央行、外汇局：深化金融国际合作和金融业高水平开放。积极参与全球金融治理，推进全球宏观政策协调。主动推进绿色金融国际合作。简化境外投资者投资中国市场程序，丰富可投资资产种类。进一步便利境外投资者增持人民币资产，有序推进人民币国际化。

　　据财经头条，7月，理想汽车交付34134辆汽车，连续两个月交付量破三万，同比增长227.5%；蔚来汽车交付20462辆汽车，同比增长103.6%，交付量创新高；小鹏汽车交付新车11008台，环比增长28%，连续6个月实现正增长。

　　据中国煤炭工业协会，6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国火电厂存煤约2.0亿吨，同比增加约2800万吨，存煤可用约30天，达到历史最高水平。全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%。

　　原油：

　　本期原油板块呈V字型走势，内盘SC原油期货夜盘收涨0.44%，报620.1元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，收报5.0元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.29%，报85.68美元/桶；WTI原油期货收涨0.45%，报82.17美元/桶。从库存水平来看，本期API数据原油库存录得至少40年以来最大降幅，为国际油价构成短线利好作用。截至7月28日当周，API原油库存减少1540万桶，原预期减少90万桶，前值增加131.9万桶；当周库欣原油库存减少176万桶，前值减少234.2万桶。当周API汽油库存减少168万桶，原预期减少136.7万桶，前值减少104.3万桶；当周API精炼油库存减少51.2万桶，原预期增加81.7万桶，前值增加161.4万桶。建议关注今晚EIA数据表现。近期油价持续上行，美国能源部宣布暂停回购600万桶战略石油储备（SPR），需关注国际宏观面动向，能源价格上行将推涨美国通胀压力，不排除美方再度采取措施以遏制油价过快上行的可能。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨1.05%，报3549元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.39%，报4294元/吨。近期高低硫燃料油绝对价格跟随成本端上行，相对结构较为稳固。高硫燃延续偏强格局，外盘S380 AUG-DEC月差继续在45美元/吨以上高位，内盘FU 9-1价差走阔在150元/吨以上。考虑到内盘高硫燃FU2309或存在一定入库预期压力，故其走势相对偏弱，高硫燃内外盘价差FU-S380 09-AUG维持内盘贴水结构，目前在-15美元/吨附近，建议持续关注。低硫燃走势相对偏弱，新加坡VLSFO 9-10月差基本在5美元/吨以上，内盘LU 10-11月差转为微幅Contango结构。近期高低硫价差整体呈偏弱格局，外盘Hi-5 AUG昨日小幅修复至95美元/吨左右。预计高低硫价差延续低位，但存在一定下方支撑，建议持续关注。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃综合利润小幅上行；甲醇进口利润再度回落，综合估值水平仍偏高。从供需看，国内甲醇开工率66.5%，环比回升。进口端预计一周到港量29万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率72%，环比回落4.25%。当周港口库存环比上升10.94万吨至104.62万吨。内地工厂库存环比增加0.35万吨至32.3万吨；工厂订单待发量18.89万吨，环比增加0.89万吨。综合看甲醇供需面转差。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润中等，环比略下降；线性与低压膜价差进一步回落。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率80.48%，环比增加；同时线型排产比例小幅抬升至31.4%。因此国内总供应增加。需求端制品开工率环比微幅增加，其中农膜开始进入季节性回升阶段，显示总需求尚未明显改善。库存方面，上游两油线型库存偏高，近期有所去化；中游总库存偏低，但线型库存上行。下游原料库存较低。综合看供需面偏弱势。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润中等，拉丝与共聚价差则进一步上行，故综合估值水平已偏高。从供需看，当周国内开工率为74.4%，环比变动不大，目前仍处相对低位；同时拉丝排产比例为37.7%，环比大幅增加。因此聚丙烯总供应回升。下游制品综合开工率继续回落，同比低于去年。库存方面，上游两油库存处于低位，但煤化工库存压力较大；中游社会库存中等，近期窄幅波动；下游原料库存较低，成品库存偏高。综合看供需面偏弱势。

