【20230920】铁合金：盘面套保空间已打开

　　观点小结：锰硅

　　核心观点：震荡偏空 上周至本周初盘面高位震荡，双焦盘面强势，锰硅成本上涨，使得高位支撑变强。现货市场价格高位集中，北方报价在6700-6800元/吨区间，南方在6800-6850元/吨区间。供给端，宁夏产量创历史新高，总产量维持高位。需求端，铁水维持高位，日产247万吨，钢厂开始节前补库，螺纹产量环比小幅走弱。成本端，港口矿现货价格与化工焦价格调涨，双焦盘面强，成本支撑变强。目前宁夏边际成本为6500元/吨，利润290元/吨左右。策略方面锰硅高位可布局空单。

　　月差：中性 截止9月19日，锰硅10-11月差-62元/吨，环比下行；锰硅11-1月差62元/吨，环比上行。

　　现货：偏多 现货市场受期货盘面强势影响，报价高位集中，情绪坚挺。北方目前报价在6700-6800元/吨区间，南方集中在6800-6850元/吨区间。低价货源迅速减少，工厂惜售情绪高涨。

　　钢材产量：中性偏多 截止9月15日，Mysteel调研五大钢材周产903.82万吨，周环比下行18.58万吨，其中螺纹产量247.7万吨，周环比下行5.92万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.29万吨至13.14万吨。

　　库存：中性 截至9月19日，锰硅仓单和有效预报合计8.084万吨，环比下行0.34万吨。

　　成本利润：中性偏空 港口矿现货价格与化工焦价格调涨，双焦盘面强，成本支撑变强。北方利润430元/吨左右，南方-141元/吨左右。

　　观点小结：硅铁

　　核心观点：震荡偏空 上周至本周初盘面大幅上行，主要受双焦价格走强及能耗双控消息影响。现货随盘面上调，72硅铁7000-7200元/吨现金自然块出厂；75硅铁7500-7600元/吨现金自然块出厂。供给端，开工回升，产量升至10.65万吨。需求端，铁水在247万吨高位，钢厂开始节前补库；金属镁产量维稳，出口同比下滑较大。成本利润端，兰炭价格大幅上调，硅石小幅上调、主产区8月结算电价无明显变动，即期成本上移。策略方面可高位布局空单。

　　月差：中性 截止9月19日，硅铁10-11月差-236元/吨，环比下行；硅铁11-1月差82元/吨，环比上行。

　　现货：中性偏多 现货跟随盘面上调，报价有所抬高。72硅铁7000-7200元/吨现金自然块出厂；75硅铁7500-7600元/吨现金自然块出厂。市场低价货源减少，产区工厂多数维持排单生产。

　　钢材需求：中性 据mysteel统计，截止9月15日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.21万吨，环比下行0.04万吨。

　　库存：中性 截止9月19日，硅铁仓单和有效预报合计9.7万吨，环比上行0.066万吨。

　　成本利润：偏空 兰炭价格大幅上调，硅石小幅上调、主产区8月结算电价无明显变动，即期成本上移。厂家平均生产利润内蒙地区320元/吨左右，宁夏地区65元/吨左右。

　　锰硅

　　港口矿价挺价上调

　　锰矿中国到港

　　截止9月18日，大陆锰矿到港量7日移动平均为6.609千湿吨，环比9月10日下行6.341千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿全球发货

　　截止9月18日，全球锰矿发运量7日移动平均为70.75千湿吨，环比9月10日上行8.42千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿发货至中国

　　截止9月18日，全球锰矿发运至中国量7日移动平均为74.56千湿吨，环比9月11日上行0.08千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿库存

　　截止9月15日，锰矿港口库存合计570.6万吨，环比9月8日上行20.8万吨；其中，天津港环比上行27.8万吨至453.4万吨，钦州港下行7万吨至123万吨。

　　上周天津港库存环比大幅上行，加蓬矿增幅最大。港口南非矿环比上行4.9万吨至224.2万吨，占比49.45%，澳矿下行0.1万吨至75.3万吨，加蓬矿上行24万吨至64.2万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿报盘

　　锰矿受节前备货需求推动及盘面高位影响，现货市场上涨0.5-1.0元/吨度。环比9月8日，钦州港南非半碳酸上调1元/吨度至32元/吨度，加蓬块上调0.5元/吨度至38.5元/吨度；天津港澳块上调0.5元/吨度至39.5元/吨度，加蓬块上调0.5元/吨度至39.5元/吨度；南非半碳酸上调1元/吨度至32.5元/吨度。

　　AMG Group 2023年10月对华锰矿报价信息：Mn28-30%Fe>22%8-80mm南非高铁报3.6美元/吨度。

　　截止9月15日，澳块进口利润0.04元/吨度，半碳酸进口利润0.68元/吨度，加蓬块进口利润2.92元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线，紫金天风期货

　　产量历史新高

　　锰硅周产

　　截止9月15日，锰硅周度产量上行，环比9月8日上行0.68万吨至24.46万吨，周度开工率68.43%，环比上行2.14个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅地区周产

