2023-10-12 弘业期货

【橡胶】

震荡反弹

沪胶夜盘延续近日反弹态势继续反弹，受外围市场胶市走强带动明显，总体仍属涨后高位运行之震荡反弹节奏，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品运输的担忧加剧，但油价总体并未强烈反应，能源及化工需求弱势依然拖累能化，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

今日全国均价2098元/吨，环比上一交易日+2元/吨。沙河成交一般，部分小板市场价格仍有松动。华东市场价格持稳，下游刚需补库。华中市场个别企业价格灵活，多数持稳。华南市场多数企业维稳操作，下游刚需性补货为主。供给方面，玻璃日熔量不断上升，当前17万吨上下，处于同期中高水平。需求方面，节假日期间现货产销尚可，我们解读为阶段性的刚需补货。北方有工地交工存在赶工预期，保交楼需求存在，但回款情况一般，下游资金制约性较大，对行情有一定压制。基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求或将见顶。地产销售难以改善，整体宏观情绪驱动偏空。结合玻璃自身基本面看，地产下行+成本下行+供给高位，总体上维持偏空观点。

【纯碱】

国内现货市场走势弱稳，高价回调，轻质价格明显下降，重质窄幅调整，主流终端价格下跌50-200元不等。企业出货缓慢，个别企业累库明显。下游需求稳定，刚需采购，原材料库存不高，新订单采购不积极，消化库存和订单为主。浮法玻璃产能预计先增后降，整体维持在17万吨左右；光伏玻璃仍有部分产线有点火计划，预计到年底光伏玻璃日用量达到10万吨左右。供应方面本周有明显抬升，整体开工率提至88.16%，产量68.63万吨，环比+1.57万吨，涨幅2.35%。预计四季度平均开工负荷在9成以上。此外海外进口碱明显增加，传言9-10月份进口量在30万吨左右。截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。在累库和进口冲击下，现货价格将持续下行。随着博源、金山投产进度推进，平衡表将走向宽松，盘面利空驱动将再度显现。行业成本1600左右，盘面目前看围绕成本震荡。

【尿素】

现货市场继续下调，期货主力合约弱势下行，收于2037元/吨。目前日产在17.5万吨附近，高于去年同期，且年内仍有新增产能投产，供应预期宽松，但需注意限产政策对供应的不确定性影响。截至2023年10月11日，企业库存43.99万吨，环比增加36.96%。目前的需求以刚需为主，因价格仍居高位，储备性需求尚未大规模开启。短时市场或继续延续弱势。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡上行，截至10月11日，山东银星6400元/吨，山东俄针6100元/吨。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。美元指数保持强势，进口成本有支撑。上游挺价意愿较强，下游成交积极性尚可。原纸涨价逐步落地，有效支撑浆价。盘面考验5日均线关口支撑，高位震荡为主。

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