昨夜，商品大爆发，法拉第未来股价遭遇重挫。

　　美股开盘后不久，国际油价大涨。WTI原油一度站上93美元/桶，为去年11月7日以来首次，日内涨3.30%。布伦特原油日内涨幅扩大至2.00%。

　　内盘方面，截至夜盘收盘，焦炭收涨5.95%，焦煤涨3.99%，LPG涨2.36%，铁矿石、棕榈油、菜粕、苯乙烯、燃油、菜油、豆油、低硫燃油、热卷涨超1%，豆粕、纸浆、豆二、棉花、合成橡胶、螺纹钢、甲醇、棉纱、玉米淀粉、沥青、短纤、玻璃、塑料、聚丙烯、对二甲苯、PVC、20号胶、PTA、橡胶、玉米、豆一、白糖均收涨。

　　截至今晨收盘，WTI11月期货收涨3.64%，报93.68美元/桶。布伦特11月期货涨2.75%，报96.55美元/桶。

　　衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数DXY涨0.6%并升破106.80，连涨五日，本周连续多日刷新去年11月底以来的十个月最高。美元指数已连涨十周，9月累涨2.6%，将创5月份以来最佳单月表现；三季度累涨3.3%，迈向去年三季度以来最大季度涨幅。

　　美债收益率在美股盘中止跌转涨。10年期基债收益率从日低反弹超15个基点并上逼4.65%，是2007年10月17日以来首次涨穿4.60%关口，本周每日都刷新十六年最高。30年期长债收益率较上日收盘涨4个基点至4.74%，多日连创2011年2月以来最高。

　　美元和美债收益率携手走强连续三日打压金价，COMEX12月黄金期货收跌1.50%，报1890.90美元/盎司，失守1900美元心理整数位，创3月中旬以来的半年多新低，期银跌2%。

　　美股方面，近一个月来，法拉第未来股价节节下跌。截至当地时间9月27日收盘，法拉第未来报1.37美元，跌幅44.31%。其市值跌破3000万美元关口，最新报2548.3万美元。

　　9月27日，FaradayFuture(法拉第未来，下称“FF”)官方公布了FF全球首席执行官Matthias Aydt致全体股东的一封信。

　　信中提到，在过去的九年里，我们已经投资了约30亿美元(约合人民币219亿元)，使FF成为新兴的电动车领导者。这些资金已经投入到我们的产品和技术中，使我们得以交付我们的旗舰车型FF91。公司目前正在为解决资金问题而不懈努力。首先，随着公司进入交付阶段，我们预计将从汽车销售和现有未实现融资承诺中获得资金，以满足扩大生产能力的资金需求。其次，我们生效的储架注册声明提供了一种高效融资工具，可筹集资金并获得新一轮融资。第三，公司正在积极与战略投资者沟通，以缓解资金问题。

　　此外，据法拉第未来官方微博，法拉第未来9月27日宣布，公司已签订ATM股权发行销售协议，根据该协议，公司可不时发行和通过承销代理销售总价值不超过9千万美元的A类普通股。股份销售将按照或与届时市场价格相关，因此价格可能有所不同。ATM计划下的股份销售数量和时间将由公司自行决定，所得将用于补充一般运营资金和公司用途，如产品和技术开发投资、建立全球销售和服务网络、提高产量、偿还或回购未偿债务、资本支出、潜在的合资企业、收购和其他商业机会和目的等。

　　值得注意的是，根据FF公布的数据，今年第三季度，FF仅交付了三辆FF912.0Futurist Alliance。

　　国务院任命证监会有关负责人

　　近日，国务院决定，任命陈华平为中国证券监督管理委员会副主席，同意其不再担任深圳证券交易所理事会理事长职务。中央组织部通知，陈华平同志任中国证券监督管理委员会党委委员，免去其深圳证券交易所党委书记职务。

　　美元指数涨势如虹，黄金承压破位下跌

　　昨日，美元指数继续强势上行，盘中一度冲至106.48，攀上10个月新高。同时，本周十年期美债收益率一度触及4.57%，再创近十六年新高。受美元、美债强势打压，外盘金价承压下行，伦敦现货黄金价格向下触及1880美元/盎司，为3月13日以来首次，日内回落约24美元/盎司。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，近期美元延续强势表现主要是受到两方面因素支撑，一方面是美国自身经济与联储政策预期的支持。上周结束的美联储9月议息会议明显偏鹰，点阵图下修了对明年降息的预期并上修了对美国经济和通胀的预期。偏鹰的会议结果压制了市场对明年联储降息的预期，这对美债利率以及美元形成支撑。

