纯碱受供应增加预期影响

　　下行压力增大

　　主要内容

　　9 月，国内纯碱市场高位震荡，价格顶部徘徊。检修结束，开工逐步提升，新装置产量提升，供应增加。企业库存稳中有涨，个别企业运输不畅，导致库存累计增速。下游需求表现尚可，原材料库存低，正常采购为主。市场情绪减弱，对于后市表现看跌情绪。

　　10 月，国内纯碱市场走势震荡偏弱，价格或表现稳中下降趋势。当前，轻质需求弱，价格开始松动，重碱需求尚可，价格坚挺。进口近期陆续到港，冲击国内市场。供应增加，下游需求增速有限，预计纯碱库存呈现增加趋势。预期 10 月轻质价格出厂 2700-2900 元/吨，重质价格送到 2800-2900 元/吨，区域不同，价格有差异。

　　当前做空纯碱的主要顾虑在于偏高的基差和月差。01合约价格目前仅略微升水氨碱成本，所以新装置达产的预期已经在盘面被提前计价。四季度纯碱供应面偏空，盘面上，在监管层关注后，纯碱的持仓量大幅下降，博弈性降低。策略上，近月部分产能已经投产，供应明显增加，上方空间有限，由于远月大幅贴水，以偏弱震荡思路对待。