联储会 (Fed) 于周三（20日）公布将基准利率保持在5.25%至5.5%之间，为22年来最高水平。这也是联储会今年第二次宣布利率冻结，以便评估货币政策的后效应。预计联储会会在今年年底前再度上调利率，但明年的降息幅度将低于之前的预期

　　联储会 (Fed) 于周三(20日)公布将基准利率保持在5.25%至5.5%之间，为22年来最高水平。这也是联储会今年第二次宣布利率冻结，以便评估货币政策的后效应。预计联储会会在今年年底前再度上调利率，但明年的降息幅度将低于之前的预期。

　　利率展望：或再上升一步

　　全球投资者的焦点聚焦于新公布的利率展望上。其中，中位数终点利率预测值为5.6%，显示政策制定者认为，为了控制通胀，还需付出更多努力。

　　联储会预计今年底前再度调升利率，18名联邦公开市场委员会成员中，有12名预期今年底前再调升1个百分点，而另外6名支持保持利率不变。

　　联储会主席鲍尔表示，FOMC(联邦公开市场委员会)准备在合适的时候再度升息。目前的货币政策立场是具有一定限制性的，联储会将采取一切行动以实现在物价稳定和充分就业这两大目标。

　　利率展望还显示，联储会预计利率将在更长的时间内保持较高水平。2024年底的联邦基金利率预计为5.1%，比6月的预测(4.6%)少了两次调升。联储会对于2025年联邦资金利率的预测也有所上调，预期中位数为3.9%，高于先前预测的3.4%。由长远来看，FOMC指出到2026年，利率将达到2.9%，这高于联储会所认为的既不刺激也不限制成长的「中性」利率。这也是该委员会首次对2026年做出展望，长远预期中性利率将保持在2.5%。

　　降息前景收敛：背后原因解析

　　鲍尔解释，2024年降息幅度预期缩减的主因是联储会官员对经济增长的乐观态度，而非对顽固通胀的日益担忧。他指出：「总体而言，更强劲的经济活动意味着我们必须在利率方面采取更多措施，这就是这次会议向大众说明的。」

　　经济预测再调整：重要变量探析

　　2023年的核心个人消费支出物价指数预期通胀率以3.7%下降，比6月的预期数值下降了0.2个百分点。2024年的预期保持为2.6%，2025年的预期从6月的2.2%上调至2.3%，长期预期为2.0%。

　　2023年失业率的前景也从先前的4.1%降至3.8%，2024年和2025年的预期均从4.5%下调至4.1%，长期失业率预期维持在4.0%。

　　美国今年的国内生产总值预估为2.1%，高于先前预期的1.0%。2024年预期的GDP增长率从6月的1.1%上调至1.5%，2025年预估成长持平于6月的1.8%，2026年同样预估成长1.8%。

　　本次经济预测调整也反映在联储会9月的声明中。与7月相比，联储会确实将经济成长的描述从先前的「温和」改为「稳健」，但也放松了对就业增长的措辞。

　　通胀掣肘持续：探寻更多突破口

　　鲍尔指出，虽然物价压力已显示出一些令人鼓舞的缓解迹象，但要将通胀率回落至2%的目标还需努力。他提到：「去年年中以来，通胀有所放缓，对家庭、企业和预测者等广泛调查，以及金融市场的措施，反映长期通胀预期似乎仍然良好。尽管如此，将通胀率持续降至2%的过程还有很长的路要走。」

　　鲍尔表示，联储会尚未完全相信通胀正走在正确的道路上。他指出：「我们希望看到令人信服的证据，确实证明利率已经达到适当的水平，我们正在看到进展，我们对此表示欢迎。但仍需要看到更多进展，然后我们才会愿意得出这个结论。」

　　华尔街日报记者尼克·提米洛斯被誉为「联储会传声筒」，他提到目前的数据还无法明确指出联储会是否会继续升息。11月和12月将有更多关键数据公布，将对央行的政策决策产生影响。

　　软着陆或现：风险存在但非主流

　　联準會主席鮑爾周三称，软着陆的可能性存在，但并非基本情景，对联準會来说，实现软着陆是一个主要目标。

　　当记者询问软着陆是否是联準會的基本预期时，鮑爾立即回答「不是」，但随后解释说这种情况确实有可能发生。

　　鮑爾补充道：「软着陆的路径或许已经变得更窄，或许变宽。最终这可能会受到无法控制的因素所影响，但我确实认为软着陆是可能的，这也是为什么我们在利率政策方面会更加谨慎。」

　　中性利率谜团：或将超预期

　　鮑爾进一步指出：「中性利率的可能性更高，我们目前还无法确定具体情况。中性利率的上升或许是经济表现强于预期的一个重要原因。」

　　美国面临的一系列经济挑战

　　美国目前正面临一系列的经济挑战，包括最近能源价格的上升、十月政府关门前景、汽车工人的罢工，以及美国学生将在十月开始还贷款。

　　对于能源价格，鮑爾指出其具有重要意义，它将影响消费者的开支，可能也会影响到消费者对通胀的预期。联準會更倾向于看淡短期内能源价格的波动。

　　关于美国政府可能再度面临的关门危机，鮑爾表示：「如果政府关门并持续到下一次会议，那么联準會可能无法获得一些通胀数据，很难提前预测这将如何影响联準會的例会，这将取决于各种因素。」

　　此外，美国联合汽车工会(UAW)威胁将在周五扩大罢工，这将对通胀产生重大影响。鮑爾明确表示，FOMC绝对不会在汽车工人罢工问题上表态。

　　市场反应分析

　　受到联準會「鷹派暫停」消息的影响，截至截稿时，美股走低，标普指数下跌近1%，美元指数抹去之前的跌幅。而相对于联準會利率政策较为敏感的2年期美国国债殖利率上扬约6个基点，报5.169%。10年期美国国债殖利率也上升了3个基点，报4.397%

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