　　另一方面，与非美经济体的比较优势也是近期美元表现相对偏强的重要原因。当前其他主要经济体如欧洲也基本结束了加息，货币政策预期对欧元等主要非美货币的支撑减弱。而美国经济目前表现仍较强劲，较其他国家也有一定的比较优势，因此美元指数相对走强。

　　“可以看到，美国三季度经济数据表现良好，尤其消费数据表现连续超预期，就业市场维持韧性，三季度美国GDP季环比年化可能在3%之上。而欧元区目前已经陷入滞胀。”申银万国期货贵金属分析师林新杰表示。

　　与此同时，他指出美联储和欧央行官员态度也出现分化，尽管美联储9月议息会议再次跳过加息，但是最新的点阵图暗示四季度还将有一次加息，同时下调明年降息预期，并大幅上调今年经济预期，整体基调较为鹰派。对比来看，在欧元区经济进一步疲软的背景下，欧央行的表态则较为温和。

　　除此之外，国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱认为，美元强势还受到美国政府即将关门的市场避险情绪推动。但是整体来看，美元表现仍然维持之前的大逻辑，就是非美经济体的疲软以及美联储的“更高、更远”的进一步计价。

　　在非美经济体方面，以欧洲为主的发达经济体货币政策紧缩逐渐告一段落，跟上美国步伐后落入到相对平稳的利率区间，这意味着不再对美元形成压制作用。而在美国本土方面，刚刚结束的9月FOMC会议上，美联储主席鲍威尔重申鹰派表态，并且美联储经济预期概要(SEP)呈现出更加乐观的“软着陆”预期，还暗示利率高位的时间将维持更久，资产也进一步充分计价这一点。

　　美国经济近期表现如何？

　　在刘雨萱看来，近期美国基本面不差，虽然9月重要的经济数据还没有公布，但是就最近情况看，美国零售消费、PMI指数都陷入了相对震荡瓶颈处，通胀也因为能源价格的强势反弹以及服务业的韧性表现而被预计无法进一步下行，美国经济“软着陆”预期进一步升温，这意味着美国经济可能在高利率、高通胀、增长不差的情况下维持更久的时间。

　　吴梓杰表示，目前美国经济表现仍相当强劲。亚特兰大联储的GDP Now模型最新数据预计，美国三季度GDP环比折年率有望达到4.9%，该数据较一、二季度有明显增长。尽管这一数据并非最终值，但考虑到其历史数据的准确性，它仍反映出美国当前经济较为景气，经济面临衰退的风险较低。

　　而在通胀方面，他指出，目前能源价格高涨确实给美国物价带来了一定的上涨压力，但是核心通胀仍保持在相对顺畅的回落趋势中，房屋租金价格以及劳动力薪资均有明显的回落趋势。但是考虑到目前美国核心通胀仍较联储政策目标较远，且未来的回落存在不确定性，因此联储官员仍表达了对通胀的担忧以及警惕。美联储在9月议息会议上释放出年内仍将会加息一次的信息，更多的也是为了做好通胀预期管理，防止过早释放政策紧缩结束的信号从而造成通胀预期的重新抬头。

　　招商期货贵金属研究员徐世伟表示，从当前就业数据整体表现看，美国经济依旧强劲，但是出现分层表现，高薪行业出现裁员，而低收入群体就业良好。随着油价进一步上涨，以及工会谈判逐步强势，薪资持续上涨，未来通胀依旧难以回到美联储2%的目标，虽然经济“软着陆”可能性增加，但是海外整体叙事结构依旧是担心衰退危机的发生。具体前景更多还是以数据为路径，跟随调整。

　　林新杰表示，尽管新增非农数据连续不及预期，但就业数据仅是温和降温，劳动参与率的持续回升将有助于缓解劳动力市场的供需不平衡以及薪资增速的过高。不过需要注意近期美国汽车工人的罢工形成薪资-通胀螺旋的风险以及体现在10月非农数据上的负面冲击。同时，由于基数效应的减弱和油价反弹，美国CPI连续两月反弹，但是核心CPI开始趋势下行，重点还要关注核心通胀的回落节奏，以及能源价格反弹对于整体通胀的影响。

