基本面价格分析及预测：

股指：持仓量迟迟不见配合，不宜追高。

1、18日，央行8个月来首次重启公开市场正回购，14天期限交易量为480亿，中标利率3.8%。后期利率继续下行空间十分有限，受存款回流银行补缴准备金影响，我们判断2月流动性将逐渐收紧。

2、工信部：今年工业增加值增长目标为9.5%，略低于去年。

3、节后A股开户数出现暴增，新增逾14万户。

4、1月FDI同比增16.11%，热钱流入风险隐现。

国债期货：主力移仓过程，价格可能惯性下跌，建议暂时观望。

央行重启正回购（480亿14天），但资金市场并未受到冲击，隔夜、7天利率惯性下行24个、8个基点至2.63%、3.76%，依然维持宽松局面。昨日主力加速向6月合约的移仓过程，主力合约基差向6月合约倾斜，原3月、6月合约CTD基差分别为0.15、-0.30，现分别纠正为0.32、-0.08，即从基差角度来说，交易主力已把6月锁定为主力合约；远月合约基差调整意味着偏高的远月合约价格被迫下跌。

此外，正回购重启影响机构对资金面的未来预期，2月以来两次信托逼近违约最后均闯关成功亦大幅提升机构风险偏好，对无风险国债期价构成打击，预计今日期价仍将惯性下调，关注6月合约是否能在92.50附近找到支撑。

今日280亿7年期国债新债招标，请特别关注。

贵金属：短期高位震荡。

1、周二金银宽幅振荡，金价不断上涨令全球(尤其中国)实物金需求降温。不过，美国2月NAHB房价指数创5个月来最低值，暗示美国经济复苏道路并不平坦，美联储不会过于激进地缩减QE。

2、美国2月纽约联储制造业指数跌至4.48，预期9.0，前值12.51。

3、美国2月NAHB房价指数为46，1月修正值为56，2月份指标已经跌破荣枯分水岭50。

4、周二全球最大黄金ETF-SPDR持仓量不变，现黄金持有量为801.25吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10030.84吨。

5、金银双双突破200日均线重要阻力关口，将进一步打开反弹空间。昨日回撤5日均线1313和21.30美元并获得支撑。下方支撑1318和21.46美元，阻力1337和22美元。操作上，短多持有，可滚动操作。

棉花：远期合约震荡偏强。

目前棉花主力合约价位应该是处于一个平衡中枢，进一步上涨的动力没有存在，虽然昨日突破20000大关，但我们认为还可能重新回归19500-20000间震荡，建议投资者观望。远月合约定价相对较低，值得关注其上涨的机会。

白糖：冲高回落。

 一段时间的强势反弹告一段落。随着节后糖厂新糖持续增加，现货价格下跌压力又至，短期内糖价或重新回落，出现震荡筑底势态。

木材：两板维持强势。

节后随着现货市场的重新启动，以及整体大宗商品和股市的热情被点燃，我们预期两板期货可能继续维持强势，特别是纤维板的强势可能更加值得期待。

菜籽菜粕：粕类短线强势。

1、各地区菜粕现货价格较上周基本持平，江苏盐城地区报价2750元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2950元/吨左右、广西防城加籽粕维持2780元/吨。

2、ICE菜籽连续大阴线向下突破，在创下392.8的新低后，底部出现阳线震荡格局，技术上再次破底背离后有望迎来中线反弹；美豆粕指数日线收出阳十字星一枚，在去年12月的高点处表现出强大抛压。

3、昨日粕类板块出现分化，豆粕不顾2月美国USDA偏空的报告及禽流感疫情蔓延趋势，逆势上涨，但追多风险较大，；而菜粕则延续调整行情。不过，政策性强势仍将在一定程度上主导行情，中央一号文件表明将继续菜籽收储政策，则中储粮提高菜粕的定价权重将是大概率事件，菜粕在回撤后仍具有中线上涨空间，中线多单建议在RM1501回落至2250-2280区间时逢低介入；而菜油则将由政策带动，短期利多，长期仍将承压。

豆类油脂：短期反弹。

1、CBOT大豆03合约涨1.75%，报1361美分；马棕榈油03合约涨1.01%。

2、国产大豆主产区油厂收购大豆4100-4150元/吨，涨40元，青岛进口美湾大豆4150元/吨；沿海43蛋白豆粕3800-3910元/吨，部分跌10-20元；沿海一级豆油稳定6850-6910元/吨，涨幅30-50元；港口24度棕榈油5900-5970元/吨，涨30-70元。

