今日期货市场收盘，主力合约上涨品种占多数，其中焦煤涨5%，PVC涨近3%，这波行情能否延续？进入9月，传统旺季到来，终端需求能否得到印证？从8月的市场基本面来看，9月应重点关注哪些机会？

　　01

　　煤焦

　　宏观利好+高铁水支撑短期盘面，关注旺季终端需求兑现情况

　　8月双焦整体宽幅震荡走势。8月初至中旬，部分地区出台粗钢平控的文件，地产接连爆雷，宏观情绪转弱，双焦跟随板块震荡走弱，焦炭现货第五轮提涨也随之搁浅；但现实数据显示，钢厂减产力度不足，铁水不降反升，市场开始修正粗钢平控的预期，加之煤矿事故不断，双焦盘面大幅拉涨，大贴水得到一定修复，焦炭首轮提降也在焦企的抵触声中最终艰难落地；随着焦炭首轮提降落地，市场观望情绪加重，下游阶段性补库后对原料采购积极性减弱，双焦上行动力减弱后小幅回落。但近期房地产利好刺激不断，认房不认贷、调降存量房贷利率等，盘面再度大幅拉涨。

　　展望9月，炼焦煤供应端在不发生新的安全事故的情况下预计会逐步恢复，短期高铁水维持，原料刚需仍存，在旺季需求兑现以前，盘面仍以炒作宏观利好政策为主，钢材高供应的矛盾持续延后。在铁水真正下滑前，盘面延续高位偏强走势。9月主要关注旺季终端需求兑现情况，若旺季需求承接不了钢材高供应，则原料仍有跟随铁水走弱的风险。策略：在铁水下滑前不做空，多单者逐步减仓止盈。后期根据铁水下滑信号逢高做空。

　　02

　　PVC

　　宏观商品氛围好转，后续关注国内需求实际改善状况

　　供给端：8月PVC开工回升，9月预期供给端仍较为充裕。8月电石供应较为紧张，9月开工提升下电石供需关系逐渐转变。9月PVC检修减少，开工预期提升，社会库存延续高位，9月现货供应仍然较为充裕。

　　需求端：8月出口订单减弱但交付量仍有支撑。目前PVC国内需求表现依然偏弱，9月进入传统旺季，下游制品企业开工部分或略提升，但部分备有一定原料库存，短期或延续逢低刚需补货。8月出口接单较7月有所转弱，但交付量仍支撑国内需求，9月出口接单仍存不确定性。

　　库存端：库存绝对量延续高位。9月供应端预期提升，中游华东/华南库存仍处相对高位，出口好转下厂区库存压力不大，9月预计整体库存或小幅下降。

　　基差端：基差缩小。8月期现反弹，现货反弹幅度整体好于期货，基差小幅走强。

　　重点关注：第一：宏观及地产政策消息；第二：原料电石价格变化。

　　策略：短期国内下游刚需难以放量，社会库存延续小幅去化，基本面整体变化不大，PVC盘面仍受宏观及大宗商品氛围影响较为明显，短期延续区间震荡，8月底地产相关政策出台，短期情绪上对PVC有一定支撑作用。以利润角度看盘面6500-6600或存在一定压力，持续性的驱动仍是需看到传统旺季下国内实际需求恢复。

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