一、经济增速预期低

　　迷，节后商品多数大跌

　　国际货币基金组织(IMF)在最新的10月《世界经济展望报告》(WEO)中预计，全球经济增速将从2022年的3.5%放缓至2023年的3.0%和2024年的2.9%，低于3.8%的历史(2000~2019年)平均水平，且2024年的预测值较7月预计时下调了0.1个百分点。IMF还预计，全球经济的中期增速预测值为3.1%，处于数十年来的最低水平。较之4月时的预测，此次全球143个经济体(占全球GDP的92%)2023年的经济预期都遭到了IMF的大幅下调。

　　 IMF称，全球从新冠疫情和俄乌冲突中复苏的进程仍然缓慢且不平衡。尽管全球经济在今年早些时候展现出了韧性——经济重新开放带来了增长反弹，且通胀自在去年达到峰值后已有所下降——但现在放松警惕还为时过早。经济活动仍不及疫情前的水平(尤其是在新兴市场和发展中经济体)，各个地区的分化日益扩大。多个因素正在阻碍经济复苏。其中，部分因素反映了疫情、俄乌冲突以及日益加剧的地缘经济割裂的长期影响；其他因素则更具周期性，包括为降通胀而收紧的货币政策、在高债务环境下取消财政支持以及极端天气事件等因素的影响。

　　各国的经济前景和消费预期正转向低迷，这反馈在了近期各国金融市场和商品的走势中。国庆期间，多国股票市场走势低迷，节后的上证指数、深圳成指皆延续了节前的偏弱走势。商品市场表现更为惨淡，节后两日近乎全盘皆绿，文华商品指数跳空后继续低开，前2日跌幅近3%，不过周后期似有止跌趋势。经济前景趋弱，整体施压于经济属性较强的各个商品。对该类商品，近期尤其要关注宏观方面的消息。

　　二、一枝独秀，碳酸

　　锂两日内暴涨过万元

　　节后首周多数商品以跌为主，但有这么一个品种不单单没有下跌，反而在商品略微企稳后在短短两日内暴涨过万元，周度涨幅超10%，它就是碳酸锂。不过可以看到，碳酸锂的近远月合约走势明显分化。01主力合约的涨幅超过10%，价格已逼近17万元/吨，但远月03、05等合约尚未收复15万元/吨的关口，涨势明显小于近月。

　　根据分析师介绍，近期碳酸锂主力期价止跌反弹的主要影响因素在于：一是成本倒挂背景下锂盐厂挺价情绪升温，锂企检修计划提振市场信心。二是供应减量促进现货企稳。节前锂价进一步下跌至15万元/吨整数关口，接近成本逻辑下的市场心理价位，矿石供应趋紧且外购矿石提锂厂商减产明显；盐湖方面开工维持高位，但近期天气转冷，季节性因素影响下后续产量或逐步下行。三是01主力合约距交割月更近一步，当前基差收敛至1万元/吨附近，现货止跌企稳背景下期价支撑增强。

　　供应方面，据百川盈孚统计，最新一周碳酸锂产量约7749吨，较上周产量减少2.47%。碳酸锂企业开工率下滑至54.1%，较8月底的59.2%进一步下降。SMM数据显示，9月碳酸锂产量约41248吨，环比下降8%。因终端需求较差、成本倒挂，近期碳酸锂生产企业陆续宣布减产检修计划，包括盛新锂能、志存锂业等。SMM预计10月产量为38,613吨，环比减少7%。

　　不过，需求端尚未表现出明显起色。近期现货价格企稳，目前而言后续生产端减产幅度扩大的可能性仍相对较低。需求端表现仍不及预期，正极材料企业维持去库，采购未见明显增量，后续仍有待进一步观察。

　　三、暴跌后暴涨，红枣行情惊心动魄

　　如果说碳酸锂的行情让其多头资金狂喜，那么红枣的行情堪称多空双杀。只要是节后持续持有，那么无论是多头还是空头怕都要经历一轮心路上的磨砺。节后首日，红枣2401主力合约跟随大盘走弱，当日下跌1.62%。次日空头资金大量入场，01合约暴跌5.61%强势跌破1.3万元/吨关口。但这样的下跌仅短暂维持了两日，周三十字星企稳后，周四周五再度狂拉上千元，直接收复节后跌幅，将价格重新推升回1.35万元/吨。

　　虽说盘面震得仿佛是地面裂了个深坑，但红枣的基本面其实并无发生太大的改变。前期种植天气不佳，多个调研团队前往枣区调研后普遍给出了3-4成的减产预期。如果换其他的农产品品种，这样的减幅对应的一般是至少50%的涨幅。不过，红枣因为前车之鉴，导致市场对这样的减幅却没有给出太多的价格升水。红枣在2021年时就已经经历了一轮近3成的减产，当时价格一度拉到1.8万元/吨之上，但后续市场对这样的高价枣消化能力极差，高价收购的贸易商亏损惨重。因此面对这一次的减产，市场和贸易商都显得谨慎了许多。8月价格升至1.4万元/吨后价格上行乏力，此后一直在1.25-1.4的区间内震荡。

　　在这轮深v反转中，行情出现剧烈波动最主要的可能原因在于，红枣是个相对的小品种，资金的出入对其行情影响极大。实质上，减产幅度依旧，对高价果的消费担忧也依旧，供需双弱格局不改。后续的关注点在于新季果上市后的收购以及仓单成本，以及市场对红枣价格涨幅的接受力度，短期内则可能依然是区间震荡的走势。

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