本周（7月31日-8月4日），国内大宗商品市场涨跌分化，原油价格延续上涨，黑色系板块和有色金属板块涨跌互现，农产品板块价格上涨。

　　周内，评级机构惠誉将美国的评级从AAA下调至AA+，预期美国未来三年的财政状况将会恶化，政府债务不断增加。

　　沙特7月自愿减产政策再延长一个月，俄罗斯将在九月继续自愿减少石油供应，美国7月非农就业新增人数不及预期，但工资稳健增长且失业率下降，原油市场的避险情绪有所缓解。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨2.93%、燃油上涨5.63%；黑色系板块，铁矿石周下跌3.15%，焦煤上涨1.81%；有色金属板块，沪镍周下跌3.25%、沪锡下跌2.77%、沪铜下跌0.66%、沪锌上涨0.77%；农产品板块，棕榈油周上涨1.79%、鸡蛋上涨2.36%、生猪上涨0.75%。

　　交易行情热点

　　热点一：国际油价连涨六周 “欧佩克+”再发强力信号

　　油价连涨六周，而刚刚结束的“欧佩克+”部长级会议释放更加坚定的减产信号。

　　当地时间8月4日，“欧佩克+”联合部长级监督委员会第49次会议召开。会议重申，遵循《合作宣言》及6月4日会议的决策。会议强调，将密切关注市场动态，随时准备在“欧佩克+”强大凝聚力的基础上采取额外措施。

　　截至当地时间8月4日收盘，WTI原油收于82美元/桶上方，并实现了连续六周上涨，创下了近4个月的新高。

　　沙特能源部当地时间8月3日宣布，7月份开始实施的自愿额外减产日均100万桶原油的措施将再延长1个月至9月底，该措施可能还会延长并再次增加减产量。

　　俄罗斯副总理亚历山大.诺瓦克当地时间8月3日表示，俄罗斯将在9月减少石油出口量，削减规模为每日30万桶。

　　宏观方面，美国最新非农就业数据令市场喜忧参半。美国劳工统计局当地时间8月4日公布的数据显示，非农就业人数新增18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，低于预期的20万人。失业率从6月份的3.6%降至3.5%，回落至50多年前的水平。

　　总体上看，美国7月就业保持温和增长，但薪资稳健增长和失业率下降表明就业市场状况持续紧张。

　　隆众资讯分析师吴燕表示，市场对美国经济步入衰退的担忧有所缓和。原油市场的避险情绪有所缓解，但并没有解除，仍然需要谨慎。从中期来看，仍需要关注三点：俄罗斯的实际供应量是否有所下降，若俄罗斯9月出口不降反增，将对原油市场形成利空；进入9月后，油品需求将季节性回落，对油价的支撑力也将减弱；近期美国经济数据虽有所好转，但通胀及美国信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓的危机仍然存在。

　　“综上所述，短期内油价大概率维持强势。步入9月后，油价是否能持续在高区间运行，依然充满阻力。”吴燕表示。

　　国内下一轮成品油调价窗口将在8月9日24时开启。金联创成品油分析师王珊认为，届时成品油零售限价实现“四连涨”板上钉钉，最终上调幅度大概率超200元/吨。近期原油供需两端双双向好。一方面，供应向持续收窄的趋势演进。另一方面，市场对中国石油需求增长维持乐观预期，北半球处于夏季用油旺季，欧美能源需求持续向好。

　　热点二：焦煤供应逐渐宽松，未来焦钢博弈或将加剧

　　据煤炭网发文表示，截止8月2日内蒙古甘其毛都口岸2023年通关过货量突破2000万吨，时间仅用了七个月零二天。其中进口煤炭1944.05万吨，同比上涨186.95%，占总过货量的96.76%。文章表示考虑到四季度雨雪天气影响，保守估计2023年全年过货量将达到3200万吨，其中煤炭进口量或将超过3000万吨。

　　期货公司研究表示，焦炭在供应方面，第四轮提涨已落地，在利润好转下后续供应或将持续增加，而需求在暴雨影响下或偏强。焦煤供应方面，国内矿端供应偏紧，后续国内外供应预计会持续增加。需求方面，中下游对高价资源采购较为谨慎。整体来看，焦炭后续再次提价空间不大，上下游将开启博弈，焦煤在运输恢复后大概率横盘走势。