3、美豆出口强劲和巴西产量担忧支撑美盘短期走强，但随着南美大豆集中上市，美豆中期下跌风险加剧；节后养殖业处于淡季，加上禽流感蔓延和生猪价格暴跌，未来豆粕需求堪忧，但2月进口大豆到港量偏少，豆粕也难大跌，短线跟盘震荡；油脂短线跟盘反弹，但油厂开机率逐步恢复正常，供应充裕及终端需求不佳抑制上行空间。豆油1405区间6400-6800，价格到区间上沿可以尝试布空；豆粕1405关注3450关口表现，逢高少量建空；连豆1409区间4400-4650，区间上沿逢高空。

谷物：玉米震荡，小麦、早籼稻、粳稻偏强。

1、昨日外盘谷物一致上涨，USDA周二公布，截至2月13日当周，美国玉米出口检验量为827610吨，前一周修正后为695181吨，2013年2月14日止当周美国玉米出口检验量为246722吨。近日竞价销售的小麦比上周减少了17万吨。

2、2月18日，玉米（二等）港口价稳定，东北和华北收购价稳定、南方销区价格稳定。DDGS价格局部下跌90元/吨、玉米淀粉价格稳定、玉米蛋白粉价格下跌80元/吨。玉米深加工企业即时报价稳中有降。小麦、麸皮价格小幅上涨，面粉价格稳定。粳稻、粳米和籼米、籼稻价格稳定。

玉米购销平稳，价格波动不大，预计期价在[2335,2350]震荡。今日国储小麦拍卖量减少，黄河以北小麦价格有上涨趋势，期价偏强。近日早籼稻需求受农民工返城支撑，籼稻价格稳中偏强。粳稻受收储支撑，预计期价偏强。

鸡蛋：震荡偏强。

1、2月18日鸡蛋期货主力JD1405开盘3842，最高3866，最低3822，收盘3851，较前一日上涨0.29%，成交83344万手，持仓77322手，结算价3843。

2、18日全国主产区鸡蛋价格涨跌互现，整体均价小幅上涨主产区均价在6.9元/公斤，较上周小幅下跌0.02元/斤，其中最高价为山东7.34元/公斤，最低价为辽宁地区6.24元/公斤。18日，全国主产区淘汰鸡价格继续低位持稳，均价为7.1元/公斤，较上昨日持平。玉米（二等）港口价稳定，张家港豆粕价格3850元/吨，较上一日相同。

18日湖南新增1例人感染H7N9禽流感病例，长沙马王堆市场活禽交易休市一周。由于近期学校陆续开学，工厂逐渐开工对鸡蛋需求有提振，期价震荡偏强。

螺纹钢：短期将有反弹，但中期依旧偏空。

受河北地区再次拉响“环保”警笛的影响，昨日唐山地区钢坯暴涨50元/吨，截止春节之后唐山钢坯涨幅已经接近130元/吨，再次带领下，昨日国内成品钢材价格也企稳反弹，不少地区反弹较大。从目前来看，这种反弹可能会延续一段时间不过，我们认为高库存依旧会压制钢材价格的走势，从中期来看，螺纹走势依旧偏空。

铁矿石：弱势震荡。

国产矿市场整体平稳，唐山个别小涨，矿山供货稍有滞缓。中小矿山陆续复产，钢厂询盘增加，采购较年前积极，矿山低价惜售，整体成交一般。进口铁矿石近期有所反弹，普氏指数回升至124美元。

我们认为近期影响铁矿石价格走势是居高不港口库存，目前港口库存处于近2来的高位，并且贸易矿占有较大的份额，后期贸易商汇款压力加大。从这个角度而言，我们铁矿石价格持有谨慎态度。

玻璃：观望。

在经历了节后连续上涨之后，沙河地区销售情况转淡，目前沙河地区库存普遍在20天的产量。湖北地区由于节后天气较差，目前库存水平较高，价格压力较大。昨日华中地区会议要求厂家提高价格亿元一个重量箱，但预计得不到厂家的执行。从整体来看，我们认为玻璃期价短期震荡的可能性较大。

焦炭：低位震荡。

1、昨日现货淮北、六盘水地区价格下滑，其他地区稳定，成交尚可。山西准一级出厂1070-1130，一级车板含税价1200-1250；河北唐山准一级1320-1350，到厂含税价；华东准一级1360-1400，出厂含税价；河南平顶山地区准一级1250-1300，承兑出厂含税价；东北准一级1290-1330，到厂含税价。天津港准一级焦平仓含税价格1355（-20）。