　　上周宁夏产量创历史新高，全国总产量维持历史高位。内蒙日均产量环比上行520吨/日至13568吨/日；宁夏日均环比上行520吨/日至8620吨/日；广西环比下行40吨/日至2930吨/日；贵州环比下行80吨/日至3670吨/日。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　需求维稳

　　高炉开工率

　　截止9月15日，高炉开工率环比上行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.07%，环比下行0.32%，同比上行1.66%；日均铁水产量247.84万吨，环比下行0.4万吨，同比上行9.82万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅需求

　　截止9月15日，Mysteel调研五大钢材周产903.82万吨，周环比下行18.58万吨，其中螺纹产量247.7万吨，周环比下行5.92万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.29万吨至13.14万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　现货涨价

　　锰硅价格季节图

　　截止9月19日，上周至本周初盘面高位震荡，双焦盘面强势，锰硅成本上涨，使得高位支撑变强。现货市场受期货盘面强势影响，报价高位集中，情绪坚挺。北方目前报价在6700-6800元/吨区间，南方集中在6800-6850元/吨区间。低价货源迅速减少，工厂惜售情绪高涨。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　锰硅原料情况

　　截至9月19日，化工焦价格环比上调100元/吨，银川、阿拉善、鄂尔多斯25-40mm价格分别为：1840、1725、1740元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅生产利润

　　截至9月18日，三省锰硅生产成本上行，现货价格上行较多，生产利润上行。

　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6235，6500，7127元/吨；

　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为535，290，-307元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　月差

　　截止9月19日，锰硅10-11月差-62元/吨，环比下行；锰硅11-1月差62元/吨，环比上行。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　地区价差

　　截止9月19日，6517硅锰江苏-天津价差为130元/吨，环比持平。

　　截止9月19日，6517硅锰广西-宁夏价差为60元/吨，环比上行90元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周至本周初盘面高位震荡，现货小涨，基差震荡，截止9月19日，基差为-32元。

　　截至9月19日，锰硅仓单和有效预报合计8.084万吨，环比下行0.34万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁

　　开工回升，需求稳定

　　硅铁周产

　　截止9月15日，硅铁周度产量环比上行0.34万吨至10.65万吨，周度开工率37.94%，环比上行0.58%。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　硅铁需求：钢厂

　　钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止9月15日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.21万吨，环比下行0.04万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：金属镁

　　截至9月19日，金属镁天津港出口价格为3440美元/吨，环比上行45美元/吨；市场价格为24900元/吨，环比上行550元/吨。

　　截至9月19日，陕西75-72硅铁价差为500元/吨，环比上行200元/吨。

　　本周镁价先跌后涨，成交从23700元涨至24500元。周初市场看跌氛围浓厚，镁价小幅回调，但跌至23700元后，下游需求略有释放，低价货源迅速减少，工厂报价再回24000元，价格上涨也带动下游询盘增加。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：出口

　　截止9月19日，72硅铁海外FOB价格1270美元/吨，环比上行10美元/吨，75硅铁海外FOB价格1335美元/吨，环比上行10美元/吨。

　　截至9月19日，75硅铁出口利润-39美元/吨，72硅铁出口利润-42美元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　现货大幅涨价

　　硅铁价格季节图

　　截至9月19日，上周至本周初盘面大幅上行，主要受双焦价格走强及能耗双控消息影响。现货跟随盘面上调，报价有所抬高。72硅铁7000-7200元/吨现金自然块出厂；75硅铁7500-7600元/吨现金自然块出厂。市场低价货源减少，产区工厂多数维持排单生产。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　硅铁原料情况

　　截至9月19日，兰炭价格环比上行150元/吨，陕西兰炭小料主流市场价1300元/吨。硅石价格环比上行20元/吨，西北地区245元/吨。氧化铁皮环比持平，邯郸价格995元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁生产利润

　　截至9月19日，现货价格上调，成本端受兰炭涨价影响有上移，硅铁生产利润基本持平。

　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为6687、6760、6987、7176元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　月差

　　截止9月19日，硅铁10-11月差-236元/吨，环比下行；硅铁11-1月差82元/吨，环比上行。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截止9月19日，72硅铁江苏-河北价差为20元/吨，环比上行30元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周至本周初盘面大幅上行，现货报价上调，基差上行，截止9月11日，基差为-6元。

　　截止9月19日，硅铁仓单和有效预报合计9.7万吨，环比上行0.066万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

　　截至9月19日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为480元/吨，环比上行360元/吨。港口矿价小幅上调，矿商挺价情绪浓。双焦价格上调，双硅成本端支撑变强。受动力煤价格快速上行影响，兰炭价格上涨迅速，叠加青海能耗会议带来的情绪影响，硅铁盘面快速上行，双硅价差迅速走扩。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　平衡表

　　锰硅平衡表

　　*收储量未计入平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　联系人：王俊植

　　从业资格证号：F03114721

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