　　策略上建议关注甲醇套利空配交易机会。仅供参考。

　　天胶：

　　周二天然橡胶期货下行。沪胶主力合约RU2309进入临近交割月，减仓逾万手，下跌95元/吨至12185元/吨，跌幅0.8%；9-1价差变化不大，稳定在-900~-1000元/吨。20号胶主力合约NR2310下跌45元/吨至9505元/吨，跌幅0.5%。

　　天胶供应进入旺季，中国高库存背景下，NR倒挂产区原料，负反馈于上游加工和开割活动。本周云南产区原料价格连续两日下行，压制RU2401估值，进而拖累RU2309（尽管有收储题材）。RU收储驱动（3万余吨）使得主力合约RU2309估值偏高，2023年合约呈现Back结构。从去年老全乳、3L胶的基差表现以及浅色胶库存变化（开始累库）来看，高估值拖累现货需求，且RU期货库存也开始累库。

　　合成胶：

　　周二合成胶期货盘面博弈加剧。主力合约BR2401上涨5元/吨至10970元/吨，涨幅0.05%，远月各合约因市场深度不足存在冲击成本，月间价差波动较大；BR2407因交割规则，买方力量偏强。

　　回到基本面，当前丁二烯和丁苯橡胶价格坚挺，基差合理。装置方面，大庆石化8月中下旬顺丁橡胶8万吨/年重启，但四川石化预计9月份检修。下游轮胎出口6月份保持强势。因期货上市，新增期货端库存需求，工厂库存下降，贸易商库存增加。

　　从期货表现来看，资金在BR2401合约11000元/吨整数关口展开博弈，谨慎参与。以上仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆期货下行，主力合约SP2309进入临近交割月，减仓下跌16元/吨至5490元/吨，跌幅0.3%。从月间价格和持仓变化来看，多空资金移仓分化，部分空头移至SP2310，而多头则选择SP2401，表达出“纸浆近弱远强”的预期。

　　加拿大主港温哥华港和鲁珀特王子港自7月1日起罢工至今，仍无缓和迹象，多次谈判失败。受此影响，北木和月亮等加工厂于7月中旬后相继宣布停车。全球针叶浆供应端短期受到扰动，此消息对价格偏利多，SP2309自5200元/吨反弹，接近5600元/吨。但期价反弹后基差走弱，且截至上周五，上期所针叶浆库存为44.3万吨，周环比继续增加。

　　针叶浆海外边际产能因故短期进一步缩减，对浆价形成下方支撑；但期货库存持续攀升，交易上维持“逢低多，勿追高”判断。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收跌200美元，跌幅2.26%，LME铝收跌34美元，跌幅1.4%，LME锌收跌20美元，跌幅0.78%，LME镍收跌70美元，跌幅0.31%，LME锡收跌980美元，跌幅3.4%，LME铅收跌28美元，跌幅1.32%。消息面：美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，为2021年9月来最小增幅，预期升4.2%。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7。中国7月官方制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续2个月平稳上升。SMM数据显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨0.6个百分点至63.4%。6月中国进口精炼铜共28.06万吨，环比增加1.39%，同比减少21.21%，1-6月进口总量为154.58万吨，累计同比减少12.73%。7月国内铝加工行业综合PMI指数环比上升1.8个百分点至53.1%，连续两个月处于荣枯线以上。SMM统计全国主流地区铜库存增0.04万吨至9.96万吨，国内电解铝社会库存增0.5万吨至54.1万吨，铝棒库存减0.13万吨至7.38万吨，七地锌锭库存减0.17万吨至12.25万吨。海外通胀下滑，美元高位震荡回落。炼厂检修季，操作建议短线交易思路为主，铝反套策略可继续持有，观点仅供参考。

