宏观要闻

　　东部战区新闻发言人施毅表示，8月19日，中国人民解放军东部战区位台岛周边组织海空联合战备警巡，举行海空等兵力联合演训。施毅还表示，这是对“台独”分裂势力与外部势力勾连挑衅的严重警告。

　　中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议。会议强调，调整优化房地产信贷政策。

　　医疗领域反腐整治行动正在持续推进中。多地市场监管部门近日采取行动，公开征集医药领域商业贿赂线索。中央纪委国家监委网站称，各级纪检监察机关要加强对信息、药剂等关键岗位人员日常监督。

　　截至去年末，全国高风险金融机构数量较峰值压降近一半，减少300余家。从地区分布看，目前上海、浙江等10个省市辖内无高风险机构，13个省市辖内高风险机构维持在个位数水平，高风险机构集中于个别省份。

　　中国房地产报发文称，房地产金融风险加剧，期待调整优化政策尽快落地。政策发力点应围绕“保、松、降”三个字展开：“保”即保房企资金链、保交楼；“松”即放松一切制约房地产市场健康发展的行政性干预政策；“降”即降低购房成本，包括降首付、降税费、降房价。

　　商务部部长王文涛在北京会见丹麦外交大臣拉斯穆森及诺和诺德、马士基、丹佛斯、乐高等四家丹麦企业负责人，就深化双边经贸关系、加强中丹绿色转型领域合作等议题深入交换意见。

　　商务部将研究中止或部分中止ECFA项下给予台湾产品的关税优惠。国台办对此表示，支持相关主管部门将结合贸易壁垒调查情况，依据有关规定研究采取相应的措施。

　　今日经济数据及事件前瞻

　　09:15 中国央行贷款市场报价利率

　　14:00 德国PPI同比

　　黑色板块

　　基本面/盘面：供给上，四大矿山季末冲量结束，发运总量出现显著下降，到港量也受台风卡努影响出现下滑，利润修复带动国产矿产量的回升，铁矿供给边际整体有所收紧。需求上，唐山环保限产放开使得钢厂对上游原料的需求韧性仍在，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出。总体上，矿价以钢价为锚，下游钢材终端需求主导盘面价格走势。钢厂复产叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性，但考虑到近期多省市粗钢平控政策传出的消息对铁矿利空，预计短期盘面宽幅震荡。

　　操作策略：观望为主

　　焦煤

　　基本面/盘面：供应上，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数小幅回落，但三季度长协价格下浮，预计蒙煤进口量会稳中有升。澳煤价格虽然再次回落，但目前仍高于品质相似的国产低硫主焦煤，预期未来澳煤进口将逐步改善。山西两煤矿受安全事故影响被责令停产的影响减弱，短期产地煤供应扰动不大。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，焦煤目前基本面不弱，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间收窄，不会过度承受原料端双焦的上涨。现货端上，焦钢企对高价煤采购较为谨慎，焦煤线上竞拍流拍率有所增加。另外，动力煤需求步入后半程也压制焦煤的上行驱动力。预计短期焦煤宽幅震荡。

　　操作策略：观望为主

　　焦炭

　　基本面/盘面：供应上，焦炭现货第四次提涨落地，焦化利润走扩，焦化厂产能利用率小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在，但目前焦钢博弈加剧，钢厂因利润下滑至盈亏边缘暂未同意焦炭第五轮提涨，焦炭现货市场高价下观望情绪浓厚。另外，多省粗钢平控政策传出以及动力煤需求步入后半程，焦炭板块交易情绪受扰，预计短期焦炭宽幅震荡。

