国内：央行周四开展1620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有5080亿元逆回购到期，因此实现净回笼3460亿元。超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施：一类是符合条件的实施拆除新建；二类是开展经常性整治提升；三类是介于一、二类之间的实施拆整结合。住建部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。住建部表示，坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。

　　国际：美联储表示，不排除进一步紧缩的可能性；国债收益率上升强化了美联储处于或接近利率峰值的观点；9月份CPI数据显示物价恢复稳定需要时间；现在说通胀率正在可持续地往2%的目标回落还为时过早；看到劳动力市场再平衡的迹象；对经济可以摆脱衰退保持乐观。欧洲央行9月货币政策会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率上调25个基点，一些成员倾向于将利率维持在当前水平，加息和暂停加息之间决策非常艰难。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属普遍下跌，COMEX黄金跌0.3%报1881.6美元/盎司，COMEX白银跌0.71%报21.975美元/盎司。昨日公布的CPI数据超过市场预期，其中核心服务价格黏性较大，是推动通胀超预期的主要因素。受此影响昨日美元美债利率反弹，贵金属价格承压。考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续维持高利率的空间，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。内盘方面，考虑到贵金属现货供需矛盾，溢价回归或将比较缓慢。Comex黄金核心价格区间【1790,1950】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司克。沪金核心加价格区间【430，470】元/克，沪银核心价格区间【5100，5800】元/千克。

　　风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报7964.0美元/吨，跌0.46%。上海升水50，广东升水150。宏观方面，美国9月CPI同比3.7%，连续三个月反弹，核心CPI同比4.1%，年内加息概率有所上升。国内今日将公布海关进出口和通胀数据，市场预计出口降幅继续收窄，CPI同比继续小幅回升，建议关注。现货端，供应上十月产量环比有增量，进口预计持续高位。消费端，进入到环比下行阶段，现货端预计将从支撑逐步转入拖累，需注意废铜偏紧或令现货累库不不及预期。展望后市，海外宏观驱动延续偏空，现货端预计转入拖累，铜价目前维持偏空看待。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收2201，日跌12.5或0.56%。供应端国内后期增量有限，云南丰水期水位情况良好枯水期减产或推迟，仍需关注枯水期降水。需求端，节后实际消费基本恢复至节前九成甚至九五成水平。库存方面华东继续累库华南基本持稳。现货市场方面，临近换月以及现货流通仍偏紧，华南现货贴水大幅收窄，华东市场在供应仍有压力下现货升水继续走弱；铝棒加工费继续下跌。成本方面，国内电煤价格继续下跌，氧化铝价格持稳，炭块价格下滑。海外欧洲天然气价格再次暴涨至相对高位，电价宽幅震荡。海外欧洲和美国现货升水回落。

　　投资策略：无，关注成本变动情况。

　　风险提示：需求持续塌陷、云南枯水期降水严重不足、宏观风险等。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌1.27%至2060美元，沪铅下跌0.82%至16230元。现货市场对10合约贴水0-20元，市场散单成交有限。因临近交割，上期所仓单昨日增加5815吨，海内外均在累库，铅价总体承压回落。近期内外比价逐步回升，国内10月份将迎来云南、江西原生炼厂检修，再生铅废电瓶仍面临偏紧因素制约，我们预计累库预期兑现后，铅价短期在成本支撑及消费韧性支撑下难以深跌，国内价格波动区间下移至16000-16200区间，伦铅考验2050美元支撑。

　　投资策略：近月偏强宜买近抛远，价格震荡偏空。

　　风险提示：海外挤仓预期反复。

　　锌

　　昨日伦锌再度陷入窄幅震荡，夜间美国通胀数据依旧有任性，伦锌收跌，最终收报2442美元，跌幅0.93%。现货市场，上海现货升水对10合约升水220-250，广东市场对11合约升水120-160，节后下游补库完成，升水下降较为明显；短期看，一方面，国内开始校验传统旺季的有效性；另一方面，海外宏观风险正在聚拢，预计短期锌价承压震荡运行，伦锌核心运行区间2450-2500美元区间，沪锌主力核心运行区间21000-22000元/吨。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走高，收于18750美元/吨，涨265美元或上涨1.43%，沪镍11合约上涨1420元/吨至151430元/吨或上涨0.95%。宏观方面美国9月CPI高于预期美元指数走强压制金属价格，纯镍供给持续宽松以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，而镍铁转产电积镍路线成本倒挂硫酸镍转产利润收窄有所支撑。镍价长期供需过剩的下行通道尚未走完，短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行，年内印尼镍矿偏紧难以缓解以及国内经济政策修复需求端仍有一定支撑，中长期价格随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩或继续下破。

　　投资策略：追空谨慎，待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收24970美元/吨，涨0.18%；沪锡夜盘收于213060元/吨，涨0.20%。从基本面分析，供应端弹性较充足，预计国内冶炼产量短期无明显影响，环比大致持平，缅甸事件对价格驱动能力弱化。消费端，终端行业已有企稳回升迹象，预计四季度仍可实现去库，近期国内仓单数据仍在兑现连续去化。但需注意，海外流动性收紧利空，国内经济回暖仍需验证，整体宏观氛围偏空。基本面虽有小幅去库预期，但宏观对绝对价格多配有掣肘，但中长期仍按震荡偏多看待。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦炭

　　周四夜盘黑色整体走势偏弱，焦炭J2401收跌1.12%至2342元/吨，领跌。最新数据显示，本周铁水日均产量245.95万吨，环比减少1.06万吨，连续2周下降，呈触顶回落态势，钢厂焦炭去库，焦化厂焦炭被动垒库。我们认为，短期黑色系走钢厂市场化减产逻辑，原料承压。估值方面，港口准一冶金焦仓单2516元/吨，盘面贴水6.9%。

　　投资策略：减产逻辑下，买成材空焦炭。

　　风险提示：钢厂减产不及预期，铁矿供应收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2311收14210元/吨，涨0.14%，主力合约持仓47798手，增仓3512手。上一交易日现货价格部分型号价格持稳，不通氧553#(华东)对11合约升水675元/吨，421#(华东)对11合约贴水75元/吨。10月产量预计较9月增加1万余吨，供应充裕。需求端硅片价格走跌，对硅料需求弱化，但由于多晶硅放量叠加新产能投产，短期内多晶硅对工业硅需求以后维持高景气度。展望未来供需，随着枯水期到来成本重心上移，光伏产业链高景气度，预计工业硅价格震荡上探，后续关注仓单流向和需求持续情况。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收164950元/吨，涨幅6.97%，主力合约持仓75862，增仓1547手。现货方面，上一交易日碳酸锂现货价格小幅上涨，电池级碳酸锂均价16.95万元/吨，上涨0.05万元/吨。盘面反弹主要因为碳酸锂价格已下探至部分企业生产成本线之下，企业减产检修，市场除长协外极少散单成交，现货流通趋紧。此外，节后碳酸锂现货价格止跌持稳，市场情绪有所修复。展望后市，目前碳酸锂上下游僵持，锂盐厂减产挺价惜售刺激短期内碳酸锂价格持稳，然而随着矿端产能陆续投产，且需求端未见好转，中长期看碳酸锂仍然供需过剩，预计碳酸锂反弹空间有限。

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。

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