多头展期：近250交易日以来，IF、IC、IM超额收益有所增强，年化超额分别上升至2.0%、1.8%和1.3%，IH亏损收窄，策略年化跑输基准0.1%。

　　空头展期：8月上旬以近端合约持仓为主，随后逐渐切换至近端+远端合约组合持仓。近250日以来，策略超额收益略有回暖，IF和IC的年化超额分别为0.5%和1.7%，在IH和IM两个品种上依然跑输基准。

　　8月市场依然受到偏弱的经济基本面拖累，宏观担忧加重，虽然政策面依然在努力提振市场信心，但政策利好对市场的助推作用转瞬即逝，宏观担忧萦绕下偏弱的资产价格反作用于入市和交易热情，市场仍然处于消极循环当中，8月份依然没有看到对于全年偏弱的大趋势的逆转迹象。8月份指数日线的跳空缺口频繁出现，指向大起大落的场内交易情绪，而进一步走低的成交量则意味着场内情绪依然较为羸弱，消息面的反复刺激对各指数的影响较为接近，带来了全市场的同步下跌。

　　从公募基金市场来看，上半年投资者重视指数化、稳健型投资的同时，减配主动权益类资产的趋势在下半年并未得到逆转，反而进一步强化。同时ETF和公募指增产品的扩容显著加速，300ETF和1000ETF下半年以来份额累计增长接近50%，50ETF和500ETF分别增长约10%和15%，为股指期货带来了较多的被动多头资金。公募指增产品8月份新发数量提升，亦是另外一股潜在的股指期货多头力量。

　　中证500和1000指数距离绝大部分雪球产品的敲入线仍然有10%-12%的下跌空间，存量雪球规模依然较大，对冲头寸依然对市场有较大影响。中性产品8月业绩显著回暖，中性策略的稳健性再次得以体现，Alpha收益亦同步回暖。结合迅速扩容且更加灵活的DMA渠道对冲，中性产品具备较好的业绩基础，规模有望进一步扩大。

　　当前时点，爆发增长的指数ETF代替增量雪球成为基差上行新的动力，而中性产品业绩好转的趋势愈加清晰。IH和IF基差维持当前位置甚至进一步向上的可能性较大，随着中性产品业绩提升，边际上将带来更多空头对冲资金，因此IC和IM基差向下的动力增强。

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