9月11日，国海证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，原油延长限产，油价止跌回升。

　　报告具体内容如下：

　　宏观不确定性尚在，需求韧性仍存。美国8月Markit制造业PMI终值录得47.9，预期47，前值47，Markit服务业PMI终值则下修至50.5，创2023年1月份以来终值新低，但仍连续第七个月扩张。欧元区经济情况则较预期更为惨淡，PMI指数从7月的48.6降至8月的46.7，已达到2020年11月以来的最低水平，同时欧元区占主导地位的服务业也陷入收缩区间。尽管如此，美国8月PMI数据强于预期，同时美联储柯林斯表示美联储尚未充分遏制通胀，市场加息预期有所增加，利率在更长时间内将保持在较高水平，经济疲软态势或将延续。国内方面，国家统计局和中物联发布了8月采购经理PMI指数8月份制造业、非制造业和综合PMI指数分别为49.7、51.0、51.3，环比分别变动+0.4、-0.5、+0.2个百分点，有企稳回升的态势。8月下旬以来，政策持续发力，多地下调首付比例、降低存量首套住房贷款利率并放开限购，一线城市“认房不认贷”也全部落地执行，同时央行下调外汇存款准备金率，证券交易印花税也实施减半征收，国内市场也感受到了来自的政策层面释放的暖意，市场对需求恢复的预期持续增强，这点在数据层面上得到印证。

　　黑色：1）螺纹。本周（09.04-09.08，全文同）螺纹期价环比下跌。本周地产政策密集出台，市场信心有所提振。叠加近期螺纹表需求环比好转，市场消费能力提升，支撑市场情绪和交易氛围，至周中螺纹价格持续走高，随着发改委约谈期货公司，黑色系金属期货全线应声下跌。步入金九银十，成材表需恢复的连续性有待验证。此外炉料高位震荡，削弱钢厂利润，钢厂面临减产压力，我们预计下周螺纹震荡运行为主。2）铁矿石。本周在复产高炉满产的情况下，日均铁水产量突破年内新高水平，铁矿价格一度走高，周四国家发改委等部门约谈部分期货公司，对铁矿石价格监管加严，严禁过度炒作，铁矿石价格高位回落。下周来看，钢厂亏损减产压力增加，成材表需恢复的连续性有待验证，还需关注潜在的政策性减产，此外在价格炒作监管强压下，预计短期震荡偏弱运行。3）煤炭。本周焦炭现货市场持稳运行。焦炭市场供需呈紧平衡状态，整体矛盾不突出。下游钢厂铁水产量整体高位，原料采购需求偏旺盛。同时焦煤受矿井事故及安全检查等影响煤矿复产不及预期，短期来看，焦煤受供给扰动余波影响仍存上涨空间，焦煤上行对焦炭价格有一定支撑。动力煤方面，短期终端需求向好，气温回升使得25省终端日耗大幅回升，支撑价格。截至9月8日西南地区月度累计降雨量回归至正常水平，水电供应稳定，火电替代作用削弱，需进一步关注水电供应恢复情况。后期来看，入秋冬后冷空气或继续影响全国大部分地区，多地日耗或有所回落，预计短期价格偏弱震荡。

　　有色：1）铜。本周铜价震荡走跌。9月1日公布的美国8月PMI数据强于预期，同时美联储柯林斯表示美联储尚未充分遏制通胀，市场加息预期有所增加，刺激美元指数进一步上涨，压制铜价。国内方面房地产政策等政策持续加码，市场信心得到增强，房贷、城中村改造、降息、权益5只箭等政策实质性开启，提振市场情绪。下周期货盘面换月，back价差缩小，进口铜涌入市场，预计下周铜价将延续震荡偏弱趋势。2）铝。本周沪铝价格先涨后跌，现货铝价弱运行。国家地产政策发布提振市场情绪，以及库存的持续低位共同作用，铝价上涨，周五因采购意愿降低，加工费不及预期，需求回落致价格下跌。西南地区产能已全部释放，利空出尽，短期供应增量有限，需求端受各地地产政策加持，叠加汽车消费依旧向好，我们预计短期铝价震荡偏强为主。

　　原油：沙特、俄罗斯宣布将额外减产延期至年底，国际油价止跌回升。尽管当前欧美主要国家的PMI指数都持续处在荣枯线水平之下，对原油需求有所拖累；但从实际需求看，裂解价差仍处于历史高位，下游对原油需求仍有一定支撑，周中沙特与俄罗斯正式宣布延长减产期限，供应偏紧预期上升，中国制造业数据好于预期，均给予油价支撑。短期来看，减产氛围利好油价，需重点关注美国原油库存情况以及美联储后期加息的可能性，下周原油基本面或仍向好发展，警惕短线技术性回调。

　　化工：纯碱。本周纯碱现货市场偏强运行。本周社会库存继续下降，处历史低位。供应端偏紧，月初检修企业多，个别企业开工，但产量尚未恢复，整体开工及产量下降。纯碱需求积极，月底或月初采购，近期发货，有下游补充，价格重心上移。近期有2条浮法生产线点火运行，预计短期纯碱稳中偏强。

　　风险提示：政策调控力度超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境超预期、整体大盘表现不佳。

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