　　据我的钢铁网发文表示，8月4日山西市场炼焦煤稳中偏强运行。焦炭第四轮提涨落地后，焦化利润明显修复，本周山西准一级焦平均利润39元/吨，生产积极性有所提升，铁水产量还在高位震荡，叠加近期降雨对运输造成了一定影响，下游仍有一定补库需求，但由于目前部分煤种价格已高出预期，市场有一定恐高心理。

　　目前部分贸易商、洗煤厂等中间环节及下游企业采购减少。钢铁网进一步分析到，对个别高价煤种采购积极性略有减弱，主产地部分地区受安全检查、工作面及道路影响，生产受阻。市场炼焦煤供应仍偏紧，目前煤矿多以执行前期订单为主，短期对煤价有所支撑，报价暂坚挺。后续需要观察终端需求情况，以及粗钢平控具体落地的政策。

　　热点三：生猪价格上涨超10%，后市预计整体高位运行

　　本周国内生猪价格快速上涨。据中国养猪网的数据，8月4日，生猪（外三元）价格为17.53元/公斤，与上周五（7月28日）相比，上涨13.8%。从一周均价来看，本周生猪均价为16.94元/公斤，与上周均价相比，上涨13.8%。

　　值得一提的是，8月3日生猪价格达17.61元/公斤，创今年以来新高。

　　据卓创资讯监测，供应方面，本周全国生猪交易均重止跌微涨。随着猪价连续上涨，部分养殖方压栏增重，叠加压栏大猪出栏，生猪出栏体重止跌微涨。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重121.00公斤，环比微涨0.17%。需求方面，本周屠宰企业开工率环比微跌。周内多地受降雨影响，且恰逢月末月初，规模场生猪出栏量有限，散户仍有惜售情绪，屠宰企业收购不畅。同时猪肉价格上涨后终端需求量缩减，屠宰企业订单减少，开工率小幅下跌。平均开工率29.93%，环比下跌0.10个百分点。

　　8月4日，国家统计局发布2023年7月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪（外三元）价格报15.1元/公斤，环比上涨8.6%，与7月中旬相比，每公斤上涨1.2元。

　　大越期货认为，从供应端来看，月内养殖场出栏计划完成尚可，且出栏体重不大，肥猪供应紧俏，价格偏高，因此养殖场出栏压力不大，散户存在惜售心理。近两日全国部分地区有降雨可能，出栏难度加大，加之月初养殖单位出栏积极性不高，供应对猪价有利好提振。

　　卓创资讯预测下周，供应方面，目前生猪市场养殖单位出栏量呈现动态平衡态势，由于本周涨势较快，部分高价生猪走货难度加大，养殖场有降价走量的可能。部分市场仍有走二次育肥的操作，在一定程度上缩减标猪供应。需求方面，由于肉价持续上涨，终端市场对高价鲜品猪肉的接受能力减弱，订单量难涨，屠宰量上涨空间有限。但价格快速上涨后部分企业有顺势出库冻品的动作，屠宰企业压价操作相对较少。预计未来一周生猪行情或先跌后涨再降，整体仍然高位运行。

　　行业政策要闻

　　要闻一：多部门围绕支持房地产稳健发展释放积极信号

　　近期，央行、住建部、部分城市均围绕支持房地产平稳健康发展释放积极信号。

　　央行明确，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

　　住建部在企业座谈会上表示，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

　　8月4日，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，表示优化房地产市场相关政策是下半年重点工作。

　　国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达表示，在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备，不断释放超大规模市场潜力。

　　人民银行货币政策司司长邹澜表示，近年来企业贷款利率下降成效明显，未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。支持房地产市场平稳运行，延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末，同时稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。

　　中国城市经济学会房地产专委会主任王业强表示，存量住房贷款利率分为两个部分，一是LPR，这部分定期调整；另一部分是在前期市场较热时商业银行的加点。调整的办法可以由商业银行直接与借款人协调降低，另一种办法是发放新的低息贷款置换存量贷款。

　　王业强进一步表示，目前来看，对市场影响最大的政策可能是“认房不认贷”，已经有二线城市在非限购区域实施“认房不认贷”，后续在住建部的要求下，限制区域“认房不认贷”也可能进一步得到落实。其他针对刚需改善需求，包括减免税费等系列举措有望逐步落实。

　　要闻二：缅甸佤邦禁矿令落地，锡矿供需格局或将进入紧张状态

　　国际锡业协会8月3日发布消息称，缅甸佤邦停产按时、坚定落地，虽然目前尚未有政府官方文件确定停产时长，但是从政策执行力度来看，时长将远超市场此前预期。

　　根据4月15日缅甸佤邦发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日发布的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》，8月1日开始矿山要停止一切勘探、开采、加工等作业。

