【行情复盘】

周一，生猪期价大幅上涨，对周末现货补涨，期现货价格再度回到养殖成本上方。截止收盘，主力 09 合约期价收于 17140 元/吨，环比前一交易涨 3.75%，09 基差（河南）-840 元/吨，现货全国均价 16.40 元/公斤左右，环比上周五涨1.2 元/公斤左右。屠宰量环比稳中持续略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至 5 上方，但仔猪价格仍然偏弱，仔猪价格低于出栏成本，头部企业惜售缩量挺价，二育入场，市场情绪转强，本周 09 合约开始由 500 手限仓至 125 手。

【重要资讯】

基本面数据，基本面数据，截止 7 月 30 日第 29 周，出栏体重 120.80kg，周环比降 0.05kg，同比低 1.01kg，猪肉库容率 34.25%，环上周降 0.16%，同比增25.03%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量高开低走，环比回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量 86.73 万头，周环比降 0.32%，同比高38.85%。博亚和讯数据显示，第 29 周猪粮比 5.20：1，环比上周升 4.84%，同比低 34.72%，钢联数据显示，外购育肥利润-255 元/头，周环比涨 44 元/头，同比跌 1243 元/头，自繁自养利润-224 元/头，环比涨 79 元/头，同比跌 1134元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，但目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创 7KG 仔猪均价 340 元/头，环比上周跌 3.76%，同比47.81%；二元母猪价格 30.98 元/kg，环比上周跌 0.01%，同比跌 15.48%，仔猪价格跌破出栏成本。

【交易策略】

进入 7 月底及 8 月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。7 月末整体屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重继续小幅下滑，但目前体重已降至低位，不过冻品库存仍然偏高。生猪供需基本面上，当前

基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差继续拉大，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。8月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。

风险提示及免责条款

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