来源：香港万得通讯社综合报道

场外配资的第二次大清理正在牵连出更多次生问题。

继6月中旬及7月中旬两次要求证券公司对场外配资进行自查、核查后，8月底证监会针对场外配资再出重拳。监管层发文要求券商彻底清除违法违规的配资账户，重点是违规接入的以恒生HOMS系统、上海铭创、同花顺为代表的具有分仓交易功能的信息技术系统。

上述清理整顿工作原则上要求在9月30日前完成，个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成。

据不完全统计，截至9月2日，待清理的配资存量或不少于2000亿元。

由于场外配资活动多通过信托公司、基金子公司的伞状账户，券商营业部层面的存量清理，也间接导致部分资管机构在客户账户使用、系统接入期限上面临违约风险。

大限将近！数家券商致函信托清理配资

据21世纪经济报道，当前场外配资的形式共有三类：

其一是传统意义上的伞形信托，即信托公司自身依托渠道将伞形份额租售给配资客户，该类业务的门槛较高，通常劣后的门槛在100万-300万以上。

其二为信托公司与配资公司合作，在伞形信托子伞下开设二级分仓。该项业务多为信托公司向中小投资者分销，不具备相关的适当性管理措施。

其三则是单一结构化信托，即单一方作为劣后，由银行参与配资，并设立单一信托或资管账户参与二级市场投资，劣后资金起投门槛通常在5000万元。

事实上，此次场外配资清理中，涉嫌违法的模式主要为前两种，即伞形信托模式和伞形二级分仓模式。

业内人士看来，比较折中的方法是，券商营业部要求信托公司提供承诺函，承诺账户不适用配资系统，同时满足实名制要求。

而有一些券商对配资清理执行严格，要求部分信托公司对旗下伞形账户进行清盘，这也使得部分券商、信托公司面临账户合同执行上的违约风险。

证券时报报道，这次清理场外配资，齐鲁证券反映最迅速，8月31日即向与之合作的信托公司发送告知函，要求信托公司在当日内妥善处置相关账户和资产，对于逾期不处理的账户则采取“限制资金转入”及“限制买入”等措施。随后迫于客户压力，重开了场外配资交易权限，口头通知称9月中旬之前必须清理完毕。

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消息称，除齐鲁证券之外，至少有中航证券、银河证券、西南证券几家券商也已经对合作信托发出通知函或口头通知，表示可能很快也将有类似举动。

据统计，此轮针对场外配资的清理工作共涉及47家券商，而待清整的存量账户资产估计在2000亿元以上。

目前各方关注的焦点主要在于，提前终止协议，信托公司与券商之间的违约成本将如何处置，信托公司与配资公司之间因提前终止协议产生的罚息由谁承担。

有信托公司证券投资部负责人表示，如果产品提前终止，信托公司至多可以做到免掉客户的管理费。而按照此前签订的协议，如果产品提前终止，劣后客户必须向优先资金赔付一个月罚息。从目前跟银行的沟通来看，银行不同意免收罚息，配资客户听到产品提前终止，还要赔付罚息更是不能接受。

4500亿伞形信托被逼上梁山：中融信托寄信华泰无奈抗争！

金羊毛工作坊称，据测算目前伞型信托总规模在4500亿左右，平均仓位在30%左右，大部分是4000点左右建仓。客户亏损严重，信托公司面临极大违约责任和诉讼风险。有消息称部分信托公司正打算向证监会、银监会集体申述……

作为信托公司的龙头老大，中融信托9月8日站了出来，发出了给华泰证券的一封沟通函：

华泰证券股份有限公司：

近期，我司接到贵司部分营业部的电话通知，内容主要为贵司将根据证监会的要求于2015年9月30日起终止向我司提供任何外接系统的数据服务。由于我司有多个信托计划正在使用该数据服务，信托规模较大，涉及投资者众多，贵司单方停止相关服务可能引发投资者与贵司及我司的纠纷，甚至群体性事件。对此，特做如下沟通：

一、我司证券投资信托计划均为依法合规设立的金融产品，并未从事或变相从事违法违规配资活动，也从没有为恒生Homs、上海铭创、同花顺等场外配资系统提供接口的行为。截至目前，我司未收到任何监管部门叫停证券投资信托业务及数据服务的任何通知。

二、根据贵司与我司签订的相关证券经纪服务协议，贵司有义务保证项目交易顺利进行，如因贵司单方终止服务发生无法交易情况导致的损失，由贵司承担责任。同时，根据我司与投资者签订的信托合同，我司作为受托人也有义务协调证券经纪商，以保证交易畅通。因此，如贵司单方终止相关服务，给投资者造成经济损失，可能会引发投资者与贵司和我司的之间的大量纠纷。

三、我司接入贵司系统的信托计划较多，信托规模较大，涉及投资者众多。目前接入贵司系统的存续信托计划38个，信托规模133亿元，涉及投资者758名，其中自然人691人，机构67家。我司尚不能确认牵涉面如此广的单方终止意向，由贵司部分营业部口头通知，是否属于贵司真实意思表示。如贵司确将于2015年9月30日起终止对我司的数据服务，请贵司务必于2015年9月15日前向我司提供加盖贵司公章的书面通知，通知中请详细说明贵司停止服务的范围（相关信托计划的具体名称）、停止服务的步骤和停止服务的具体监管依据（监管部门叫停相关业务的书面文件或其他依据等作为附件），以便我司向投资者解释、说明情况，使投资者提前做好准备，最大限度降低投资者与贵司和我司产生纠纷或发生群体性事件的几率。

四、为有效防范诉讼及声誉风险，避免不必要的纠纷，继续开展友好合作，我司领导希望与贵司相关领导进行面谈，共同协商应对方案。

上述事项，烦请贵司能尽快回复确认为盼。

中融国际信托有限公司

二〇一五年九月八日

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