　　整体来看，他认为，美国消费数据表现连续超预期，就业市场维持韧性，三季度美国GDP季环比年化可能在3%之上。但是考虑美联储去年三季度才将利率提升至限制性区间，紧缩政策的迟滞效应可能在四季度后才逐步显现，例如企业的借债成本的上升等。近期美国也频发下修经济数据前值，同时十月美国政府关门风险以及汽车行业工人罢工也将对经济形成直接性冲击。

　　后期美元、贵金属何去何从？

　　看向当前承压的金价表现，吴梓杰表示，近期美元和美债收益率的强势上涨是金价的主要压制因素。同时，目前美国良好的经济表现以及顺畅回落的通胀也使得金价的底部支撑有所弱化。从黄金持仓表现来看，近期黄金ETF以及期货持仓都保持了一定的流出，同样反映出当下市场对黄金的谨慎配置态度。

　　“目前国际金价主要受制于美联储对于政策预期的偏鹰观点，全球黄金ETF持仓有小幅流出迹象，CFTC机构净多持仓也处于偏低位置。而国内方面，前期获利资金较多，存在节前了结的冲动，可能也会带动价格回落。”徐世伟说。

　　林新杰表示，当前美国通胀回落但是绝对值仍然较高，市场矛盾点并不突出，在当下美国经济表现没有出现明显降温迹象的情况下，市场仍然在等待美国实际利率的拐点，因而国际金价整体并未摆脱宽幅整理的阶段，短期承压于较高的美债利率和强势的美元。

　　短期来看，吴梓杰认为，美元以及美债利率或将维持强势，对贵金属价格仍有一定的压力。但是近期美国政府再度停摆的风险有所上升，接下来需要密切关注这一事件可能对市场带来的冲击。若这一风险持续发酵，可能带来市场避险情绪的上升，贵金属作为避险资产可能意外出现走强。

　　从中长期来看，林新杰指出，美联储处于货币政策紧缩周期的尾声、对冲通胀风险(海外经济滞涨化)、对冲美国债务风险、部分经济体去美元化诉求、高利率对于经济的负面影响将逐步显现，市场并不真的认可美国能真正实现经济“软着陆”，中长期逻辑依然较为明确，因此金价出现较大回落时都会出现逢低买盘。

　　在刘雨萱看来，目前市场其实更大程度上把看到的现实计价在资产中，比如5.2%的短债(鹰派货币政策)和4.5%的长债(软着陆预期)，但是对于未来可能的下行风险并没有做太大的准备，这意味着一旦出现超预期走弱的情况，市场会产生一定的恐慌甚至踩踏——完全地调整交易方向。

　　“我们认为，当下的高息环境对美国经济所产生的抑制性作用正在发酵，美国银行对最优质客户的中短期贷款利率都已经高达8.5%，必定出现信用紧缩出现加速的情况，届时利率端的压力会显著释放。”她表示，近期的高利率压力使得金银走势疲软，但是相对美股权益走得还是较为平稳，体现出了一定的抗跌属性。后续来看，她认为黄金将继续呈现这样的状态，边际压制但抗跌，一旦给到一些驱动，黄金将涨得比跌得更快、更显著。

　　“展望后市，我们依旧认为美元走势对贵金属影响，更多是非美货币影响的结果，而贵金属将在美国高利率下存在衰退危机的叙事结构中依旧偏强。国内市场资金存在短期获利了结冲动，中长期依旧适合多配贵金属，尤其是白银头寸。”徐世伟说。

　　在国内金价方面，林新杰表示，随着黄金进口限制的放松，近期国内黄金溢价有所下降，但是绝对值仍然较高(16元/克左右)。考虑到中美利差扩大、经济周期的相对惯性下，人民币短期内难有显著反弹，因而黄金内外价差可能延续较高水平。考虑到换算为人民币计价的国际金价或难摆脱当下439—463元/克的波动区间，并给予一定溢价的情况来看，未来两月的国内金价核心波动区间为450—475元/克，短期不建议介入具有较高溢价的黄金多头买盘，人民币企稳后内外溢价或进一步回落。

　　同时他提示，在中国国庆节假期期间，需要关注美国政府“关门”风险。“当前美国两党就新财季的预算吵得不可开交，十一假期美国政府停摆风险在增大，这可能引发市场避险情绪，出现资产普跌风险。但从直接影响看，这也会降低美国经济增长预期，令美联储决策更加谨慎，倒逼降息时点提前等。若美国政府停摆事件成真，则对于贵金属或是利好，上一次政府停摆是在2018年末，黄金之后出现连续上涨。”

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