2023-10-18 弘业期货

【玻璃】

浮法玻璃现货价格2097元/吨，环比持平，产销边际走弱，下游刚需补库节奏放缓。需求面，下游深加工订单来看，因厂而异，多数企业订单无明显好转，加上节后下游已进行刚需性补库下，后续采购相对趋于谨慎。供给方面，玻璃日熔量维持17万吨上的高位。地产端政策的影响边际弱化，地产销售呈现脉冲后回落的走势，市场对地产的预期依然偏悲观，基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求将见顶。宏观情绪驱动偏空，短期产销较好并没有在盘面体现，玻璃基差逐渐拉大。短期看，现货出货顺畅+库存压力不大，短期内难以出现大幅下跌；中长期看，地产下行+成本下行+供给高位，维持偏空观点。

【纯碱】

国内现货市场走势偏弱，现货价格下跌，商谈气氛谨慎。价格继续阴跌，重质主流终端价格降至2800元，轻碱2400元。企业装置运行相对稳定，库存有增加预期。下游订单采购不积极，市场情绪悲观，观望情绪浓郁。从趋势看，纯碱走势震荡下行。供给面，产量持续新高，周产接近70万吨。需求端，重碱需求稳定，浮法玻璃日产能17.15万吨，光伏日产能9.44万吨。本周浮法预计一条线投放，产能700吨。但下游玻璃供给同样面临供给过剩压力，导致后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。随着博源、金山投产进度推进，累库冲击将日渐加剧，基本面偏空。行业成本1600-1700左右，盘面背靠成本价或有支撑，目前看围绕成本位震荡。

【尿素】

现货市场坚挺运行，期货主力合约弹后震荡，收于2110元/吨。成本端煤炭、天然气走势偏强。目前日产在17.7万吨附近，高于去年同期，且年内仍有新增产能投产，供应预期宽松，但需注意限产政策对供应的不确定性影响。需求方面，处于农业淡季，以贸易商、工业拿货为主，但淡储需求会对市场形成托底。截至2023年10月11日，企业库存43.99万吨，环比增加36.96%。随着高日产持续保持，供应端压力渐显，且需求端利好有限，上方空间或有限。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月17日，山东银星6350元/吨，山东俄针6100元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。美元指数保持强势，进口成本有支撑。上游挺价意愿较强，下游成交积极性尚可。需求旺季涨价的逻辑已然被交易，我们认为在当前位置，在供应不出问题，需求及宏观没有更大利好的情况下，继续上涨的动能或将减弱，或有回调的可能。

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