本周，市场利率整体呈现上行态势。一方面，中秋节、国庆节临近，民间资金需求转旺，短端利率上升；另一方面，稳增长政策逐步显效，市场资金需求明显好转，中长端利率随之上升。截至9月19日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.837%、2.225%、2.126%、2.221%、2.274%、2.338%、2.388%，较9月12日分别上升0.3、12、12.7、11.7、7.1、6、5.7BP；1周期利率报收于1.925%，较9月12日下降0.6BP。

表为Shibor周度变化

8月以来，市场资金需求回升。中国人民银行公布的数据显示，8月国内社会融资规模为31200亿元，同比上升26.25%，表现亮眼；新增人民币贷款为13600亿元，同比上升8.8%。受此影响，中长端利率走高。为了对冲国内资金需求，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25BP，预计能够向市场注入5000亿元的流动性。

不仅如此，“双节”临近，央行加大逆回购投放力度。本周，央行有7380亿元逆回购到期，本周前两个工作日已经开展5120亿元逆回购，周内央行逆回购大概率实现大额净投放，有助于缓解短期资金需求。

综上所述，短端、中长端利率呈现强势格局，但市场流动性相对宽松，央行不仅降准，而且加大逆回购投放力度，后续市场利率上行空间有限。（作者单位：弘毅物产）