　　工业硅：

　　1日，工业硅主力合约收盘于13725元/吨，较上一交易日涨205元/吨，涨幅为1.52%；最高价13935元/吨，最低价13650元/吨；成交69597手，较上一交易日增14893手；持仓量86829手，较上一交易日减1957手。国家统计局公布，我国7月综合采购经理指数指数为51.1%，环比下降1.2%，但仍处于扩张区间；制造业采购经理指数为49.3%，环比增0.3，连续2个月正增长，说明我国企业生产经营活动整体保持扩张，经济复苏态势比较确定。基本面方面，供给端，上周末云南德宏盈江县发生山洪，周边个别硅厂受影响停炉保温，具体复产时间尚未确定；需求端，大厂延续低价出货，库存继续去化。短期来看，工业硅主产区预期供给收窄，价格有一定支撑，建议逢低做多。观点仅供参考。

　　钢材：

　　中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。国常会要求加强逆周期调节，住建部继续出台地产利多政策。天津和云南出台粗钢平控政策，钢材供应环比下滑，对铁矿及双焦价格不利。基本面来看，钢材供应环比继续下滑，钢厂库存出现下降，钢材现货价格表现较强，预计近期原料价格下挫，钢厂盈利好转。

　　7月财新中国制造业PMI为49.2%，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。美国6月核心PCE物价指数环比上升0.2%，为2022年11月以来最小增幅。7月份铁矿石到港量预计10644.9万吨，日均到港343.4万吨，由于前期发运的冲高致使本月到港保持稳定的增势，目前处于今年月度次高位水平，同比去年同期增加403.1万吨，增幅3.9%。2023年截至7月份，中国45港铁矿石到港量总计6.85亿吨，累计同比增加2172万吨。基本面来看，平控政策陆续推出，生铁产量高位滑落致铁矿石的消费下滑，而矿石供应环比上升，矿价承压下行。预计钢矿比继续上移。

　　昨日A 股各重要指数集体冲高回落，随后逐渐走低翻绿，创业板领跌，大盘风格再度偏弱。两市超 3000 只个股下跌，成交额在破 万亿后再度缩量至 9500 亿，北向资金态度坚定，全天净流入逾 40 亿，且为连续 6 日净流入。行业方面，地产链和券商板块冲高回落，消费板块走跌，钢铁板块领涨，通信和电子板块活跃。消 息面，7 月财新中国制造业 PMI 为 49.2，低于 6 月 1.3 个百分点， 时隔两月再次收缩。总体上来说，外资情绪好转，且 IH 连续多日增仓后并未出现大幅走低，表明衍生品情绪并未出现明显转向。 对于后市，短期仍处在政策定调后的影响期，市场情绪依然偏乐观。虽然当前外资情绪明显好转，但市场增量资金依然较为有限， 反弹基本处于震荡走高的状态。综合来看，虽指数上涨持续性有限，但预计指数将处于震荡偏强状态。策略方面，短期大盘板块 可能相对占优，建议持有IH和IF。

　　豆粕：

　　昨日连粕主力收涨。沿海地区油厂主流报价上调30-70元/吨。美豆期价受压于良好的作物天气持续回调，遇到技术抛售进一步打压期价下跌。不过，上周公布的美豆优良率为52%，低于市场预期的53%和前一周的54%，这对期价形成一定支撑。市场现在关注8月报告对美豆单产的调整，有观点认为单产将进一步下调，然后在后期进行修正。豆粕市场近期强劲但远期可能疲软，现货坚挺而预期差明显。受下游提货需求支撑，库存压力不大，豆粕仍保持相对抗跌走势。国内豆粕价格可能会在高位震荡运行，暂时难以单边下挫。M09合约4000-4300元/吨高位震荡运行，短期追高需谨慎。

　　油脂：

　　国内24度棕榈油基差偏弱，华南成交价格为18度09+110元/吨，华东为24度基差09+50元/吨，华北为24度基差09+150元/吨。今日国内棕榈油均价7638元/吨。调查机构数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口环比增长7.79%至14.05%，关注后续MPOB月度供需报告。国内方面，库存回落，盘面调整中市场成交平淡，预计短期内棕榈油基差偏弱运行。豆油今日盘面收盘前上涨，基差企稳。部分地区面临大豆抽检，预计可能短时间影响开机，近期供应保持增量，需求较上一周期有所提高，库存累库稍缓，预计后期基差偏强，价格随盘波动。在当前基本面背景下或难以步入牛市，逢反弹轻仓试空。

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