2023年9月20日弘业期货

PTA

调整

隔夜油价继续收涨，PX小幅下降至1150美元。PTA装置方面，虹港石化重启，嘉通能源提负荷。PTA负荷小幅提升。成本挤压下，现货动态加工费已降至-1元低位。亚运会影响聚酯负荷降至89%附近，库存整体中性，终端织机负荷小幅提升至80%。近日PTA加工费处于低位区间，关注TA05盘面加工费走高机会。PTA前期多单获利出场，短期阶段性调整。

MEG

震荡偏强

近日乙二醇港口库存在102万吨高位，行业整体负荷63%附近，环比上周小幅回落，不过9-10月还有新装置存在释放预期。近日中石化部分装置停车，通辽30万吨重启，供给小幅收窄。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷降至89%附近，终端负荷小幅提升至80%。短期乙二醇震荡偏强，上方空间有限。

短纤

加工费小幅走高

近日短纤工厂价格在7851元，纱厂成品库存偏高，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷小幅下调至84%偏高，供需环比有所改善。目前加工费上升至996，随着原料重心下移，加工费或继续小幅走高。

沥青

观点：高位震荡

油价高位震荡，成本端整体偏强，沥青价格维持高位，走势相对平稳。供应来看，沥青利润处于亏损，开工率有所降低，但仍处在高位，据统计本月沥青排产兑现不及预期。社会库持续去库，厂库变化不大，库存压力不大。需求端来看，“金九银十”传统旺季预期仍在，受资金影响，今年下游开工较少，备货情绪一般，加上目前沥青价格高位，下游补货意愿较低，但节前有一定的补货需求。短期来看，沥青本身基本面变化不大，成本端较强势，沥青预期维持区间震荡，还有向上的空间。

LPG

观点：高位震荡

国际原油上涨，消息面支撑业者心态，液化气走势偏强。供应来看，国内供应压力稍有缓解，供应变化不大，10月中东装船有偏紧迹象。需求来看，假日临近以及天气转冷，下游补库意愿好转，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工小幅下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，进口成本高位以及需求旺季预期支撑，期价易涨难跌。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：高位回调

沪胶夜盘小幅走低后反弹，延续近两日弱势，总体仍属涨后高位运行，产业仍处大涨消化阶段，行情或逐步回归理性。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价及能化板块受到提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，近期随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内资本市场转弱明显，期货端产业上游产品尤其是靠近原料进口段产品走强，沪胶期价也呈强势运行，目前青岛库存或将阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨大幅提振国内胶市，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

甲醇

观点：高位震荡

郑醇夜盘延续昨日高位窄幅运行态势，继续窄幅震荡，总体继续维持涨后高位运行，受聚烯烃及油价影响明显，但应注意甲醇库存高位现实。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月以来油价大幅回升，促使聚烯烃持续大涨，醇市也逐步企稳，并走出年度大反转行情，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身及周边状况，加之沙特不断展期减产等消息，国际及国内油价持续走强，醇价也来到2500以上，但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性，其实下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存临近百万吨，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

苯乙烯

观点：高位回调

苯乙烯夜盘延续昨日窄幅运行态势继续偏弱震荡，总体维持涨后高位运行，油价运行依然偏强而苯乙烯库存偏低背景下，期价总体依然偏强。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，目前已经年度性得来到万点附近，追多风险偏大，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃    

震荡偏强

两油聚烯烃库存60万吨，较昨日减少2.5万吨。聚乙烯产能利用率在84.32%，新增兰州石化、上海石化检修停车产能在351万吨/年。华东线性LL价格在8500元/吨，L2401震荡走势，收于8524。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率持续好转，包装膜开工率小幅上涨，农膜开工率季节性好转。进口方面未有明显增量，库存总体稳定。供需两增，成本高位运行，聚烯烃震荡偏强。聚丙烯产能利用率在77.46%，新增独山子石化、广西鸿谊、齐鲁石化检修，大庆炼化、北方华锦复产开工，停车产能在453万吨/年。华东拉丝在8050元/吨，PP2401震荡走势，收于8083。聚丙烯检修装置部分开工，新增扩能方面，宁波金发、东华茂名新投装置已投产，宁夏宝丰有推迟。下游边际需求回暖，塑编开工维持低负荷，外卖及快递包装稳定支撑，管材订单改善不明显，下游开工率小幅上涨。库存有所累库。供需两增，成本高位运行，聚烯烃震荡偏强。

PVC

观点：期价探底回升，上方空间受限

昨日PVC期价创出新低后企稳反弹，收盘期价回到5683元。夜盘期价继续强势走势，并攀升至5700元上方。目前期价整体进入到区间震荡走势，下方5600元关口对市场继续形成支撑，而在没有实质性驱动的情况下，上方5800元对期价形成阻力。整体来看，有利的一面在于市场产业链延续去库态势，而利空的一面在于成本端的走弱。在这种情况下，市场难以形成趋势性的走势，今日期价将在5600-5800元的区间内窄幅震荡。

尿素

高基差、低库存、成本端强势给予盘面支撑

主流报价坚挺运行，市场均价2660元/吨。尿素2401收于2266。行业日产回升至16万吨附近，后续有进一步提升的可能。需求方面，农需少量跟进，复合肥采购及工业需求支撑。9月1号进入储备期，淡储的逢低采购或会给市场托底。截至2023年9月13日，企业库存为23.41万吨，环比增加4.84%，同比减少63.37%。目前高基差、低库存、成本端强势给予盘面支撑，坚挺运行。

纸浆

震荡

目前针叶浆现货市场价格维稳运行，山东地区银星报价5850元/吨，月亮报价5900元/吨，俄针报价5650元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮9月份报盘，其中，针叶浆银星涨20美元至690美元/吨，阔叶浆明星涨25美元至550美元/吨。进口成本有支撑。纸浆进口量依然保持同比增势，8月纸浆进口量为328.8万吨,环比上涨20.8%，同比增长26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。下游涨价函频发，提价区间在200-500。本周港口库存189.3万吨，环比下降6.4%。我们认为供应增加的利空已经很大程度被市场反应，下游成品纸旺季来临，需求预期向好，关注低多机会。

玻璃

今日全国均价2012元/吨，环比上一交易日价格+12元/吨。周末现货产销热度持续，原片价格上涨厂家刺激拿货情绪，随着旺季时间临近，中游买货情绪起来，各地原片迅速抬价。保交楼需求存在，现货驱动支撑近月偏强。观察产销能否持续，以及中游库存能否顺利向下游流转。玻璃自身基本面看，供给端回升，需求若不能放量，供需压力仍存。

纯碱

国内纯碱市场延续坚挺，价格呈现涨势，企业陆续出台新价，新单接收情况较好，库存呈现低位。本周去库幅度大幅降低。本周远兴重碱已经产出，等待量产。随着投产进度推进，盘面利空驱动重新显现。远月平衡表走弱是趋势，后面供应会逐步走向宽松，价格中枢不可避免要下移。从盈亏比的角度看，逢高空远月合约更具性价比，关注产业累库的右侧信号。

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