　　操作策略：观望为主

　　螺纹钢

　　基本面/盘面：宏观层面上，央行调降公开市场逆回购操作，意味着货币政策稳增长力度进一步加大，市场信心提振。产业层面上，继山东省之后，多省市粗钢平控政策传出，利多钢价。供应上，长流程来看，受唐山部分高炉复产影响，本周螺纹产量小幅收窄，铁水更多流向热卷，热卷产量上升。需求上，虽然近期部分城市限售政策松动，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资回落，需关注地方政府专项债的发行速度。总体上，粗钢平控政策传出和需求刺激性政策从供需两侧带来利好预期，市场信心提振，但需求羸弱局面依旧未改，预期与现实仍将博弈，预计短期钢材震荡整理。

　　操作策略：观望为主

　　农产品板块

　　豆粕

　　基本面/盘面: 供应端来看，大豆8、9月供应量有所下降。油厂的开工率仍在高位，压榨利润有所上升。油厂豆粕库存略有增加。需求端：生猪价格低迷，生猪养殖利润处于亏损状态，生猪存栏量去化缓慢，对于豆粕需求有一定的维持。

　　操作策略：短期偏多

　　豆油

　　基本面/盘面: 供给端：8、9月大豆供给有所下降，开机率仍在高位，压榨利润有所上升。需求端：节后餐饮需求一般，产量、成交量数据略有好转，本周豆油处于震荡的判断。

　　操作策略：震荡

　　大豆

　　基本面/盘面: 市场的重点在于美豆种植的良率，52%，市场预期为53%，此前一周为54%，去年同期为60%。大豆优良率下调幅度超过市场预期，但是美国本周降雨量好转，预计CBOT大豆下跌。国内大豆拍卖底价下调，对于行情不利影响，维持豆一要弱于豆二。

　　操作策略：豆一震荡下行

　　玉米

　　基本面/盘面：天气炒作热情渐退、巴西玉米集中上市、新季玉米预期宽松等预期导致玉米价格下跌，但因为玉米替代品价格支撑、企业补库刚需支撑、季节性因素支撑，且加工企业挺价意愿强烈，回调幅度不会过大。

　　操作策略：逢低做多

　　苹果

　　基本面/盘面：当前是苹果消费淡季，受西瓜、桃等夏季水果冲击，苹果需求受到抑制，当前库存苹果购销清淡。价格偏弱运行，天气炒作因素边际递减。

　　操作策略：观望

　　生猪

　　基本面/盘面：市场供需依旧两相博弈，散户挺价惜售情绪不减，但供应端并不缺猪，屠户采购意愿强烈，减量保价、压价采购意向较强。但需求仍然疲软，白条走货不畅。供需深度博弈，猪价窄幅震荡。我们预测8月商品猪现货价格中枢在7.5-8.5元/斤，生猪期货上涨动力不足，或有回调压力。

　　操作策略：观望/逢高做空

　　有色金属

　　铜

　　外盘/基本面：宏观上，继穆迪后惠誉也或将下调美国银行业评级，美银行业信用风险上升；碧桂园票息未按时支付提升国内商业地产风险，国内经济数据不及预期，市场风险偏好有所下降，压制铜价。供应上，海外铜矿处于增产周期，矿山成本处于高位对铜价仍有一定支撑；冶炼端来看，国内精铜冶炼节奏或加快。进口方面，需继续关注非洲非标铜的进口情况。需求上，国内终端需求弱恢复。库存上，国内外交易所显性库存上升，有累积倾向。整体而言，铜基本面情况转弱，宏观预期反复，预计本周铜价高位偏弱震荡。

　　操作策略：波段操作

　　铝

　　外盘/基本面：供应上，海外供应端变化不大；云南大部分电解铝产能已完成复产，四川产能受大运会影响微有减产，整体供应释放压力增强。需求上，现阶段仍处于消费季节性淡季，需关注月底下游旺季前备货情况。库存上，前期快速去库的趋势拐点已至，铝锭库存开始累库，但低于市场预期，预计后续累库压力将进一步提升。整体而言，现阶段国内电解铝基本面情况较为健康，但未来供需存在一定走弱迹象，累库压力或将逐步体现，建议逢高沽空。

　　操作策略：逢高沽空

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