　　分析人士认为，我国锡矿进口对缅甸的依赖度超过60%，锡矿供应恐进入紧张状态。预计加工费的下移不可避免地压低冶炼厂的生产积极性，在佤邦复产至正常状态前，国内冶炼供应逐渐收缩。

　　8月前两日缅甸佤邦禁矿事件仍未落地，市场一度认为供应端的紧缺预期被证伪，致使锡价大幅跳水。而根据最新消息，佤邦政府虽然并未再次发布通知，但目前当地所有矿山和选矿厂已经全部停产，停产时长尚未确认。

　　“消息激起市场对锡供应的担忧，推动锡价跳涨。”国信期货有色研究团队认为，目前佤邦矿石运输本身就受到一定限制，在停产的情况下，未来只能靠运输环节的一些库存来补给中国。另外，云南锡业正在停产检修，产能也受到一定影响。而海关总署的最新数据显示，6月我国进口锡矿21647吨，环比增长18.04%、同比增长53.25%。就现实情况来说，缅甸禁矿或难持续3个月，这期间禁矿对供应端的影响有限。

　　拉长时间周期考虑，国信期货有色研究团队认为，全球锡资源供应端难有明显增量，而需求端存在修复空间，供应缺口势必进一步放大，缅甸矿端走向将成为未来锡市的一大焦点。综合来看，锡价将偏强运行，但在当前供应端相对宽松，且禁矿持续时间未知的情况下，反弹的高度和速度可能不及上一轮行情。

　　展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：周内国际原油延续小幅上涨。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。沙特和俄罗斯再度延长减产计划。8月3日晚间，沙特和俄罗斯分别宣布延长100万桶/日和30万桶/日的减产计划延长至9月。美国实际产量增长停滞，钻机数量已经持续下降半年。因预计沙特减产后油价将继续上涨，美国政府已撤回为战略原油储备购买600万桶原油的提议。供需两端利好支撑仍在，且经济忧虑情绪并未出现明显恶化迹象，预计短期内国际原油或延续上行。（格林大华期货）

　　黑色系板块

　　铁矿石：7月铁矿石价格高位震荡，一方面现实端还是比较强，高铁水和持续去库支撑价格，但是7月钢厂限产的消息不断，铁矿总的需求面临下降的压力，进而导致上方空间受限，多空交织下，盘面呈现出震荡的走势。虽然钢价在涨，但是钢材端的需求其实比较弱，库存延续增加，所以8月开始钢厂是有减产压力的，且今年还是有粗钢产量同比不增的预期在，因此铁矿需求将会逐步回落。另一方面，3季度也是铁矿供应的高位，供给的压力还会释放。在供应高位需求下降的背景下，预计铁矿石价格震荡偏弱。（东吴期货）

　　有色金属板块

　　沪镍：本周沪镍期货主力震荡为主。从产业链来看，不锈钢产量回落，对镍元素需求下降，7、8月份进入消费淡季，供需偏弱运行。新能源产业链数据环比回暖，加上政策方面加持，短线新能源产业情绪好转。三元电池端口消费稍有回暖，合金企业进入需求旺季。市场预计下半年政府促消费，家电汽车等行业或有利好消息出台。今年新增电积镍产能较多，纯镍供应压力较大，其中大部分产能年末投产，目前已经投产的数量有限，且处于爬坡期。从供给方面看，中长期供大于求局面不变，短期俄镍进口增多，而需求端,短期国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格局，市场信心不足。综上，镍全产业链供应过剩局面依旧，短期市场对政策驱动的期待明显增强，盘面短期震荡偏强运行。（和合期货）

　　农产品板块

　　生猪：受养殖端压栏情绪松动影响，终端需求提振不足，本周生猪呈现先扬后抑走势。随着近日生猪价格的上调，养殖端顺势出栏的现象增多。且终端消费力度支撑有限，贸易商及屠宰场对高价生猪接货力度转差。另外二育再次活跃，导致短期生猪供应阶段性偏紧，支撑生猪价格，但将加大未来供应压力。官方数据显示，国内产能基础稳固，存栏量依然高于正常保有量，生猪供需格局依然宽松。后市重点需关注终端消费承接情况、生猪出栏以及产能去化情况。（国新国证期货）

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