股指——各地住建局放松限购政策，带动股市上涨

　　股指期货主力合约普涨，IH2308（50股指）涨0.08%，IF2308（300股指）涨0.38%，IC2308（500股指）涨0.7%，IM2308（1000股指）涨0.79%。

　　基本面

　　今日三大指数盘初上行后回落，午后维持震荡，集体收涨。截至收盘，沪指涨0.46%，深证成指涨0.75%，创业板指涨0.77%。

　　板块方面，房地产板块全天强势运行，商业连锁板块午后走高，预制菜概念以及纺织服饰、建筑、券商、传媒娱乐、汽车等板块走强；医药板块下挫，电信运营、医疗保健等板块走弱。两市超3400只个股上涨，总成交额约1.1万亿元。

　　1、继近期中央政治局会议定调“适时调整优化房地产政策”、住建部明确三大政策支持方向后，北京、深圳多地表态：北京市住建委表示，抓好贯彻落实，更好满足刚性和改善性住房需求。

　　2、7月31日，国务院办公厅发布转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。

　　3、官方7月制造业PMI指数连续两月回升，非制造业PMI指数虽有下滑但仍处于景气区间内，反映我国经济延续恢复态势，整体回升向好。

　　今日各地住建部继续释放房地产利好，国家政策进一步跟进落地，对投资者情绪形成提振，国务院发布关于恢复和扩大消费的通知，涉及多项利好。传言带动市场情绪高涨，房地产板块领涨。

　　风险提示

　　贵金属——美国衰退预期减弱，金银价格承压

　　Au2310今日收于455.98，,跌幅0.07%。Ag2310沪银主力合约今日收于5745，涨幅0.02%。

　　基本面

　　美元指数在101.7左右震荡，国际市场现货黄金价格回升后下跌至1955左右，现货白银回升后下跌至24.2左右。沪金主力合约多头减仓，缩量下跌，沪银主力合约空头减仓，缩量持平。

　　1、美国通胀数据继续降温。美国6月核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅；美国6月核心PCE物价指数月率录得0.2%。

　　2、在ETF持仓方面，7月26日全球最大黄金ETF—SPDR持仓降至912.93吨，全球最大白银ETF—SLV持仓降至14050.89吨。

　　市场预计美联储加息已达尾声，金银价格上方空间被打开，美元指数有所下降，后续金银价格会在美国经济数据影响下维持震荡偏强的局势，今晚公布美国GDP等重要数据，若数据不及预期，或对金银价格有利，若数据依然超预期，需警惕金银价格回调的风险。

　　美国核心PCE物价指数录得最小增幅，美联储9月加息概率减少，经济保持韧性的同时通胀也在降低，美国经济衰退的预期有所减弱，美国短期国债收益率提高，对金银避险及金融价值降低，价格有所减弱，相对而言白银的工业属性更强，在经济回温下价格或更有韧性。

　　风险提示

　　国债——债市低开后平稳，后需关注政策落地情况

　　行情

　　今日国债期货出现普跌。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.04%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.12%。

　　基本面

　　二年期、五年期、十年期国债期货均多头减仓，缩量下跌，三十年期国债期货多头减仓，放量下跌。

　　中国央行今日开展310亿元逆回购操作，因今日有140亿元逆回购到期，当日实现净投放170亿元。

　　股市上涨，资金流入，债市资金流出下跌。后续若政策刺激下经济回暖，股市上涨的同时债市吸引力会下降，若政策传导不畅、经济数据恢复不及预期、或美联储停止加息后打开我国降息空间，国债期货或仍有上升空间。

