2023-09-21  弘业期货

• 能源化工

【原油】

隔夜，原油价格下跌，受库存回落支撑，美国原油相对偏强，9月20日，美国至9月15日当周EIA原油库存减少213.5万桶。日内，市场关注美联储会议，美联储主席鲍威尔称持续的高能源价格将影响通胀预期。原油价格日内或延续震荡偏强走势。

【PX】

震荡偏弱

PX CFR中国收盘价1142美元/吨，PX-N432美元/吨，PX-MX75美元/吨，近期PX价格小幅度震荡，PX-N价差仍在高位，短流程利润回落。PX上周负荷在79.12%，较之前小幅度下滑，目前福海创已重启，需继续关注浙石化检修对供应的影响。近期盘面震荡偏弱，昨日午后缓慢下跌至9310，夜盘持续震荡收于9300。昨日实货价格下跌，需关注市场对调油旺季和检修过后，供应量增加的预期。目前成本端支撑偏弱，供应仍然偏紧，底部有支撑，预计继续震荡。

【PTA】

调整

隔夜油价继续收跌，PX小幅走低至1142美元。PTA装置方面，逸盛大连负荷恢复，逸盛石化共485万吨产能于10月陆续检修，英力士10月中检修。成本挤压下，现货动态加工费在11元低位。亚运会影响聚酯负荷降至89%附近，库存整体中性，终端织机负荷波动不大，维持80%。近日PTA加工费处于低位区间，PTA前期多单获利出场，短期或阶段性调整。

【乙二醇】

震荡

近日乙二醇港口库存在102万吨高位，行业整体负荷63%附近，环比上周小幅回落，近日中石化部分装置停车，通辽30万吨重启，供给小幅收窄。部分新装置投产或有延迟。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷降至89%附近，终端负荷维持在80%。短期驱动不明显，乙二醇震荡思路。

【短纤】

加工费或继续小幅走高

近日短纤工厂价格在7817元，纱厂成品库存偏高，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷下调至84%附近，供需环比有所改善。目前短纤现货加工费在989元，随着原料重心调整，加工费或继续小幅走高。

【聚烯烃】

偏弱运行

两油聚烯烃库存58.5万吨，较昨日减少1.5万吨。聚乙烯产能利用率在84.32%，新增茂名石化检修，上海石化复产开工，停车产能在316万吨/年。华东线性LL价格在8500元/吨，L2401震荡偏弱，收于8376。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率持续好转，包装膜开工率小幅上涨，农膜开工率季节性好转。进口方面未有明显增量，库存总体稳定。聚丙烯产能利用率在77.46%，新增绍兴三圆检修，茂名石化、独山子石化复产开工，停车产能在446万吨/年。华东拉丝在8000元/吨，PP2401震荡偏弱，收于7965。聚丙烯检修装置部分开工，新增扩能方面，宁波金发、东华茂名新投装置已投产，宁夏宝丰有推迟，供应偏宽松。下游边际需求回暖，塑编开工维持低负荷，外卖及快递包装稳定支撑，管材订单改善不明显，下游开工率小幅上涨。库存有所累库。供需双增，基本面近期变化不大，日内成本端转弱，聚烯烃震荡下行，考虑当前生产利润，聚烯烃下行空间有限，警惕成本端转跌，聚烯烃不乏持续回落可能。

【PVC】

PVC期价维持在6400元一线震荡；烧碱警惕回落风险

昨日PVC期价冲高回落，收盘期价报收于6420元，跌幅在0.08%。夜盘期价维持在6400元一线震荡。从供需面来看，PVC市场延续向好的态势，产业链库存持续去化，只是去库速度比较缓慢。但近期终端工厂开工率开工率开始提升，有利于期价的长期上行。近期动力煤价格的大涨有助于期价的企稳回升。短期来看，期价尚未从调整行情中走出，期价继续围绕在6400元一线震荡，但继续向下的空间并不大，后市仍将向上冲击6600元的前期高点。

昨日烧碱期价延续强势表现，SH2405合约收盘期价报收于3113元，涨幅在2.98%。夜盘期价出现回落。目前烧碱现货市场延续强势表现，由于氧化铝整体开工较好，对烧碱的需求旺盛；而市场低库存也导致现货市场报价持续走高。但从估值方面来看，目前SH2405期价已经处于偏高的水平，警惕后市预期改变可能带来的回落风险。

【液化石油气】

高位震荡

油价高位回调，盘面上涨乏力。供应来看，国内供应压力稍有缓解，供应变化不大，10月中东装船有偏紧迹象。需求来看，假日临近以及天气转冷，下游补库意愿好转，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工小幅下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，进口成本高位以及需求旺季预期支撑，期价易涨难跌。

【沥青】

高位震荡

油价高位震荡，成本端整体偏强，沥青价格维持高位，跟随油价震荡为主。供应来看，沥青利润处于亏损，开工率有所降低，但仍处在高位，据统计本月沥青排产兑现不及预期。社会库持续去库，厂库变化不大，库存压力不大。需求端来看，“金九银十”传统旺季预期仍在，受资金影响，今年下游开工较少，备货情绪一般，加上目前沥青价格高位，下游补货意愿较低，但节前有一定的补货需求。短期来看，沥青本身基本面变化不大，成本端较强势，沥青预期维持区间震荡，还有向上的空间。

【甲醇】

高位回调

郑醇夜盘延续昨日大幅回落态势继续小幅回跌，总体继续维持涨后高位区间，短时回跌受油价及国内能化集体回跌影响明显，但符合甲醇库存高位现实。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月以来油价大幅回升，促使聚烯烃持续大涨，醇市也逐步企稳，并走出年度大反转行情，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身及周边状况，加之沙特不断展期减产等消息，国际及国内油价持续走强，醇价也来到2500以上，但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性，其实下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存临近百万吨，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

高位回调

苯乙烯夜盘继续延续近几日大幅回调态势，继续弱势回跌，但总体仍维持涨后高位，受到近日油价回跌影响明显，但低库存或有助期价再度企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，目前已经年度性得来到万点附近，追多风险偏大，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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