【行情复盘】

上周资金继续移仓远月，拖累近月 09 期价大幅下挫，月间维持近弱远强，09 合约转为对现货大幅贴水，8 月份生猪期现货价格修复至成本线上后整体陷入宽幅震荡。截止上周五收盘，主力 11 合约期价收于 17220 元/吨，环比前一周跌 1.54%，11 基差（河南）95 元/吨，全周现货价格稳中偏弱调整，周末猪价小幅反弹，全国均价 17.40 元/公斤左右，环比周初跌 0.15 元/公斤左右，期现价差持续大幅收窄。上周屠宰量环比稳中持续略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至 6 上方，仔猪价格止跌反弹，但仍低于出栏成本，生猪出栏体重止跌反弹。

【重要资讯】

7 月份上市公司公告陆续发布，上市公司 7 月份生猪出栏量同环比大部分保持增加为主。基本面数据，基本面数据，截止 8 月 13 日第 30 周，出栏体重 121.22kg，周环比增 0.22kg，同比低 1.22kg，猪肉库容率 30.88%，环上周降 1.40%，同比增 8.02%。生猪交易体重止跌反弹，上周屠宰量高开低走，环比继续回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量 80.61 万头，周环比降 5.24%，同比高 25.45%。博亚和讯数据显示，第 30 周猪粮比 5.86：1，环比上周升 12.61%，同比低 23.49%，钢联数据显示，外购育肥利润-44 元/头，周环比涨 35 元/头，同比跌 796 元/头，自繁自养利润 114 元/头，环比涨108 元/头，同比跌 533 元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，并逐步回到完全成本上方；卓创 7KG 仔猪均价 343 元/头，环比上周涨 3.60%，同比跌 47.43%；二元母猪价格 30.90 元/kg，环比上周涨 0.08%，同比跌 15.02%。

一、 生猪期价、基差及月差

品集体补涨，生猪期现价格呈现震荡。USDA8 月报告，豆类整体小幅利多，玉米较为利空，外盘农产品整体表现较为温和，报告发布后高开低走，国内近端依然表现较强，供应偏紧，豆粕及玉米现货价格居高不下。国内饲料原料价格继续涨多跌少。饲料养殖板块下游整体延止跌反弹，边际出现好转。生猪现货价格受头部企业出栏缩量挺价，价格较为坚挺，周末猪价继续拉涨，但天气炎热旺季窗口开尚未完全打卡，猪价整体“进三退一”震荡走高。期货市场情绪好转。近月期价回到养殖成本下方，对现货小幅升水，远月升水同比偏高。长期深度亏损后，养殖利润得以缓慢修复。

三季度生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大涨后当前养殖户出栏积极性不高，标肥猪价差拉大，养殖端存在压栏的动力和条件。

二、 生猪现货市场行情

三季度初全国天气炎热，学生尚未开学，整体消费疲弱，毛白价差始终在 4 元/公斤附近徘徊，终端白条消费整体处在季节性淡季，冻品库存处于高位对猪价形成压制。不过疫情后整体消费同比已经出现修复性反弹，8 月份消费大概率逐步环比改善，重点关注 8 月份冻品库存的去化速度。博亚和讯数据显示，第 30 周猪粮比 5.86：1，环比上周升 12.61%，同比低 23.49%，钢联数据显示，外购育肥利润-44 元/头，周环比涨 35 元/头，同比跌 796 元/头，自繁自养利润 114 元/头，环比涨 108 元/头，同比跌 533 元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，并逐步回到完全成本上方；卓创7KG 仔猪均价 343 元/头，环比上周涨 3.60%，同比跌 47.43%；二元母猪价格 30.90 元/kg，环比上周涨0.08%，同比跌 15.02%。

三、 供需基本面情况

1、猪价回到养殖成本附近

上周生猪现货价格稳中窄幅震荡，周末猪价再度反弹，目前猪价整体高于饲料成本并回到完全养殖成本附近。养殖成本端饲料价格整体延续上涨，国内旧作玉米库存偏低，近期现货出现较大反弹，豆粕价格受到港不及预计及美豆天气期影响继续大涨。养殖端自繁自养及外购育肥利润在超过 6 个月低于养殖成本线后开始回归。目前猪价整体表现偏强，但 7kg 仔猪市场成交活跃度不高。7 月份仔猪价格在 8月中旬止跌反弹，目前仔猪出栏继续保持亏损。

截止 8 月 13 日，博亚和讯，全国 15kg 体重仔猪出栏毛利润-81 元/头，环比上周涨 19 元/头，同比跌 276 元/头。饲料原料价格整体震荡上涨，截止周末，全国玉米均价 2870 元/吨，环比上周涨 5-10元/吨，豆粕均价 4520 元/吨，环比上周涨 50 元/吨，麸皮均价 1960 元/吨，环比上周跌 40 元/吨。生猪育肥配合料均价 3.57 元/公斤，环比上周涨 0.02 元/公斤，同比高 0.05 元/公斤。

2、生猪出栏体重止跌反弹，但整体处于低位

2023 年上半年生猪现货价格延续回落，自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落，养殖户出栏量保持高位运行，5 月份大猪延续快速出栏，屠宰量见顶小幅回落，天气逐步转热，头部企业加快出栏带动出栏体重继续回落，6 月份出栏量出现收缩，上周绝对出栏水平维持高位回落，出栏体重继续走低，当前市场大猪供给压力仍在释放阶段，7 月份屠宰量环比继续保持小幅回落，8 月上旬出栏整体延续回落趋势，但较去年同期水平仍然较高。

截止 8 月 13 日，三方数据生猪出栏体重反弹，卓创数据显示，第 30 周出栏体重 121.22kg，周环比增0.22kg，同比降 1.22kg。我的农产品网数据显示，上周全国出栏均重 120.70kg，周环比持平，同比降4.66kg，涌益咨询，上周全国出栏均重 121.33kg，周环比增 0.97kg，同比降 5.12kg。

3、生猪销售和屠宰

上半年 3 月中旬屠宰量一度见顶回落，但 4-5 月份屠宰量出现反弹，5 月底屠宰量见顶，6 月-7 月出栏整体延续回落趋势，但日度屠宰量仍高于去年同期水平，屠宰企业开机率维持高位，终端白条价格走货偏慢，令屠宰利润维持低位运行。

截止 8 月 13 日，卓创资讯，数据显示第 30 周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回升，周度平均开工率 29.11%，环比上周升 0.22%。屠宰企业毛利稳中有涨，钢联上周平均毛利润 18.13 元/头，周环比跌14.32 元/头，同比涨 56.52 元/公斤，屠宰企业目前整体利润水平环比改善显著，并出现盈利。

4、猪肉消费反弹，冻品库存缓慢回落

7 月份整体消费仍然相对低迷，行业亏损加剧，屠宰量环比走低，冻品入库量持续反弹，但 8 月上旬消费阶级性慢慢步入旺季或将带动终端库存下降。卓创数据显示，截止 8 月 13 日，冻肉库存容 30.88%，周环下降1.40%，同比增 8.02%。钢联数据显示，截止 8 月 13 日，冻肉库容率 24.85%，环比降 0.31%，同比增 2.84%。

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