摘要

　　1、市场综述：本周四大期指中仅中证1000期指上涨，IH2310下跌0.74%，IF2310下跌0.83%，IC2310下跌0.95%，IM2310上涨0.23%。总体来看，本周海外扰动因素有所增加，国内积极信号仍在积累之中，政策端对指数存有支撑，趋势性上行需等待经济数据的进一步推动。

　　2、品种分析：

　　IH、IF：本周股指小幅回调，电子和汽车领涨，社会服务和建筑装饰领跌，资金方面北向资金流出67.06亿元，杠杆资金流入274.76亿元。

　　IC、IM：本周中证1000指数微涨，中证500指数收跌。节后资金交投情绪有所回暖，两市成交额回到8000亿元上方。风格方面，本周仍以成长表现相对偏强，电子、汽车、医药板块涨幅居前。

　　3、总结展望与策略机会

　　IH、IF：我们的消费正逐步恢复，经济逐步恢复支撑股指，市场对海外地缘政治风险敏感度下降，建议左侧做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。

　　IC、IM：汇金增持四大行股票，价值板块再现利好，但利好持续度有待验证，成长表现仍相对偏强。9月制造业PMI重回扩张区间，出口降幅收窄，一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累。近期市场量能等情绪指标有回暖但较为有限，市场底部仍在夯实之中，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。

　　4、风险提示：经济复苏力度不及预期，美联储进一步超预期收紧政策，地缘政治风险超预期。

　　正文

　　01

　　市场综述

　　本周四大期指中仅中证1000期指上涨，IH2310下跌0.74%，IF2310下跌0.83%，IC2310下跌0.95%，IM2310上涨0.23%。

　　就本周面临的宏观情况而言，海外美国9月CPI涨幅超预期。数据显示，美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。美联储9月会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的。官员们一致认为，货币政策应该在一段时间内保持限制性，以推动通胀持续降温，绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”。与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱。国内方面，9月通胀、外贸和金融数据集中在13日当天公布。其中，9月CPI同比增速为0%，低于预期值0.2%，前值为0.1%；9月PPI同比下降2.5%，低于预期值-2.4%，前值为-3%。9月出口同比下降6.2%，高于预期值-7.6%和前值-8.8%；9月进口同比下降-6.2%，不及预期值-5.7%，前值为-7.3%。9月M2同比上涨10.3%，低于预期10.7%和前值10.6%；9月M1同比上涨2.1%，低于预期2.4%和前值2.2%；9月社融增量4.12万亿元，高于预期3.8万亿和前值3.12万亿；9月新增人民币贷款2.31万亿元，高于预期2.5万亿和前值1.36万亿。

　　总体来看，本周海外扰动因素有所增加，国内积极信号仍在积累之中，政策端对指数存有支撑，趋势性上行需等待经济数据的进一步推动。

　　02

　　品种分析

　　1、IF、IH

　　本周股指小幅回调，电子和汽车领涨，社会服务和建筑装饰领跌，资金方面北向资金流出67.06亿元，杠杆资金流入274.76亿元。

　　研究进一步取消或放宽外资股比限制的可行性。10月12日，商务部表示，下一步将继续合理缩减外资准入负面清单，研究进一步取消或放宽外资股比限制的可行性，吸引更多全球要素进入中国市场。

　　中央汇金增持四大行。10月11日晚间，国有四大行集体发布关于控股股东增持本行股份的公告，汇金公司分别对中国银行、农业银行、工商银行、建设银行增持2488.79万股、3727.22万股、2761万股、1838万股A股股份，拟在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持本行股份。10月12日A股主要指数均出现大幅上涨。

　　2、IC、IM

　　本周中证1000指数微涨，中证500指数收跌。节后资金交投情绪有所回暖，两市成交额回到8000亿元上方。风格方面，汇金增持四大行股票，价值板块再现利好，但利好持续度有待验证，本周仍以成长表现相对偏强，电子、汽车、医药板块涨幅居前。

　　资本市场政策继续发力。一是中央汇金时隔8年再次增持银行股，此次增持中农工建四大行共4.77亿元，一定程度上利好于市场信心的提振，隔日市场反弹。二是10月14日，证监会调整优化融券相关制度，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，融券端将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。作为市场低景气度下的反向安排，在融券做空方面出了政策限制。7月政治局会议后至今，“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子政策接连出台，主要还是在于提振资金信心，市场中长期的表现还是要看经济数据端能否出现有力的表现。

　　国内9月经济数据先后公布，积极信号仍在积累之中。9月制造业PMI经过连续四个月的回升重回荣枯线上方，显示制造业内生需求动力正在慢慢回升。9月出口增速超预期反弹，较8月增速回升2.6%。9月信贷数据中，居民短期贷款同比增量继续维持正增长，同比增加177亿元；各地“认房不认贷”、调降首套房贷利率等多个地产政策发力，居民中长期贷款同比增量明显反弹，9月同比增加2014亿元。宏观积极信号在逐渐积累，仍需看到更加有力的向上信号来推动市场形成趋势性的反转。

　　03

　　总结展望与策略机会

　　1、IH、IF

　　我们的消费正逐步恢复，经济逐步恢复支撑股指，市场对海外地缘政治风险敏感度下降，建议左侧做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。

　　2、IC、IM

　　汇金增持四大行股票，价值板块再现利好，但利好持续度有待验证，成长表现仍相对偏强。9月制造业PMI重回扩张区间，出口降幅收窄，一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累。近期市场量能等情绪指标有回暖但较为有限，市场底部仍在夯实之中，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。

　　04

　　风险提示

　　1、经济复苏力度不及预期。

　　2、美联储进一步超预期收紧政策。

　　3、地缘政治风险超预期。

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