北交所《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称“《意见》”）发布至今已运行两个交易日。从两日运行看，北交所交投活跃度明显提升，市场呈现底部反弹上涨的运行态势。

具体看，9月4日北证50指数高开高走，收涨5.92%，成交金额35.13亿元，放量82.30%；虽然9月5日下跌1.46%，但按照市场规律来看，属于连续上涨后的正常回调。

与此同时，券商中国记者了解到，北交所深改规则发布实施后，市场反响积极，多家券商周末官宣上线“一键开通北交所权限”功能，规则落地后首个交易日（9月4日）北交所新增6.7万户投资者。

北交所“激活”市场活力

业内人士表示，分析这两日北交所走势，可以看出，价格形态处于上升趋势。8月25日，北证50指数触及上线以来历史低点。随后8月29日启动反弹，连续5日上涨，累计涨幅12.22%。尤其是《意见》发布首日跳空高开3.62%，至今尚未跌破首日开盘价。《意见》发布后，进场投资者总体处于浮盈获利状态，总体仍保持积极预期。

同时，成交仍保持高度活跃。9月5日受沪深运行环境与获利兑现需求影响，小幅回调，但当日北交所成交仍保持在20亿元上方，高于《意见》发布前成交水平。《意见》发布前一交易日，北证50指数上涨2.86%，当日成交仅19.27亿元。而且，9月5日盘中仍有不少公司价格拉升，维持交投强势。

积极因素正在汇集

除此之外，市场还有一些积极因素在支撑：一是增量资金正在跑步进场。据悉，9月4日共20余家券商上线北交所权限开通功能，科创板投资者无需风险测评即可“一键开通”北交所账户，当日开户总数已有6.7万户。9月5日准备就绪的券商家数达94家，预计开户数量还将继续增长。据多家券商反映，目前新开户投资者实际交易的激活率，是存量投资者激活率的数倍。随着北交所快速批量引入一批投资群体，投资者总数由500多万向1000万靠拢，后续增量资金将会非常可观。

二是低估值绩优公司吸引力大幅提升。一方面估值开始上升。经过最近两日的交易，共有178家（超8成）公司估值提升，其中估值小于15倍的公司平均提升3.80%，高于市场平均提升幅度（2.48%）。另一方面估值仍处于洼地。北交所整体估值仍仅为16倍，北证50指数成份股和转板概念股约18倍，远低于科创板、创业板估值水平（70倍、48倍）。

根据北交所上周五发送给上市公司及保荐机构的通知，目前北交所已启动了转板机制的优化完善和《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》(下称《转板指引》)修改，并就有关事项向上市公司、保荐机构征集意见，意见征集期限截至9月12日。

券商中国记者了解到，意见征集结束后，北交所将抓紧研究吸收，并会同沪深交易所尽快完善转板协作机制，预计修订后的《转板指引》将很快发布实施，届时，符合条件的上市公司即可依据修改后的《转板指引》启动转板。

业内人士表示，跨市场转板再次重启后，北交所公司将有估值对标，今年上半年业绩增长、有产能扩大预期、估值较低的绩优公司和国家级专精特新“小巨人”企业的吸引力将大幅提升，财富效应有望加速释放。

三是杠杆资金入场积极。北交所官网显示，《意见》发布首日，北交所融资开仓金额近2000万元，较上周五增长超一倍，改革效应提振下，市场风险偏好与做多热情积极回升。

近期北交所还将调降融资保证金比例至80%，9月11日将进一步扩大两融标的至全市场，按照历史经验，两融标的每次扩容后，两融余额占流通市值比例平均在3个月内提升至少20%。特别要注意的是，由于北交所尚未开通转融通业务、融券券源有限，两融扩标的实际上是发挥了撬动杠杆资金、补充多头力量的作用。

四是做市商展业热情高涨。北交所做市商门槛下调，预计将新增20余家券商，做市商掏出真金白银提前在二级市场买入股票以便后续做市，也会成为推动市场上涨的一股重要力量。

8月9日，安信证券发布公告，集中加入为吉林碳谷、富士达等11只股票做市。初步统计，6月份以来，不同做市商加入为北交所股票做市共37起，是4、5月份单月加入做市次数的3倍以上。

五是市场积极押注转板投资机会。据记者了解，目前市场凭借对北交所公司的深入研究和专业判断，纷纷给出转板预期概念股名单。从多份名单来看，相关公司多为指数成份股，业绩表现优异、公司成长性强，无论是从短期改革效应提振，还是中长期投资价值来看，相关优质个股具备较强市场吸引力。

六是公司积极回购增持。8月以来，13家北交所公司发布了回购方案，拟回购金额约1.27亿元，4家公司发布增持计划。在北交所迎来超预期政策利好之际，北证50指数权重股首现个人举牌，奥迪威获光伏龙头隆基绿能董事长钟宝申增持，持股比例超过5%，9月5日奥迪威大涨12.67%。

七是券商积极解读北交所改革政策举措。据统计，意见发布后，中金公司、申万宏源、银河证券等多家行业头部券商纷纷发布研报，积极解读北交所全面改革举措。

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