2023.09.28 弘业期货

【油脂】

美元指数走强，抑制商品价格，油脂承压下行。美豆收割持续推进，美豆下跌，美豆油偏弱。BMD棕榈油期货冲高回落。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。国内方面，节前避险情绪增加，油脂日内窄幅震荡。库存方面，截止到2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。其中豆油库存为115.87万吨，周度下降5.05万吨，环比下降4.18%，同比增加46.10%；食用棕油库存为60.67万吨，周度增加2.21万吨，环比增加3.78%，同比增加118.55%；菜油库存为50.79万吨，周度下降1.01万吨，环比下降1.95%，同比增加254.93%。油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。双节备货基本结束，后期油脂库存压力或上升。短期油脂维持震荡偏弱判断。

【油料】

原油带动豆油上涨，豆粕偏强震荡

隔夜美豆冲高回落收上影小阳线；原油市场急升带动豆油上涨；另市场预期出口销售数据暗淡，因巴西低价大豆竞争压力；指标11月开盘1302.75，最高1317，最低1297.5，收盘1303.25，跌0.06%；国内夜盘豆粕高开窄幅震荡；九十月大豆到港预期下滑，另走势也随美豆反弹支持；主力1月开盘4006，最高4026，最低4005，最新4018，涨0.98%；菜粕高开收上影小阳线；资金进出加剧波动，进口菜籽陆续到港，不过油厂压榨开机率偏低；主力1月开盘3146，最高3185，最低3143，最新3154，涨1.87%；菜油高开小幅收涨；原油大涨带动油脂，抵消了美元走强带来的压力；主力1月开盘8778，最高8848，最低8756，最新8810，涨1.54%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

现货价格稳定 期价减仓反弹

昨日豆一期价减仓反弹，主力2311合约收盘至5089，持仓大幅减少，节前多空平仓。黑龙江地储拍卖上周全面启动，政策供应压力明显上升，但拍卖成交遇冷，国储地储拍卖均流拍。美联储议息会议偏鹰，USDA美豆单产和产量数据高于预期，外盘期价承压下行，豆二期价持续大幅下跌。近期国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，上周黑龙江省出台文件要求加快地方调节储备大豆销售出库，决定启动竞价销售工作。截至2023 年9月底前，地方调节储备大豆采取公开竞价拍卖方式销售，地储销售压力加大，料冲击现货行情。国内大豆产区降雨频繁，不利于新豆收获上市。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期市场供强需弱，建议投资者暂时观望，中期仍需关注政策影响。

【花生】

益海入市收购，期价减仓反弹

昨日花生期价继续减仓反弹，价格重心上移，主力2311合约期价收盘至9802，近月2310合约期价收盘至10400，受益海油厂入市收购消息影响，空头节前持续获利平仓，带动期价反弹。本周河南产区继续大面积降雨，且未来10天天气预报依然多雨，导致花生收获及晾晒困难，短期现货供应压力明显减轻，但供应压力后移将利空远月，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市。今日益海油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，对现货价格支撑有限，关注后期到厂成交情况及收购价格变化。本周河南产区大花生通货收购继续下跌100-200元/吨，新作通货米收购价格维持在10200元/吨左右，8月至今累计跌幅已超过2500元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格坚挺，本周小幅下跌至10700元/吨。本周相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，继续抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。新作丰产预期陆续兑现中，十一前后花生新作陆续上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者节前空头头寸止盈减仓。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

玉米多收割，质量较好，集中上市压力大，深加工开秤价多低开。小麦价格高替代优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美盘方面，美农报告调低单产，但调增种植面积，美玉米产量调增，美玉米低位运行。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势持续影响。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利好转受阻。禽类养殖方面，蛋禽补栏回升，肉鸡盈利回落。饲料需求偏强。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

关注新棉价格

根据美国农业部的统计，截至2023年9月21日当周，美陆地棉合计检验量17.03万吨，同比下降6.7%，占年陆地棉产量预估值的6.0%。国内棉花市场多空强弱依旧难分，北疆因9月低温吐絮不佳，存在产量、质量担忧；阿拉尔低价纺棉手摘报价在8.9-9元/公斤，42~43%衣分，但棉农交售意愿差；同时，轧花厂担忧高价风险收购意愿不强。昨日晚间，中储棉发布国庆期间储备棉轮出消息，意在平稳节假日期间价格，储备短期棉价或宽幅震荡，下方支撑仍强，关注机采籽棉开秤价及宏观环境。

纯棉纱市场整体行情清淡，旺季不旺，市场对于后市信心下滑，纺企及贸易商出货意愿均增强。市场缺乏下游订单支撑，观望新棉上市情况。

【生猪】

偏弱

期货端：11月合约收盘16610，跌5；1月合约收盘17105，跌105；3月合约收盘15310，跌90。现货端：全国22省市生猪均价15.93元/kg，跌0.24元/kg，其中辽宁15.7元/kg，河南16元/kg，四川15.75元/kg，广东16.55元/kg；全国日均屠宰量183003头；环比增2.85%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水610元/吨。

节前备货基本结束，屠宰企业开启缩量模式，停机现象增多，养殖单位出栏整体积极，集团长降价甩货，散户挺价不多，市场猪源供应充裕，全国均价已跌破8元/斤，虽有少数二育逢低入场，但暂不能对行情起到支撑作用。

【鸡蛋】

承压

期货端：10月合约收盘4429，涨29；11月合约收盘4581，涨24；12月合约收盘4678，涨44。现货端：9月27日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价5.11元/斤，昨日5.19元/斤，跌0.08元/斤；销区均价5.37元/斤，昨日5.42元/斤，跌0.05元/斤。基差方面，主力11月合约对山东地区贴水469元/500kg。

节前养殖端淘汰老鸡积极性有所提升，不过偏高价格下屠企及活禽市场走货一般，本月新增产能整体大于淘汰产能，存栏上升预期较强，本周终端承接不力，东莞地区连日爆仓，贸易环节风控情绪加强，基本维持低库存运营策略，蛋价承压。

【白糖】

逢低多

国内看，1月合约多空主力持仓继续减少,其中空单减少较多,现货报价稳中有跌,成交一般,节日临近，郑糖减仓上行。从当前至主产区广西大规模进入压榨还有一个多月左右，多空因素交错，影响复杂，同时长假中无法消化国际糖价走势，都会导致节后糖价走势复杂多变，而根据短中长期的综合分析判断，在消化了不利因素之后，郑糖向上的可能性较大。临近双节，建议投资者合理控制仓位，规避假期带来的持仓风险。

【苹果】

震荡

苹果供应端好货占比较低，需求端受中秋备货提振行情向好，客商采购积极性良好，由于早熟行情良好，带动果农要价情绪，预计新季晚熟富士收购价格高于去年的可能性较大，整体看，目前现货市场价格底部有支撑，建议逢低做多为主。临近双节，苹果交易保证金上调，建议投资者合理控制仓位，规避假期带来的持仓风险。

【红枣】

以稳为主

批发市场走货减弱，成交量下降，国庆前后多数贸易商将前往产区考察询价，预期近期以稳为主。河北崔尔庄红枣交易市场价格以稳为主，由于市场到货少量，成交多以加工厂冷库为主，整体交易情况放缓，一级主流价格参考10.60-10.80元/公斤 ；河南市场红枣价格暂稳运行，中秋、国庆双节备货基本结束，走货趋弱；广东市场走货速度放缓，客商按需拿货，实际成交根据市场货源产地、品质的不同，价格不一。

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