跌转涨，下游对高价液接受有限，液价承压下调。降价排库后库存压力缓解，加之原料气竞拍消息提振下，液价止跌转涨。往后看，预计浮法玻璃生产成本继续回落，现货价格偏弱运行下，利润或维持中性偏高水平。

（三）地产预期悲观，黑色板块偏弱运行

土地市场整体延续低迷，上周全国300城宅地成交建面501万平方米，单周环比-45%，单周同比-72%，平均溢价率5%。2023年初至今，全国300城累计宅地成交建面27700万平方米，累计同比-31%。新房和二手房销售环比均回落，二手房同比韧性强于新房。新房销售方面，上周35个城市商品房成交合计350万平米，周环比-2%，周同比-13%。

地产数据边际改善，信用环境持续宽松。根据国家统计局，1-9月全国房地产开发投资额同比-9.1%，9月单月环比+12.9%，同比-11.3%。1-9月全国房地产新开工同比-23.4%，9月单月环比+18.9%，同比-14.6%。1-9月全国房地产销售额及销售面积分别同比-4.6%和-7.5%，9月全国房地产销售额及销售面积分别环比+41.6%、+47.0%，分别同比-13.6%、-10.1%。整体来看，9月地产数据呈现改善趋势。信用环境宽松，百城房贷利率创新低。根据贝壳研究院，10月百城首套房贷利率平均为3.88%，环比下降2bp，同比下降24bp；二套房贷利率平均为4.44%，环比下降13bp，同比下降47bp。银行平均放款周期20天，维持高速放款水平。

近期宏观氛围有所转弱，房企事件发酵引发市场担忧。虽然地产数据边际改善，但市场对地产预期较为悲观，黑色板块偏弱运行，玻璃受影响而大幅回调。A股地产、港股地产及物业板块也有所下跌。

总的来说，玻璃基本面偏弱，供应面持续增加，需求端刚需维持，行业利润处于中性偏高水平。近期受宏观转弱影响，黑色板块偏弱运行，玻璃承压回调，预计短期偏弱震荡运行，受板块影响较大。后续关注地产表现以及玻璃产销情况。

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