摘要：

　　假期黑色商品国内市场成交放缓，螺纹、热卷、焦炭价格波动不大，钢坯小幅下跌，铁矿石远期市场走弱，新交所掉期当月价格相比节前下跌2.7%。

　　螺纹钢：假期虽累库幅度高于去年，但产量较低，螺纹现货矛盾依然不大，假期海外市场走弱可能影响国内节后市场风险偏好，不过高铁水产量及原料供应问题仍在延续，因此对螺纹而言，自身亏损状态下，价格运行仍将受成本影响，而成本端需要看卷板高供应问题是否会在节后引发钢厂持续性减产，预计节后短时间内螺纹偏弱运行，但跌幅可能有限，向下关注3600元支撑。

　　热卷：节前热卷整体仍处于箱体区间偏弱走势，假期期间海外大宗商品市场走弱，结合热卷供需层面来看，节后热卷预计维持区间偏弱走势，短期热卷供应端较为关键。需求预期可能转悲观，热卷价格下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。

　　铁矿石：钢外盘铁矿石长假期间累计跌幅约3%，一定程度受原油价格大幅下降影响，对节后铁矿盘面或将形成短期情绪冲击。但由于当前铁矿石自身基本面较好，钢厂仍有刚性采购需求，价格回调幅度预计将有限。短期下挫后有望重回节前价格水平。对于下游钢厂来说，可在节后盘面下跌时进行一定规模的买保操作。

　　焦煤焦炭：长假期间现货价格继续上涨，节后焦煤价格预计维持坚挺，受原油价格下降的影响相对有限。焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤节前持续去库，下游焦炭价格连续提涨，给予焦煤价格提振。在国内供应约束未出现明显缓解之前，焦煤价格仍将维持上行势头，节后以逢低做多策略为主。长假期间焦炭现货价格继续上涨，同时成本端焦煤价格也延续上行趋势。预计节后焦炭盘面维持坚挺，受原油价格下降的影响相对有限。现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。钢厂在刚性需求下，对焦炭价格短期上行接受度较好。焦炭价格预计有望在节后维持上行势头，操作上以逢低做多策略为主。

　　铁合金：锰硅成本支撑较强，部分钢厂节前开启招标，厂家报价上涨，节前宁夏产区传出能耗双控消息，后期若有进一步的政策发布，对锰硅供应或有影响，节后预计锰硅维持高位震荡走势。兰炭价格持续上涨，硅铁成本支撑较强，河钢10月硅铁招标价格上涨250元/吨，市场情绪较好，节后预计维持高位震荡走势。

　　玻璃：短期库存去化速度放缓，市场观望情绪增加，刚性需求释放仍超预期；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

　　第一部分假期市场情况

　　一、假期黑色市场走势回顾

　　假期国内市场成交放缓、价格波动收窄。建筑钢材市场价格变化不大，个别市场虽有成交但并不活跃，上海沙、永、中等厂提资源报价在3730-3760元/吨之间；热轧卷板价格均以平稳为主，杭州热轧开平板维持节前3910-3920元/吨；全国市场钢坯价格多有小幅下调，唐山钢坯出厂价格下调20元/吨；废钢价格主体稳定，45城市6-8mm重废均价为2535元/吨，较节前微涨；冶金焦市场暂稳运行，唐山市场市场准一湿熄报2260元/吨。铁矿石远期市场明显走弱，截至10月6日，新交所掉期当月价格下跌至117.56美元/吨，较节前9月28日下跌3.2美元，跌幅2.7%。

　　二、假期市场主要信息

　　9月份，我国重卡市场销售约8万辆(开票口径，包含出口和新能源)，环比8月上升12%，比上年同期的5.18万辆增长55%，今年1-9月，重卡市场累计销售70.1万辆，同比上涨34%。

　　中国物流与采购联合会6日发布数据显示，9月份全球制造业采购经理指数(PMI)为48.7%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月环比上升，但指数水平仍在50%以下。

　　经文化和旅游部数据中心测算，中秋国庆假期期间，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。

　　9月美国新增就业33.6万人，预期17.0万，前值18.7万(初值)。失业率3.8%，预期3.7%，前值3.8%(初值)。劳动参与率62.8%，预期62.8%，前值62.8%(初值)。时薪环比0.2%，预期0.3%，前值0.2%(初值)，同比4.2%，预期4.3%，前值4.3%。

　　10月6日，Mysteel调研全国五大品种钢材周产量923.41万吨，环比节前减少6.86万吨，同比减少41.93万吨。五大品种总库存1612.6万吨，环比节前增加101.71万吨，同比增加19.51万吨。

　　第二部分各品种走势分析

　　一、螺纹钢

　　(一)市场回顾

　　假期前一周，螺纹钢期货偏弱运行，跌至3700元以下，市场情绪谨慎，在工业品整体走弱的背景下，螺纹受原料带动也出现调整。国庆期间，根据Mysteel统计，全国市场现货报价变化不大，成交偏弱，上海地区沙、永、中等厂提资源报价3730-3760元/吨之间，北京河钢大螺纹售价3710元/吨左右。

