近期铝价走出一波明显上涨行情，主力合约突破19000元/吨关口。新湖期货点评：虽然当前消费并无突出表现，终端消费整体弱稳，铝加工企业开工率变化不明显。而产量则因云南大规模复产而明显上升，供需基本面实际偏弱。但这并未能阻止铝价上涨，主要是因为电解铝产量虽然回升，但电解铝企业铸锭量持续偏低甚至有所下降，更多铝水直接转化为铝棒、铝杆等初级加工品，造成铝锭供应不升反降，铝锭社会库存降至低位且远低于历史同期水平。而期货仓单不断创新低，远无法匹配当前持仓，市场持续处于软逼仓情况。除当前库存极低外，近期政策面利多频传，尤其是有关地产方面，“认房不认贷”、降低存量房贷款利率等一系列刺激政策助推消费改善的乐观预期。在降本降耗的，增加产地附加值的驱动下电解铝厂将维持较低的铸锭量，虽然有进口补充，但短期低库存的情况暂难扭转，尤其是期货仓单难有明显增量。因此短期软逼仓的情况持续，铝价易涨难跌。操作上建议谨慎追多，关注后期库存变化情况。

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