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　　期市早班车 | 2023年9月13日

　　品种：菜粕、锌、不锈钢、镍

　　01/ 镍

　　矿端方面，菲律宾镍矿船期推迟，镍矿市场更为趋紧，议价重心抬升。镍铁方面，镍矿紧缺及成本支撑下铁厂维持挺价。不锈钢方面，300系不锈钢社会库存65.01万吨，周度环比增加1.49%。9月300系不锈钢粗钢排产170.5万吨，环比减少0.66%，同比增加20.25%。硫酸镍方面，前驱体企业订单增加缓慢，而印尼及国产硫酸镍供应预期增长。纯镍方面，新增国产电积镍产能产量稳步上升，印尼5万吨项目投产，周内挪威和住友资源到货，供需格局偏宽松。库存方面，纯镍交易所库存仓单、社会库存、海外LME库存均有所增加。前期镍价的支撑是低库存且过剩预期下还未出现累库，一旦累库趋势确定，镍价下行空间将打开。基本面较弱，有全面累库迹象，短期镍价预计震荡偏弱运行。

　　02/ 不锈钢

　　地区性市场不锈钢现货价涨跌互现，300系冷热轧价格出现50-150元/吨的下跌，200系冷热轧价格暂稳，400系价格出现50元/吨的上涨。据SMM调研，2023年8月份全国不锈钢产量总计321.70万吨，较7月环比增加约1.66%，同比增加41.18%。其中分系别看，200系不锈钢产量95.6万吨，环比增加约1.7%；300系不锈钢产量167.8万吨，环比增加3.28%。9月预计仍会维持高排产，传统旺季下钢厂及贸易商对下游后市需求看好。8月社会库存消化一般，但在8月高排产以及钢厂正常分货下仍有去势，市场需求同比往年仍然较好。受镍价破位下跌带动，不锈钢盘面价格大跌，后续镍价或继续走弱，不锈钢预计震荡偏弱运行。

　　03/ 锌

　　8月新增、新增人民币贷款数据表现较好，市场信心有所提振。矿端供应维持紧缺，加工费走低挤压冶炼利润。当前国内锌锭供应边际收紧，据Mysteel调研，8月西北地区冶炼厂减停产规模较大，导致国内53家冶炼厂计划产量环比小幅下降2.3%。同时，8月进口锌有所减少，进口对国内补充的作用减弱。在宏观政策提振下锌价持续反弹。不过，海外锌锭供应过剩压力继续加大，自今年2月起LME锌库存呈快速上升的趋势，远远高于去年同期。9月大部分炼厂结束检修并恢复正常生产，同时在海外高库存和高沪伦比的影响下，锌锭进口将保持高位，预计国内市场供应存在较大的增量，锌价上行面临压力。

　　04/ 菜粕

　　菜粕方面，水产需求减弱，叠加减产不及预期，预计菜粕性价比转好。操作上，豆粕11合约、01合合约短期不追高，9月下旬可逢低布局多单。11-1价差、12-1价差，可根据买船进度，择机选择做多点位。豆菜01合约做扩继续持有。现货端，远月基差布局来看，豆菜基差报价产值在1200以上，可优先布局菜粕基差，性价比较好。关注宏观扰动、人民币走势、国内油厂开机率、油粕比走势、USDA报告（数据来源：我的农产品网、同花顺）