2023年09月19日  弘业期货

• 农产品板块

【油脂】

震荡偏弱

USDA9月供需报告下调美国大豆产量预估，报告显示，美国2023/24年度大豆产量预估为41.46亿蒲式耳，与前期市场预估的产量41.57亿蒲式耳大致相同。美国2023/24年度大豆期末库存预估下调至2.2亿蒲式耳，同比下降12%，但高于市场此前预估的2.07亿蒲式耳。报告中性偏空，美豆类期货走势偏弱。目前由于美豆油生物柴油需求旺盛，库存持续下滑，美豆油价格有支撑。MPOB数据显示，8月马油库存超预期上升22.5%，至212万吨。此前市场预估为189万吨。马棕油出口量下降9.78%，至122万吨，低于市场预期的133万吨。报告利空，马棕油领跌油脂。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，产量恢复加快，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。短期内印度油脂进口需求旺盛，支撑棕榈油价格，但这可能透支后续进口需求。

国内方面，在降准的刺激下，国内商品市场偏强，油脂偏强震荡。库存方面，截止到2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。其中豆油库存为115.87万吨，周度下降5.05万吨，环比下降4.18%，同比增加46.10%；食用棕油库存为60.67万吨，周度增加2.21万吨，环比增加3.78%，同比增加118.55%；菜油库存为50.79万吨，周度下降1.01万吨，环比下降1.95%，同比增加254.93%。油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。近期大豆进口检验速度较缓，部分油厂出现停机，大豆压榨量下滑，双节备货，油脂消费需求较旺，但市场调研结果显示今年备货量同比略有下滑。美豆天气炒作接近尾声，短期油脂维持区间震荡判断。

【油料】

美豆出口疲弱，内盘豆粕回落

隔夜美豆大幅收跌至一个月低点；新年度迄今出口疲软；一周出口检验报告显示止9月14日当周大豆出口检验39.30万吨，上年同期52.11万吨；指标11月开盘1340，最高1344.5，最低1315.5，收盘1315.5，跌1.72%；国内夜盘豆粕随外围走跌；双节备货需求拉动现货提货；另37周油厂大豆压榨204万吨，环比小幅上升7万吨；主力1月开盘4027，最高4031，最低3980，最新3981，跌1.36%；菜粕小幅高开收跌；美豆及豆粕回落影响；外盘ICE油菜籽跌破200日均线至两个半月低点；另需求端水节淡季预期也压制价格；主力1月开盘3152，最高3165，最低3112，最新3126，跌0.76%；菜油低开震荡收阴；油料回落带动成本下降，另棕榈油马棕九月上半月出口环比下降11.78%；主力1月开盘8913，最高8941，最低8850，最新8895，跌0.22%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

拍卖成交率下降 豆一期价继续承压

昨日豆一期价探底回升，主力2311合约收盘至5105，持仓略增，隔夜外盘期价大幅下跌，豆一期价料继续承压。USDA美豆单产和产量数据高于预期，外盘期价承压下行，豆二期价大幅下跌，但市场对美豆单产数据争议较大，短期外盘期价或止跌企稳。近期国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，上周黑龙江省出台文件要求加快地方调节储备大豆销售出库，决定启动竞价销售工作。截至2023 年9月底前，地方调节储备大豆采取公开竞价拍卖方式销售，地储销售压力加大，料冲击现货行情。东北降雨减少，有利于新豆生长成熟。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆将会逐步上市，关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，在拍卖供应增加背景下，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货止跌企稳，期价小幅反弹

昨日花生期价先跌后涨，价格重心上移，主力2311合约期价收盘10136，近月2310合约期价收盘至10694，持仓大幅下降。华北产区天气预报降雨增多，短期现货供应压力或有所减轻，但供应压力后移将利空远月，近强远弱重现。上周中粮费县开始收购小榨米，但收购价格持续下调，对现货价格的提振效应较小。受降雨影响，本周南阳地区白沙通货米收购价格小幅反弹200元/吨，新作通货米收购价格维持在11000元/吨左右，但前两周累计跌幅已超过 2000元/吨。7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格稳定在10800元/吨。需求方面，少数油厂试探性收购，本周相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，继续抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生生长，新作丰产预期较强且陆续兑现。后期花生新作陆续上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高做空PK2311及之后的远月合约。

