三季度胶带母卷价格呈现上涨态势。7月份，胶带母卷双原料整体调整50-100元/吨，需求面表现清淡，胶带母卷价格走势坚挺；8月份，原料BO PP价格上调300-400元/吨，丙烯酸丁酯因缺货及成本带动走高900-1100元/吨，成本端助力强劲，母卷厂家接单情况好转，出厂价格连续上调；步入“金九”，成本利好提前释放以及下游需求不温不火，胶带母卷市场上涨动力减弱，高位僵持整理为主。随着节日热度减退，胶带母卷需求以刚需为主，预计母卷价格或偏弱运行。

　　1、三季度胶带母卷行业分析

　　1.1三季度胶带母卷行情弱势

　　数据来源：隆众资讯

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　　2023年三季度，胶带母卷价格处于快速上涨的状态，华东50U胶带母卷均价在9686.15元/吨9273.85，环比+4.45%，10696.21同比-9.44%；其中季度最高点是11000元/吨，季度最低点是9000元/吨。造成三季度行情走势的主要原因是：起初在成本带动下，胶带母卷价格快速走高，涨势氛围刺激下，下游用户投机补货，母卷厂家订单排产增长，随着原料涨幅收窄，下游面对高价入市意愿不高，胶带母卷市场成交清淡，僵持运行。

　　从运行逻辑来看，三季度影响胶带母卷价格的因素是成本及供需。这也可以从下表胶带母卷与部分品目间的相关系数变化可以清晰得出。第一阶段(7月6日-8月24日)，此时原料丙烯酸丁酯及BOPP价格推涨明显，胶带母卷涨价主要在于成本助力，接货情况好转，下游积极补仓，胶带母卷库存累积减少。第二阶段(8月25日-9月29日)双原料由前期的“双涨”至“一涨一跌”，丙烯酸丁酯高价回落，原料利好提振不足，胶带母卷价格亦跟跌，新单成交零星，库存累积增加。

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　　1.2三季度胶带母卷需求转好

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　　三季度，胶带母卷市场需求有一定好转。主要原因在于：一方面宏观因素提振，大宗商品价格持续上行；另一方面，原料BOPP及丙烯酸丁酯均呈现涨势，成本助力增强；其次，上半年胶带母卷市场持续疲弱，8月底-9月上旬价格涨势明显，市场参与者对“金九银十”有向好预期，集中补货，胶带母卷厂家累积订单增加。

　　1.3三季度胶带母卷产业链利润对比

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　　国庆节前，胶带母卷市场毛利区间在-50到-150元/吨，截至9月28日，中国胶带母卷平均利润在-100元/吨，环比+90元/吨，涨幅在47.37%。从上图不难看出，当前胶带母卷市场盈利水平依旧不乐观。原料BOPP当前有累积订单充足，原料PP支撑尚可，价格高位整理；受原料正丁醇连续下滑拖累，加之现货供应增加，丙烯酸丁酯价格弱势走跌，成本端整体-200元/吨，跌幅在0.69%。胶带母卷利润亏损较前期减少，但仍处于成本线下方。

　　2023年三季度胶带母卷产业链中BOPP利润最好，达到300.79元/吨，处于正向盈利的状态；胶带母卷利润最差，在-153.44元/吨。造成胶带母卷产业链利润分布不均的主要原因是供需矛盾尚未缓解，原料及胶带母卷在成本及需求提振下，价格均有不同程度的上涨，BOPP价格涨势明显，与成本价差增加，利润提升，丙烯酸丁酯利润由亏转盈。胶带母卷厂家盈利始终处于偏低水平，9月份胶带母卷涨幅不及原料，利润区间在-50~-300元/吨，平均毛利在-213.89元/吨。

　　2、四季度胶带母卷行业预测

　　2.1四季度胶带母卷下游消费量或缩减

　　三季度进入传统旺季“金九”，需求有一定好转，随着节日氛围的散去，下游采购再度回归刚需补货，场内业者对后市信心不足，若无明显利好提振，需求端或暂难有亮眼表现。预计胶带母卷厂家四季度订单环比减少39.36%，同比减少44.75%。

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　　2.2四季度胶带母卷价格走势与原料走势仍息息相关

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　　 BOPP来看，四季度原料PP市场检修装置减少，仍有新增装置投放市场，供应端压力不减，对BOPP强劲提振或有限；BOPP市场后期仍有新装置计划投产，供应存增加预期，下游用户或多根据自身订单入市采购，批量补货行为较少，需求端或以刚需为主，预计BOPP价格或区间整理，价格重心或较一季度有所下滑。

　　丙烯酸丁酯，原料正丁醇目前库存高位，成交清淡，价格持续下行，成本端对丙烯酸丁酯助力或欠佳，当前丙烯酸丁酯厂家装置基本维持正常开工，市场货源供应充足，产能过剩压力，行业内供需面牵制，市场总体延续偏弱气氛。预计丙烯酸丁酯价格或偏弱波动为主。

　　双原料BOPP及丙烯酸丁酯目前均表现疲弱，对胶带母卷或有一定拖累。

　　2.3四季度胶带母卷市场心态仍显悲观

　　截至2023年9月28日，对中国胶带母卷市场参与者四季度心态调研的结果显示，25%的企业看涨，40%的企业看跌，35%的企业看稳。看涨者心态为：当前胶带母卷价格跌至低位，厂家利润处于成本线附近，四季度下游刚需量尚能维持，还有元旦、圣诞节及电网促销活动等，下游或有一定补货释放，胶带母卷价格或有小幅推涨的可能。看跌者心态为：四季度下游用户采购节奏缓慢，原料端给到的提振或一般，下游需求跟进或仍以刚需为主，对后市持看空心态，缺乏持续的利好因素，看跌行情。看稳者心态为；不确定因素居多，主要看后期需求能否提振。

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