2023年09月18日 弘业期货

【油料】

美豆压榨不及预期，豆粕震荡

上周五美豆高开低走大跌；NOPA八月大豆压榨1.61453亿蒲，低于市场预期的1.67802亿蒲，为11个月低点，不过豆油库存因生柴需求降至六年最低；指标11月开盘1360.5，最高1367.75，最低1338.25，收盘1338.5，跌1.67%；国内夜盘豆粕高开小幅震荡；南美供应充足预期和美豆干旱并国内后期进口下滑预期多空基本面共存；主力1月开盘4040，最高4066，最低4027，最新4050，涨0.60%；菜粕高开减仓震荡；加拿大油菜籽产量低于预期，国内水产养殖淡季预期，并豆粕震荡影响；主力1月开盘3161，最高3191，最低3146，最新3167，涨0.86%；菜油低开低走回落；加菜籽产量下调至九年第二低位，同时国内油脂库存整体偏高，双节需求驱动迄今不明显；主力1月开盘8988，最高9013，最低8896，最新8905，跌1.25%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

地储拍卖急 豆一期价冲高回落

尽管外盘期价反弹，但上周五豆一期价冲高回落，受到地储拍卖全面启动的利空冲击，主力2311合约收盘至5100，持仓略降。USDA美豆单产和产量数据高于预期，外盘期价承压下行，豆二期价大幅下跌，但市场对美豆单产数据争议较大，短期外盘期价或止跌企稳。近期国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，本周黑龙江省出台文件要求加快地方调节储备大豆销售出库，决定启动竞价销售工作。截至2023 年9月底前，地方调节储备大豆采取公开竞价拍卖方式销售，地储销售压力加大，料冲击现货行情。东北降雨减少，有利于新豆生长成熟。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆将会逐步上市，近期豆一期价走势主要跟随外盘，也受拍卖情况和产区新豆上市进度影响，在拍卖供应增加背景下，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货止跌企稳，期价跟随油脂反弹

上周花生期价止跌企稳，价格重心上移，主力2311合约期价收盘10058，近月2310 合约期价收盘至10670，持仓大幅下降。华北产区天气预报降雨增多，短期现货供应压力或有所减轻，但供应压力后移将利空远月，近强远弱重现。昨日中粮费县开始收购小榨米，收购价格11100元/吨，对现货价格有提振效应，受产区降雨影响，本周南阳地区白沙通货米收购价格小幅反弹200元/吨，新作通货米收购价格维持在11000元/吨左右，但前两周累计跌幅已超过 2000元/吨。7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格区间稳定在10800元/吨。需求方面，上周山东兴泉开始收购，油料米收购价格10200元/吨，本周相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大。国内油料米市场购销量有限，食品采购随购随用，市场购销旺季不旺。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生生长，新作丰产预期较强且陆续兑现。后期花生新作陆续上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高做空PK2311及之后的远月合约。

【玉米&淀粉】

震荡

玉米逐渐收割，上市压力增加。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价走高支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美农报告调低单产，但调增种植面积，美玉米产量调增，美玉米低位运行。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势持续影响。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利好转受阻。禽类养殖方面，蛋禽补栏回升，肉鸡盈利回落。饲料需求或增长。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米维持震荡。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡，关注新棉收购价格及政策

第八周（9月18-22日）储备棉轮出销售底价为17609元/吨。据棉花信息网发布的数据显示，截至8月底棉花商业库存为163.06万吨，环比减少69.69万吨，处于历史低位水平，但目前市场仍有储备棉补充供应，且成交量近日呈现下降趋势。目前市场对籽棉价格抱有偏强预期，或将在一定程度上对盘面价格起到支撑作用。预计郑棉近期宽幅震荡，后期继续关注新棉及政策面。

纯棉纱市场行情一般，价格小幅偏弱运行，纺企库存基本持平，开机率继续下降。市场对旺季预期减弱，郑纱或跟随原材料价格宽幅震荡。

【生猪】

偏弱震荡

猪价偏弱调整中二次育肥有零星入场行为，体量上暂未对猪价形成有效拉力，月中供需双方仍处拉扯状态，养殖单位压栏与积极出栏并存，节奏稍乱，而受肥标价差走扩影响，散户普遍惜售增重行为致交易均重继续上涨，不过南方地区因雨水和疫病原因被动出栏增加，供应端口相对充裕；天气转凉后需求端略有好转，双节临近终端备货积极性提升，屠企宰量有提升预期，就目前而言下游白条走货缓慢，屠企盈利水平差抑制其采购行为，关注节前需求侧驱动，提振不力，盘面仍有一定下探空间。

【鸡蛋】

承压

双节备货高峰期已过，终端走货有所放缓，贸易商风控情绪升温，虽然线下商超及电商营销活动正进行，食品厂拿货需求已接近尾声，部分养殖户顺势淘汰适龄老鸡，挺价意愿偏低，较之于现货市场看涨情绪消退，上周盘面大幅上涨更对是对于前期贴水的修复，节后消费淡季，产能也处于上升通道，基本面暂不支持期价有持续上行空间。

【白糖】

长期看多

从基差角度看，现货端支撑偏强，基差处于高位，基差修复通常两种方式，现货靠拢期货，期货靠拢现货。目前现货端供应还有相对利多因素支撑基差偏强，利多期货合约价格。后期新糖、加工糖供应增加，SR2401合约对应的高基差可能会通过现货市场价格下跌，靠拢期货市场价格，实现基差走弱来修复低库存支撑现货端。整体看，现阶段处于新日榨季交替阶段，白糖基本面变化不大，市场继续观望新旧糖能否完美衔接。另外，短期政策面仍需容切跟踪。

【苹果】

短多

核心逻辑熟苹果上货量增多，但质量问题影响交易，客商对好货寻货积极性较高。正值中秋、国庆备货阶段，预计短期内库存果价格偏强运行，中熟果价格区间继续扩大。

【红枣】

以稳为主

新疆产区原料枣交易基本结束，剩余多为加工厂自有渠道销售为主，等待新枣上市交易。销区市场交易整体趋于稳定，具体以质论价成交。河北市场采购商按需挑拣拿货，好货需求尚可，以质论价成交；河南市场货积极性稍有下滑，交易稍显放缓，主流成交价格基本稳定，广州如意坊市场客商拿货积极性减弱。

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