　　(二)供需基本面情况

　　国庆期间，据Mysteel统计，全国共计有3座高炉复产，9座高炉检修，日均减少铁水产能为1.84万吨。钢材产量回落，螺纹产量下降9万吨至254万吨，电炉开工率下降不到3%。

　　螺纹钢假期累库量高于过去两年，从时间上看今年假期比2021和2022年长，对累库有一定影响，同时表观消费回落幅度较大，也部分和假期时长有关。截至10月6日，螺纹钢库存略高于去年，但仍在历史偏低位。

　　从过去5年假期前后需求数据看，除了2021年外，螺纹钢国庆后需求一般好于节前，考虑到2021年及之前房地产市场还未转差，因此历史数据能否继续试用当下并不确定，2022年作为房地产正式回落的一年，国庆后需求相比9月增加5%，但2022年11月之前一直有疫情防控干扰，参考国庆前螺纹成交情况，国庆后需求可能略增加，均值在280万吨左右，而产量重回年内低位后，预计螺纹去库压力依然不大，低利润、低库存下，相比国庆之前，螺纹自身矛盾相对有限。

　　(三)开市预测及操作建议

　　假期前螺纹现货矛盾并不突出，盘面主要跟随成本波动，假期海外市场走弱预计带动国内市场风险偏好下行，受此影响，螺纹节前偏弱走势可能在节后阶段性延续，不过节前较高的铁水产量以及原料自身供应问题依然延续，因此处于现货亏损状态下的螺纹，其价格大幅下跌仍需成本松动，而后者需要看节后卷板高供应问题是否会引发钢厂快速减产，节后短时间内螺纹预计偏弱运行，但下跌幅度暂时有限。

　　二、热轧卷板

　　(一)期现市场行情回顾

　　9月热卷期货3800-4000箱体运行，节前一周跌破下沿，回到7月箱体。节前一周价格宽幅震荡运行，其中天津地区热卷价格为3830元/吨；北京地区热卷价格为3960元/吨；唐山地区热卷价格为3830元/吨；邯郸地区热卷价格为3850元/吨；石家庄热卷价格为3950元/吨；整体调整幅度为-10至-30元/吨。国庆假期期间，唐山冷轧基料无波动，10月7日下跌40元/吨。

　　(二)供需基本面分析

　　节前热卷周产量持续小幅回升，9月份热卷周度产量均值315.2万吨，环比8月均值增加2.8万吨左右，同比较2022年增加8.8万吨左右。节日期间产量仍有增加，环比节前一周增加4.3万吨，供应压力较大。

　　从需求端来看，节日期间美债、美元异动，显示海外宏观预期偏弱。从我的钢铁公布的周度数据来看，9月份热卷周度表需均值314.7万吨，同比较2022年高2.4万吨左右。国庆节需求不及预期降幅较大，需求恢复的能否持续仍存疑问。

　　(三)开市预测

　　节前热卷整体仍处于箱体区间偏弱走势，假期期间海外大宗商品市场走弱，结合热卷供需层面来看，节后热卷预计维持区间偏弱走势，短期热卷供应端较为关键。需求预期可能转悲观，热卷价格下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。

　　三、铁矿石

　　(一)节前市场行情回顾

　　铁矿节前最后一周出现回调，主力合约累计下跌2.2%，收于852元/吨。由于钢厂节前补库临近结束，现货价格上行动能减弱，有阶段性调整的需求。

　　(二)节日期间重要影响因素及基本面分析

　　假期期间受原油价格下挫的影响，铁矿价格节后或将受到情绪的短期影响。但铁矿石当前基本面较为坚挺。节前供弱需强的格局持续了一段时间，使得港口库存持续下降。节后钢厂仍有一定的刚性补库需求，铁矿港口库存或将进一步去化。但长假期间成材价格维持稳定，煤焦价格进一步上涨，钢厂利润被进一步压缩，将对铁矿后续价格形成负反馈。

　　(三)开市预测及操作建议

　　外盘铁矿石长假期间累计跌幅约3%，一定程度受原油价格大幅下降影响，对节后铁矿盘面或将形成短期情绪冲击。但由于当前铁矿石自身基本面较好，钢厂仍有刚性采购需求，价格回调幅度预计将有限。短期下挫后有望重回节前价格水平。对于下游钢厂来说，可在节后盘面下跌时进行一定规模的买保操作。

　　四、焦煤焦炭

　　焦煤

　　(一)节前市场行情回顾

　　焦煤节前最后一周探底回升，走势仍维持坚挺。主力合约累计下跌0.6%，收于1849元/吨。下游节前补库临近结束，但由于部分煤矿再度发生事故，国内供给端仍受约束，对焦煤价格形成支撑。

　　(二)节日期间重要影响因素及基本面分析

　　长假期间焦煤现货市场进一步走强。四季度长协低硫主焦煤A<10.0，V<26，S<0.5执行2120元/吨涨200元/吨，低硫1/3焦煤A<10.0，V<35，S<0.5执行1870元/吨涨150元/吨，均车板承兑含税价，10月1日起执行。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强。工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤节前持续去库，吨煤利润进一步扩大。节后焦煤价格预计继续维持坚挺，受原油价格下降的影响相对有限。

