国债期货周度报告:央行意外降息,国债期货逼近目标价格
发布时间:2023-8-21 11:10阅读:140
国债期货与交割券:在央行意外降息后,国债现券收益率进一步下行,现券价格走高,国债期货长端30年期国债期货价格上行更为明显,2年期受制于短端利率上行,价格上行有限
国债期货价格齐上涨:
2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格全周上涨0.084%、0.274%、0.449%和1.215%
最便宜交割券IRR与基差:TS2309合约对应最便宜交割券(CTD)为230005.IB,IRR为2.5781,基差-0.0183;TF2309合约对应CTD为220022.IB,IRR为2.556,基差-0.0123;
T2309合约对应CTD为230006,IRR为2.4372,基差0.0263,TL2309合约应对CTD为180024.IB,IRR为13.754,基差-0.8546
市场资金利率与现券:短端资金依旧利率偏紧,短端1年期现券利率小幅上行
短端资金利率:shibor隔夜全周上涨0.615%,7天回购全周上涨0.1585%
国债收益率:关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率全周上涨0.002%、下跌0.029%,0.056%和0.0074%,国债收益率曲线走平
央行公开操作上,全周净投放7570亿元
部分现券净基差转正,做多基差的无风险套利机会消失
交易策略
央行意外降息引发国债现券与期货价格大涨,收益率进一步下行。不过长端利率下行趋势更为明显,短端2年期国债利率受制于短端资金利率抬升不跌反涨,收益率曲线继续走平。国债期货相对合理,各期限价格全面上行,久期最大的30年期国债价格涨幅超过1%。
随着10年期国债期货隐含的收益率跌至2.52%,当前价格基本兑现了此前看跌利率下行的预期,建议投资者逢高获利了结。中长期关注政策变动以及影响。跨品种套利方面,可以关注曲线走陡,即买ts空t策略。
风险提示:货币政策宽松超预期,经济恢复超预期(观点供参考)
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