2023-09-21  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

高位回调

沪胶夜盘延续近几日弱势，继续回调震荡，但总体仍属涨后高位运行区间，产业仍处大涨消化阶段，行情逐步回归理性。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价及能化板块受到提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，近期随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内资本市场转弱明显，期货端产业上游产品尤其是靠近原料进口段产品走强，沪胶期价也呈强势运行，目前青岛库存或将阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨大幅提振国内胶市，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

【玻璃】

受原料端动力煤和纯碱强势带动，盘面偏强。基本面没有太大变化。现货产销继续平淡运行，场内对后市看法较为谨慎。供应端后市继续有增量预期，需求上来看，地产和下游深加工订单天数以及和玻璃相辅相承的铝型材订单都尚未见到改善。截至九月中旬，下游深加工订单天数为18.5天，较8月底下降0.4天。下游的订单需求量并没有出现明显的旺季特征，旺季成色不足。深加工厂原片储备下降1.2天，处于去库趋势中，但对后市谨慎，影响备库意愿。而地产政策处于落地阶段，目前对新房销售提振有限。地产销售未见实质性改善前基本面难言改善，盘面仍然偏震荡看待，短线跟随产销和上游情绪波动。长期看，下游需求不起，高供给条件下不具备长期给高估值的条件，区间操作。

【纯碱】

纯碱现货市场延续偏强趋势，价格重心维持高位。上游煤价给予成本端支撑，盘面走势偏强。重质主流送到3100-3200元/吨。局部货源仍偏紧，但市场上可提的现货越来越多，十月预售价预计在2600-2800附近。01合约由于受投产的悲观预期影响，盘面利润一直给的不高，如今贴水幅度在1300上下，未来我们认为会是现货跌价+ 01上涨去修复基差，相比于近月合约来说盘面会更加抗跌。近期利空消息偏多，产量逐步恢复，周产量来到61.5万吨，目前远兴一二线接近满产，检修产能陆续回归，后续总体产能供给将持续扩张。主力合约01盘面利润较薄，建议在深度贴水的情况下避免去继续追空。

【尿素】

震荡

主流报价小幅松动，市场均价2639元/吨。目前行业日产回升至16万吨附近，9月底将陆续有新增产能投产，供应后续有回升的可能。需求方面，农需少量跟进，复合肥采购及工业需求支撑。9月1号进入储备期，淡储的逢低采购或会给市场托底。截至2023年9月20日，企业库存为20.57万吨，减少12.13%。目前高基差、低库存、成本端强势给予盘面支撑，下方空间或有限。

【纸浆】

震荡

针叶浆现货市场价格震荡上行，山东地区银星报价6000元/吨，月亮报价6050元/吨，俄针报价5750元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮9月份报盘，其中，针叶浆银星涨20美元至690美元/吨，阔叶浆明星涨25美元至550美元/吨。进口成本有支撑。纸浆进口量依然保持同比增势，8月纸浆进口量为328.8万吨，环比上涨20.8%，同比增长26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。下游涨价函频发，提价区间在200-500。本周港口库存189.3万吨，环比下降6.4%。我们认为供应增加的利空已经很大程度被市场反应，下游成品纸旺季来临，需求预期向好，关注低多机会。

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