【玉米&淀粉】

震荡

玉米多收割，质量较好，集中上市压力大。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价走高支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美农报告调低单产，但调增种植面积，美玉米产量调增，美玉米低位运行。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势持续影响。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利好转受阻。禽类养殖方面，蛋禽补栏回升，肉鸡盈利回落。饲料需求或增长。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米震荡。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡

截至2023年9月15日，2023/24年度印度棉种植面积修正下调，较上一年度同期低4.06万公顷，降幅为3.2%，种植进度与去年同期落后幅度差距拉大。截至9月7日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.53万吨，环比降20.76%，较前四周均值降27.52%。目前市场仍有储备棉补充供应，且成交量近日呈现下降趋势。目市场对籽棉价格抱有偏强预期，或将在一定程度上对盘面价格起到支撑作用。预计郑棉近期宽幅震荡，后期继续关注新棉及政策面。

纯棉纱市场行情一般，价格小幅偏弱运行，纺企库存基本持平，开机率继续下降。市场对旺季预期减弱，郑纱或跟随原材料价格宽幅震荡。

【生猪】

偏弱震荡

期货端：11月合约收盘16740，跌445；1月合约收盘17125，跌235；3月合约收盘15630，跌80。现货端：全国22省市生猪均价16.38元/kg，跌0.17元/kg，其中辽宁16.15元/kg，河南16.34元/kg，四川16.15元/kg，广东17.2元/kg；全国日均屠宰量149004头；环比减0.68%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水400元/吨。

昨日盘面回吐上周大部涨幅，猪价偏弱调整中二次育肥有零星入场行为，体量上暂未对猪价形成有效拉力，月中供需双方仍处拉扯状态，养殖单位压栏与积极出栏并存，节奏稍乱，而受肥标价差走扩影响，散户普遍惜售增重行为致交易均重继续上涨，不过南方地区因雨水和疫病原因被动出栏增加，供应端口相对充裕；天气转凉后需求端略有好转，双节临近终端备货积极性提升，屠企宰量有提升预期，就目前而言下游白条走货缓慢，屠企盈利水平差抑制其采购行为，关注节前需求侧驱动。

【鸡蛋】

谨慎追高

期货端：10月合约收盘4493，跌86；11月合约收盘4567，跌80；12月合约收盘4565，跌81。现货端：9月18日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价5.42元/斤，昨日5.51元/斤，跌0.10元/斤；销区均价5.67元/斤，昨日5.76元/斤，跌0.09元/斤。销区到货方面，北京到车4辆，广州到车18辆，东莞到车47辆；基差方面，主力11月合约对山东地区贴水833元/500kg。

双节备货高峰期已过，终端走货有所放缓，贸易商风控情绪升温，虽然线下商超及电商营销活动正进行，食品厂拿货需求已接近尾声，部分养殖户顺势淘汰适龄老鸡，挺价意愿偏低，较之于现货市场看涨情绪消退，上周盘面大幅上涨更对是对于前期贴水的修复，节后消费淡季，产能也处于上升通道，蛋价转跌且节前恐有加速，基本面暂不支持期价有持续上行空间。

【白糖】

长期多单

市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，这仍然是一个未来关键的支撑因素。巴西未来天气预计持续干燥这将推进收割作业，给短期糖价产生压力。国内现货市场中秋备货高峰已过，广西制糖集团报价稳定下调，加工糖报价大幅下的，引导现货市场价格下跌，现货市场成交一般，内蒙古甜菜糖厂于9月16日开机生产，我国2023/24制糖期拉开序幕，将缓解市场供应，预计现货价格震荡偏弱。整体看，当前国内糖市供需格局不会出现明显宽松，糖价难有大幅下滑空间。

【苹果】

震荡偏强

中熟苹果上货量增多，但质量问题影响交易，客商对好货寻货积极性较高。当前市场交易主逻辑为优果率低与消费有支撑，后期兑现节奏构成价格的波动节奏，兑现程度影响价格的波动重心。基于当前市场因素来看，01合约趋势性性推动仍然不足，整体或延续高位区间波动预期，波动节预期先扬后抑。

【红枣】

以稳为主

红枣销区市场整体购销氛围转淡，下游拿货积极性稍有下滑，双节备货氛围不浓，整体走货速度一般，成交价格大体稳定河北市场库存货源充足，且交割品持续到货，市场供应宽松；下游客商双节备货积极性一般，拿货量稍有减少，观望态度有所增强，成交量一般，价格暂时稳定；广东市场到货增多，成交情况尚可。

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