2023-10-20 弘业期货

【油脂】

震荡

USDA10月供需报告预估2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，低于上月预测的50.1蒲英亩,低于分析师们预期的49.9蒲/英亩；大豆产量预估调低至41.04亿蒲，低于上月预测的41.46亿蒲，低于分析师们预期的41.32亿蒲；2023/24年度美国大豆期末库存维持不变，仍为2.2亿蒲，报告偏多，美豆新作供应偏紧主导美豆类期货反弹，带动油脂油料市场整体低位反弹。MPOB最新数据显示，马来西亚9月末棕榈油库存环比上升9.60%至231万吨；马来西亚9月末棕榈油产量183万吨，同比增长3.33%，低于市场预估，不及预期的产量缓解了市场对棕榈油产量及库存增加的担忧。但目前印尼棕榈油持续去库存，马来西亚与印尼共计500万吨的库存压力并不算太高，或对棕榈油价格形成支撑。厄尔尼诺气候不断加强，11月棕榈油进入季节性减产期，供应端或带来提振。

国内方面，油脂震荡跟随外盘反弹。库存方面，截止到2023年第40周末，国内三大食用油库存总量为242.79万吨，周度增加10.83万吨，环比增加4.67%，同比增加78.04%。其中豆油库存为119.80万吨，周度增加1.38万吨，环比增加1.17%，同比增加40.05%；食用棕油库存为75.18万吨，周度增加10.14万吨，环比增加15.59%，同比增加104.68%；菜油库存为47.81万吨，周度下降0.69万吨，环比下降1.42%，同比增加239.08%。油脂总库存上升，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡反弹思路，美豆偏紧的供应及较高的原油价格提供了底部支撑，油脂下行空间预计有限。厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

【油料】

巴西干旱影响种植和运输，豆粕震荡走高

隔夜美豆延续收涨；巴西干旱影响大豆种植，且亚马逊河水位下降导致水运受阻；另止10月12日当周，美豆出口销售137.19万吨，同比四周平均大增92%；国内夜盘豆粕高开震荡；美豆上涨拉动内盘，但市场预期11月大豆季节性集中到港，现货市场心态不一；主力1月开盘3915，最高3937，最低3891，最新3907，涨0.28%；菜粕高开冲高回落；美豆豆粕走高以及高豆菜价差修复带动；主力1月开盘2927，最高2960，最低 2914，最新2923，涨0.48%；菜油低开增仓收跌；ICE走跌及俄罗斯菜籽菜油增加预期；主力1月开盘8824，最高8875，最低8738，最新8744，跌1.60%；操作建议: 两粕偏多，菜油关注。

【豆一】

现货仍然偏弱 期价超跌反弹

今日豆一期价企稳反弹，东北现货价格局部继续小幅下跌，象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极，市场购销量上升，豆一期价在上半周急跌后企稳反弹。上周国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期，但政策真空期现货价格持续走弱。节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策出台前，建议投资者短期维持偏空操作思路，中期仍需关注政策影响。

【花生】

现货跌势趋缓 期价走势震荡

今日花生期价宽幅震荡，持仓近减远增，近月期价走势偏强。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度加快，现货供应压力逐步加大，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，现货价格日均小幅下跌100-200元/吨，节后各地现货价格累计跌幅已接近1000元/吨。上市开始至今跌幅过大，导致农户惜售情绪升温，本周上市节奏有所放缓，现货价格有短暂企稳迹象。需求上，节前益海等油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内东北玉米收获七成，华北玉米上市，农户销售较积极，主体收购谨慎，新陈价格接轨。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱致亚马逊河水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，鸡蛋价格回落，盈利回落；毛鸡价格下跌，盈利亏损。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回落，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡，关注新棉收购价

郑棉延续下跌趋势，陈棉库存逐渐消化，部分大型棉企封盘不售，棉商成交多以后点价为主。新疆籽棉收购价下调、暂停收购的轧花厂继续增加，籽棉成交价格基本在7.9-8元/公斤左右。新疆机采棉市场仍僵持运行，轧花厂和棉农观望情绪浓厚。近期郑棉重心下移，弱势震荡为主。继续关注新疆机采棉收购情况。

纯棉纱市场交投偏淡，郑棉价格下跌纺企谨慎观望，部分纱厂高支纱价格下跌；下游对订单持续性信心不足，纱厂产成品库存累库，预计棉纱偏弱震荡为主。

【生猪】

调整

期货端：11月合约收盘15510，跌65；1月合约收盘16560，跌20；3月合约收盘15000，跌80。现货端：全国22省市生猪均价15.6元/kg，跌0.09元/kg，其中辽宁15.6元/kg，河南15.42元/kg，四川15.75元/kg，广东16.45元/kg；全国日均屠宰量147513头；环比减0.48%；基差方面，主力1月合约对河南地区贴水1140元/吨。

二次育肥入场动作继续增多，养殖户尤其是散户挺价情绪升温，规模场亦有缩量信任行为，部分屠企被迫提价保量，猪价继续下探空间有限，同时因供应端猪源充裕，上行亦存在困难，就屠宰量看消费端无明显变动，以稳为主。

【鸡蛋】

窄幅调整

期货端：11月合约收盘4335，跌13；12月合约收盘4469，涨6；1月合约收盘4333，涨6。现货端：10月19日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.43元/斤，昨日4.41元/斤，涨0.03元/斤；销区均价4.70元/斤，昨日4.67元/斤，涨0.04元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车21辆，东莞到车39辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水83元/500kg。

终端需求相对稳定，购销节奏恢复，当前生产环节余货压力不大但流通段仍有出货压力，业内参市心态谨慎为主，当前蛋鸡养殖利润走缩，部分养殖户顺势淘汰，但受可淘数量及肉鸡市场低迷制约，数量有限，月中蛋价窄幅调整为主。

【白糖】

国内供应改善，内弱外强持续

受外盘原糖价格大幅反弹和原油飙升的提振，本周郑糖期价横盘整理，走势较外盘偏弱，昨日主力SR2401收盘价上涨至6850上方，内弱外强持续。国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价高位震荡。根据有关消息称，洲际交易所(ICE) 10月合约所交割的大部分糖将运往中国，大约120万吨-150万吨，后期国内进口供应料将增加。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料较外盘明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注下游需求变化。

【红枣】

以稳为主

阿克苏鲜枣价格参考4.50-5.30元/公斤，月底下树灰枣价格参考8.00元/公斤，成交少量。销区河北崔尔庄市场红枣主流趋稳，好货紧张价格坚挺，一般货出货较慢，部分客商让利出货，下游少量补货；河南市场红枣价格暂稳运行，客商随购随销，特级参考价11.00-11.50元/公斤；广东市场价格暂稳，其中到货特级参考12.80元/公斤，市场走货速度正常，客商按需拿货，观望新季采收进展。节后下游市场刚需补货，内地客商观望情绪浓厚，对新季高价采收较谨慎。

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