2、一些大矿2月份出厂价下调30-50元后，炼焦煤市场暂稳。由于下游需求弱，后期下行压力依然较大。

预计2月中下旬，煤焦现货市场继续下跌可能性大。焦炭期价小幅贴水，短期低位震荡，逢高沽空为宜。焦煤需求淡季，弱势格局为主。

动力煤：低位震荡。

1、国内动力煤市场弱势下行。煤矿方面，随着铁路运费上调，煤企的运输成本加大，竞争压力逐渐增加；港口明显下滑，但依然偏高。截止19日，秦港动力煤Q5500报545-555，Q5000报495-505，Q4500报445-455，平仓含税价。经历了1、2月份深度下跌，之前价格“泡沫”已被全部挤掉。目前神华一季度合同价的敲定为568.8元/吨，给市场一定的信心。从短期市场来看，受低迷需求影响，煤市仍将以弱势震荡运行为主。

2、截止18日，秦皇岛煤炭库存维持在760万吨，有所下调。2月份北方港口煤炭价格维持下跌趋势。

期现价差合理，现货弱稳，期货短期下行空间有限，预计维持低位震荡，方向上依然偏弱。

甲醇：偏弱。

1、昨日市场整体盘整。西北新价出台，整体平稳。受铁路运费上调影响，青海地区出厂价格下滑。另外，山东、河南、安徽、山西、河北等地均表现一般，局部出货不畅，个别企业表示有压力。华东、华南两大港口疲软阴跌，目前多为试探性报价，成交量少。

2、主要地区成交价：江苏3080；宁波3400；河北唐山2850；广东3390，国产3460福建3300（厂家）。

随着厂家库存压力的不断增大及新上装置的陆续投产，供应面压力逐渐凸显。短期市场以偏弱震荡行情看待，不建议追高。

铜:承压于7200美元。

1、隔夜LME铜报收7189.25美元，涨4.25美元，涨幅0.06%；连续交易沪铜主力合约报收50960元，涨幅0.22%；隔夜美元指数报收80.01，跌幅0.14%。

2、现货贴水220-平水，上海地区平水铜现货价50680-50740元/吨，下游逢低少量接货，中间商谨慎观望，市场整体交投较为疲弱。

3、美国2月NAHB房产市场指数46，大幅不及市场预期的56，跌幅创历史纪录。美国2月纽约联储制造业指数4.48，不及市场预期的9，也远低于1月的12.51，跌幅创一年半最大。

4、美联储货币政策会议记录公布在即，伦铜延续震荡；今明两天经济数据集中发布，或给铜价以更多指引，继续关注7200美元压力位。

铝：被动跟涨。

1、隔夜LME铝报收1761.5美元，涨24美元，涨幅1.38%；连续交易沪铝主力合约报收13490元，涨幅0.33%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在13180-13200元/吨，现货贴水180-贴水160，期铝高位回调，持货商出货意愿增强，需方接货情绪谨慎。

3、隔夜LME铝受美铝关闭澳洲冶炼厂削减5%总产能消息提振，强势冲高触及60日均线长期压力位。伦铝受消息提振意外强势，暂观望涨势的延续性；沪铝昨日大幅下挫凸显多头信心不足，伦铝强劲或带动沪铝被动走强。但是，基于2014年原铝供应压力大，国内经济增速放缓，房地产开工率不高，过剩加剧现状下，电解铝厂未出现大规模的减产，铝价很难持续反弹。此外沪铝此时企稳延迟减产潮发生，并易吸引更多做空力量，目前主力净空持仓维持高位，埋下冲击新低隐患。操作上，主力合约未突破13600，前期空单持有，勿急于做多。

铅锌：铅锌仍有上升动力。

1、18日上海市场0#锌成交价格区间在14980-15080，均价15030较前日下跌10元，隔夜伦锌继续上行，沪锌夜盘微涨，近期宏观面平静，伦锌维持强势上涨逼近前期高点，库存也继续下行，昨日国内贸易商及冶炼厂积极出货，下游企业开工逐步恢复，需求较上周有所好转，总体市场成交有一定回暖。0#双燕成交于15040元/吨附近，0#豫光成交于15010-15020元/吨左右，0#久隆、秦锌成交于15000元/吨附近，0#SMC14960-14970元/吨，宝徽0#主流成交14980元/吨，沪锌短期维持震荡偏多思路操作。

