2023.09.28 弘业期货

【沪镍】

弱市震荡

市场焦点：中国8月份经济运行恢复向好，面临超级长假。

交易提醒:LME收盘19050美元，涨幅0.85%。美联储主席议息会议后声明偏鹰，随后众多官员也发表类似讲话，得益于美国良好的经济状况，一揽子货币相对偏弱，美元持续上升。国内经济方面，统计局对8月份经济运行给出了“恢复向好”的描述，1-8月份规模以上工业企业利润同比继续下滑，但较1-7月份的下滑收窄了3.8%，最坏的时候也许已经过去；宏观政策方面，三职能部门同时表态防范化解金融风险，市场情绪好转；央行宣布下调存款准备金0.25%，给市场额外提供流动性5000亿，房地产各项优惠政策频出，同时一再坚定市场信心，表示国内下半年没有通缩风险，并实时降低了借贷便利利息15个基点，党中央国务院坚定对民营经济的支持，发改委刺激消费的政策落地将给下半年经济恢复带来强有力的政策保障。在国内宏观政策趋暖风频吹情况下，外部环境有好转迹象，最后一个季度中国经济复苏值得期待，但经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存增加300吨（41628吨），上期所库存没有变动（3608吨），中期供应在逐步增加，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，内外盘价格均跌落至前期震荡平台，受到印尼产业政策的调整影响，镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动，日线上看跌破震荡下沿，上海库存开始累库，考虑到长假不可测的因素，在整体消费数据改善前建议观望。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

偏弱

隔夜伦铜冲高回落小幅下跌，收于8080美元，今日美铜高开。沪铜夜盘震荡收小阳，收于67190。沪铜成交持仓均下降，节前市场情绪偏向谨慎。欧美制造业数据继续走弱，中国刺激政策继续推出，宏观基本面偏弱。淡季现货需求不佳，LME库存持续上升至一年高位，国内铜库存低位回升。沪铜短线高位回落，中期技术形态偏弱，不确定性较高。上方压力69000，下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水下降至79点，外盘比价小幅强于内盘。

【沪铝】

震荡

隔夜原油大幅上涨，伦铝探底回升小幅下跌，收于2237美元。沪铝夜盘上涨收小阳，收于19470。沪铝成交上升持仓下降，市场情绪偏向乐观。本周铝库存小幅下降，现货需求一般。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，8月进口同比大增近40%。铝价短线走势较强，但基本面一般，中期风险较高。上方压力19600，下方支撑18000。

【沪锌】

偏空

隔夜伦锌小幅高开后弱势回落收下引线的中阴线。沪锌晚间低开后弱势震荡收小阴线。8月国内锌精矿产量维持高位，国内外锌矿端周度持平，锌矿供应仍偏宽松。9月国内冶炼企业复产，且利润刺激下，国内锌产量预计环比将回升，中期供应压力有望逐渐增加。下游节前需求回升，国内库存减少，现货升水小幅回落。节前备货结束，中期供应回升预期下，锌价偏空。关注旺季需求的变化。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅低开后回落收大阴线。沪铅晚间跳空低开后震荡偏强收小阳线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势，原生铅开工率环比继续小幅回升。再生铅企业利润缩窄，原料和成品库存都在下降，再生铅企业开工率环比回落。下游旺季消费一般，成品库存高位，国内铅锭库存小幅下降。短期供需两淡，铅价高位震荡。中期关注再生铅的供应和电池企业的开工情况。

【工业硅】

震荡上涨阶段

昨日中国工业硅市场价格大体维稳，市场参考价格15570元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；现货市场价格盘整运行，随着假期的临近，市场交投情况一般，存在低价交易的情况；目前业者心态不一，报价混乱，部分持货商看好后市，囤货不报，部分持货商为节前回笼资金，让利出货。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14880元/吨（Wind报价），保持不变，Si2311主力期货合约报收14195元/吨，下跌2.20%，期现基差现货升水为685元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求逐渐转暖，库存显著回落，厂家积极挺价拉涨，现货基本面已由供过于求向供需紧平衡阶段转变；但去库及现货流动量紧张主要由期现套利交易将厂库（港口库）向交割库转移导致，下游真实需求在好转但并不像市场表征的那么好，预期后市价震荡上行，但上方空间有限；近期现货市场拉涨严重而期货有所回调，现货421#品级交割套利已无盈利空间，下游可以通过买入期货交割来降低现货采购成本。

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