2023-10-13  弘业期货

• 能源化工板块

【PX】

低位震荡

PXCFR中国今日1033美元/吨，PX-N395美元/吨，PX-MX67美元/吨，PX外盘价格继续回落，近期跌幅较大，短流程效益同样回落。PX负荷目前79.28%，广东石化因节假日短暂降负荷，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX供应有增加的趋势。PX2405合约节后持续缓慢下跌，夜盘收于8360，近期盘面低位震荡。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，近期商谈同样价格走弱，但PX价格仍有支撑。目前PX供需变化不明显，较为平衡，PX-N明显收窄，PX绝对价格主要跟随成本端变化，预计近期PX价格继续震荡。

【PTA】

震荡偏弱

隔夜国际油价涨跌互现，布伦特原油小幅收涨，PX小幅收低至1033美元。PTA装置方面，逸盛新材料360停车，推迟至10.18重启。逸盛宁波检修推迟，恒力2#10.7按计划检修，福海创降负，当前PTA负荷回落至75%附近，加工费在116。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数较节前提升。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。近日成本拖累，PTA表现依旧偏弱。

【乙二醇】

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存在107万吨高位。近日几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，另外一套陕西30万吨装置重启，由于一体化装置依然亏损，EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。乙二醇总供应下滑。下游聚酯市场负荷在89%，绝对库存天数尚可。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇驱动不明显，弱势震荡思路。

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7413元，短纤负荷持稳，目前平均负荷在88%，下游纱厂采购一般，织造负荷逐步提升，短纤市场短期有一定累库压力。加工费尚可在1000-1100附近。短纤上下游压力大，短期震荡偏弱。

【聚烯烃】

震荡偏弱

两油聚烯烃库存78万吨，与昨日持平。聚乙烯产能利用率在87.42%，新增浙江石化、广州石化检修，齐鲁石化、兰州石化复产开工，停车产能在266万吨/年。华东线性LL价格在8150元/吨，L2401高开低走，收于8025。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率有所回落，膜企开工略有下跌，下周起受电商节影响或有好转，棚膜需求旺季。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在82.34%，新增北方华锦、京博聚烯烃、上海石化检修，中韩石化复产开工，停车产能在351万吨/年。华东拉丝在7550元/吨，PP2401高开低走，收于7444。聚丙烯检修装置有所增加。下游开工率小幅上涨，塑编及塑膜订单偏弱运行；管材订单因房地产周期影响暂无明显变化，汽车产量表现较好。成本端继续调整，节后两油库存大幅累库，去库节奏一般，供应偏宽松，聚烯烃或震荡偏弱。

【PVC】

期价短暂调整，后市仍存下行压力

昨日PVC期价企稳回升，收盘期价报收于5968元，涨幅在1.02%。夜盘期价未能延续强势表现，呈现高开低走态势，回吐部分涨幅。目前PVC供需矛盾依旧突出，高供应和高库存依然是压制当前市场行情的关键因素。而内需和外需在近期整体表现低迷，且没有好转迹象。所以，期价依然只能通过进一步下跌来倒逼上游降负，从这个逻辑来看，当前PVC价格依然尚未跌到位，期价依然有下行空间。

【烧碱】

期价延续弱势格局

昨日烧碱期价在尾盘快速拉升，结束了一波7连阴的下跌行情。但夜盘期价未能延续强势表现，高开后震荡回落，目前期价再度跌至2700元关口附近。现货市场烧碱整体表现坚挺，虽然在累库压力下，期价没能延续假期前的涨势，但由于对上游集中检修的预期，现货市场报价也没有出现明显的回落。短期来看，期货和现货劈叉的走势仍将延续，期价将继续向下挤压上游的盘面利润。

【液化石油气】

回调风险

10月沙特CP上调出台，涨幅高于预期。巴以冲突导致的供应担忧逐渐被消化，国际原油跌幅缩小，液化气盘面继续回调，现货价格持稳。供应来看，中东货源供应偏紧，国产气供应量稳步增加，节后个别检修企业有开工计划。需求来看，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，液化气需求预期向好，但利润较差，前期利好兑现殆尽，存回调压力。

【沥青】

窄幅震荡

巴以冲突导致的供应担忧逐渐被消化，国际原油跌幅缩小，沥青盘面小幅回升，现货价格持稳。供应来看，沥青利润仍处于亏损，随着成本下降，利润有所修复，库存维持中低位水平，10月整体供应量减少。需求端来看，受资金以及天气影响，今年下游开工较少，需求释放不及预期，炼厂多执行前期合同，北方地区目前有赶工需求，南方地区需求不温不火，主营炼厂船运为主，出货尚可。短期来看，沥青基本面持稳，成本端对价格存在一定的压制，持稳震荡。

【甲醇】

回调震荡

郑醇夜盘延续昨日小幅反弹之后弱势转震，跟随能化比较明显，醇市总体继续维持涨后回调节奏，注意聚烯烃偏弱运行态势及甲醇库存高位现实依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品运输的担忧加剧，但油价总体并未强烈反应，能源及化工需求弱势依然拖累能化，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡回落

苯乙烯夜盘有所反弹，延续昨日尾盘反弹态势，但总体依然弱势，暂未脱离涨后回落节奏，行情仍在向下寻找支撑，需求偏弱，低库存暂未起到发力支撑作用。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品运输的担忧加剧，但油价总体并未强烈反应，能源及化工需求弱势依然拖累能化，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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