2、18日上海市场1#铅锭成交价格区间在13850-13950，均价13900与前日持平，昨上海市场驰宏集中成交于13860-13870元/吨，对期主力贴50-60元/吨，铜冠、南方、成源等交割品牌报价在13880元/吨，但基本无成交，除驰宏之外的炼厂继续价低惜售，因期货出现下跌，下游询价虽有增加但观望态度仍较浓，成交较昨日下滑。铅锭地区价格出现分化，河南地区价格坚挺于13900元/吨，而上海、广东、湖南、东北地区价格均较低迷。

PTA：短期维持弱势，空单可继续持有。

1、WTI 3月份原油价格上涨1.51美元至102.43美元/桶。亚洲PX价格至1314美元/吨。MEG价格至948美元/吨,国产价格在6980元/吨。

2、现货方面，华东报盘6600元/吨或略偏内，买方还盘6550元/吨自提或略偏上，商谈在6550元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在940-945美元/吨水平，可能的商谈走弱至940-945美元/吨附近。

PTA现货价格持续走低，亚洲PX产能不断释放，导致供应大幅增加，PX将难以回到此前的价格高位，加上下游需求不高，PTA产业链整体疲弱的格局没有实质性改变。但随着下游企业逐步复工，需求端或有阶段性补货行情。TA1405对现货依然升水150元/吨左右，短线仍将维持偏弱格局，空单可继续持有。

LLDPE：短期延续弱势。

1、WTI 3月份原油价格上涨1.51美元至102.43美元/桶。日本石脑油至922美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1460美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为11200元/吨，华东地区现货价格为11200元/吨，华南地区现货价格为11200-11300元/吨。下游需求观望为主，成交一般。

国内主要地区的现货报价延续跌势，中石化华东地区的挂牌价大幅下调，加剧了市场的恐慌情绪。下游需求清淡，塑料基本面总体偏弱。L1405短线延续弱势，在跌破10600支撑后有加速下行的可能。前期空单可继续持有。

PVC：低位震荡。

1、WTI原油涨2.13至102.43元/桶，Brent原油涨1.28至110.46美元/桶；上游电石市场盘整，市场缺乏利好消息指引，供需格局平稳，市场维持观望心态。厂家积极出货为主，各地到货量逐渐增加，到货偏多地区电石价格仍有走低可能。

2、春节长假结束，国内现货市场弱势维稳，货源供应充裕，贸易商积极出货，市场仍处于去库存阶段，商家稳价观望等待成交。市场参与者信心不足，各地下游终端企业回归步伐相对缓慢，整体需求萎靡。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在6140-6230元/ 吨；华南主流在6250-6380元/吨自提。乙烯法货源整体紧缺，报价维持高挺，主流报价在6940-7150元/吨。

上一交易日期价日内弱势震荡，技术面围绕5日均线附近运行，基本面情况难有改善，短期维持低位震荡。

石油沥青：弱势震荡。

1、冬季天气异常寒冷带动取暖油需求强劲预期，欧美原油攀升。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，大部分主营炼厂库存处于上升趋势，出货压力较大，镇海炼化复产加重化工现货供应量过剩局面，重交沥青的主流成交价跌至4200-4250元/吨。华南地区沥青成交较为惨淡，部分地炼尚未开工，减少了一定的市场资源，重交沥青的出厂成交价维持在4250-4320元/吨。受季节性淡季因素影响，北方地区道路终项目基本停工，而冬储备货意愿不强，市场延续低迷情绪，预计市场价格仍有一定下调空间。

基本面情况不佳，现货价格稳中下跌，终端需求萎靡，上一交易日期价延续窄幅震荡，主力移仓至1406合约，预计市场短期弱势震荡为主。

橡胶：震荡反弹。

昨晚美元下跌，伦铜高位震荡，原油上涨，隔夜影响偏多。上期所天然橡胶期货仓单减少20吨。上期所天然橡胶期货仓单报162850吨，其中天津减少20吨。泰国原材料价格上涨，泰国生胶片均价63.62泰铢/公斤，丁苯价格稳中略跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价13100元/吨。由于现货到港库存会持续到3月份，预计后期库存压力会显现，此次反弹高度有限，预计16500一线有压力。

参考网址www.jjkh.cn

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