　　(三)开市预测及操作建议

　　长假期间现货价格继续上涨，节后焦煤价格预计维持坚挺，受原油价格下降的影响相对有限。焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤节前持续去库，下游焦炭价格连续提涨，给予焦煤价格提振。在国内供应约束未出现明显缓解之前，焦煤价格仍将维持上行势头，节后以逢低做多策略为主。

　　焦炭

　　(一)节前市场行情回顾

　　焦炭节前最后一周探底回升，最后一日反弹明显，基本修复前期跌幅。主力合约累计上涨1%，收于2539.5元/吨。由于铁水产量持续维持高位运行，使得钢厂对焦炭刚性需求较强，节前有补库需求，对焦炭价格提涨的接受度提升。

　　(二)节日期间重要影响因素及基本面分析

　　长假期间焦炭现货市场进一步走强。7日平顶山市场焦炭价格涨260-300元/吨，准一级冶金焦报2380元/吨，一级冶金焦报2480-2700元/吨。焦企受成本端焦煤价格上升的影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，节前焦企开工率已有下降的趋势。现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。

　　(三)开市预测及操作建议

　　长假期间焦炭现货价格继续上涨，同时成本端焦煤价格也延续上行趋势。预计节后焦炭盘面维持坚挺，受原油价格下降的影响相对有限。现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。钢厂在刚性需求下，对焦炭价格短期上行接受度较好。焦炭价格预计有望在节后维持上行势头，操作上以逢低做多策略为主。

　　五、铁合金

　　中秋国庆长假期间，铁合金受海外影响不大，节后铁合金走势主要受成本端和供需影响。自9月份以来铁合金盘面价格持续上涨。一方面是原料化工焦和兰炭价格大幅上涨，双硅成本抬升，另一方面是宏观政策利好，市场预期乐观，钢厂招标定价环比上涨，期间宁夏和青海地区出现了能耗双控方面的消息。成本主导叠加消息面刺激铁合金走出持续上涨行情。

　　目前内蒙产区锰硅即期生产利润460元/吨左右，宁夏产区160左右，利润驱动下整体开工稳步提升，锰硅产量继续增加。铁水产量维持高位，五大钢材产量增加，锰硅需求环比小幅上升，整体来看锰硅处于供应宽松的格局。目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在300元左右，宁夏产区利润在160左右。从目前利润情况来看，后期硅铁开工率将继续上升，硅铁供给偏宽松。

　　8月底以来由于煤炭供应受到影响，煤炭价格大幅上涨，同时前期兰炭企业亏损，开工率处于低位，兰炭企业库存较低，供应紧缺下兰炭小料价格自9月份以来已上涨390元/吨，化工焦主要是受原煤供应偏紧的影响，价格涨幅也达到了300元/吨左右。

　　锰硅原料锰矿和化工焦价格的上涨，导致锰硅成本较9月份上涨了近200元/吨左右，由于北方产区电价优势，北方产区锰硅生产成本水平明显低于南方产区。兰炭价格的上涨导致硅铁生产成本上移了430元/吨左右，内蒙、青海产区由于电价优势，生产成本较低。

　　锰硅成本支撑较强，部分钢厂节前开启招标，厂家报价上涨，节前宁夏产区传出能耗双控消息，后期若有进一步的政策发布，对锰硅供应或有影响，节后预计锰硅维持高位震荡走势。兰炭价格持续上涨，硅铁成本支撑较强，河钢10月硅铁招标价格上涨250元/吨，市场情绪较好，节后预计维持高位震荡走势。

　　六、玻璃

　　(一)期现市场行情回顾

　　节前玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约周度跌1.18%收于1668元。

　　现货方面，节日期间国内浮法玻璃市场震荡回稳。华北、华中、华南及东北、西北均有部分厂家价格提涨，其中华北、华东出货良好，价格涨幅较明显。近期市场成交增量，下游加工厂少量备货。

　　(二)供需基本面分析

　　供应面：截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计312条，在产253条，日熔量共计171850吨，较上周持平。周内暂无产线变化。另：福建连江瑞玻有限公司600T/D二线2023年8月底点火投产，9月22日成功引板，计划生产超白玻璃。

　　需求面：本周国内浮法玻璃市场需求略有回升，主要受节前中下游阶段性补货及赶工支撑。加工厂根据手中订单情况安排生产，部分中小企业储备订单有限，节后复工或延后。10月上旬受节假日影响，整体需求预期阶段性下滑，节后需求恢复情况仍需观望。。

　　截止到20231007，全国浮法玻璃样本企业总库存4295.3万重箱，环比增加152.4万重箱，环比3.68%，同比-39.63%。折库存天数18天，较上期0.7天。

　　(三)开市预测及操作建议

　　建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

　　作 者：黑色金属与建材研究中心

　　执业编号：汤冰华：F3049510(从业)Z0015153(投资咨询)；田欣沅：F3096960(从业)Z0017505(投资咨询)；梁海宽：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)；郝潇潇：F3064982(从业)Z0016670(投资咨询)；魏朝明：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询)；卜咪咪：F3038544(从业)Z0015614(投资咨询)

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