　　风险提示

　　焦炭——第四轮提涨开启，上涨驱动已经一一兑现

　　1，钢坯利润较好，对于焦炭补库需求仍在，盘面不谈翻转

　　2，焦炭盘面升水较大，不追涨，回调后找支撑

　　3，焦煤现货近期反弹力度偏大，持续挤压焦企利润，焦煤空配为主

　　综上，短期焦炭逢回调找支撑为主；逢低看多钢厂利润，其中空配品种以焦煤为主

　　1，焦炭第四轮100元/吨提涨开启

　　2，陕西主焦煤价格近两天出现大幅回落

　　3，7月31日唐山市环保限产解除，7月下旬因环保加严停产的高炉和烧结机均计划复产，预计铁水增量3.14万吨/日。

　　观点

　　若第四轮焦炭提涨落地，在钢坯价格不变的前提下，钢坯利润剩20-30元/吨，再结合今日炼焦煤供应再回高位，成本支撑减弱，目前给不到第五轮预期。且8月钢厂有复产预期，淡季下钢坯价格上涨存疑，焦炭现货进一步提涨预期较差的情况下，盘面回落先行，反弹格局即将告一段落，再次进入区间操作。

　　研究员：乔乔 从业资格：F3048984 投资咨询证号：Z0018844

　　纯碱——远月供应压力逻辑重现，价格承压下跌

　　本周分数为负，期货贴水基本修复完毕，后续现货紧张的逻辑在盘面很难引发行情。回归预期来看，供大于求的基本面依旧存在，价格上涨至高位，企业就会在盘面套保，价格承压。建议等待现货紧张局面缓解后，逢高位做空远月合约。

　　交易逻辑：

　　1、关注纯碱的库存情况；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注夏季检修和远兴的装置。

　　1、纯碱：截止到2023年7月27日，周内纯碱产量54.72万吨，环比减少2.16万吨，跌幅3.80%。

　　2、玻璃：河源旗滨玻璃有限公司二线 600吨7月19点火。信义节能玻璃（四川）有限公司一线800吨于7月22日超白改产白玻。

　　现货

　　今日个别纯碱企业价格提涨，市场货源紧张，下游接收到纯碱涨价预期，备货积极性提升。

　　总结

　　今日纯碱多头减仓小幅收跌，目前处于日内均线上方，偏强运行。目前期货贴水基本修复，近月合约上涨的逻辑只剩下低库存一个驱动，关注库存累积的时点，即是价格的转折点。

　　逻辑1：上周纯碱依旧去库，企业惜售情绪较高，近月合约谨慎参与。

　　逻辑2：后续关注地产方面政策细则的落地。

　　逻辑3：下游玻璃装置投产进度良好，低库存的纯碱有涨价的需求。徐江苏昆山装置检修，产能80万吨，7月31号预计25天，具体开车时间看检修进度。

　　甲醇——基本面矛盾不大，甲醇价格震荡运行

　　本周分数转负，主要的变化在供应端。前期装置纷纷回归，后续供给端压力较大，加之煤炭成本端价格预计走弱，甲醇下周预计价格重心下移的概率较大，关注宏观的逆周期调节。

　　交易逻辑：

　　1、关注后续企业恢复重启的预期；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注国家的政策导向。

　　供给：本周(20230721-0727)中国甲醇产量为161.98万吨，较上周增加7.59万吨，环比涨4.91%。本周国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，导致本周产量及产能利用率提升。

　　利润：本周（20230721-0727）国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现。其中，河北焦炉气利润均值-36.54元/吨，内蒙煤制利润均值-314元/吨，山东煤制利润均值-314元/吨，山西煤制利润均值-167.57元/吨，西南天然气制利润均值-221.43元/吨。

　　总结

　　今日甲醇多头减仓小幅收跌，目前震荡运行为主，建议区间操作。近期宏观不断释放利好信号，在宏观利好的支撑下，短期震荡偏强为主。

　　逻辑1：目前没有检修和重启的装置。

　　逻辑2：主产地：部分暂停产的煤矿预计今晚零时复产，周末坑口价格仍以下跌为主。港口：最新北港实际货源报价连止跌持平，港口各代表指数跌幅收窄，港口实际成交延续冷清，发运倒挂。

　　逻辑3：7月份政治局会议对下游汽车，消费等的刺激政策在不断出台，宏观预期较好。

　　鸡蛋——鸡蛋维持整理

　　1、蛋鸡存栏水平不高支撑供应，但当前仍处消费淡季

　　2、饲料成本近期反弹，同时销区陆续出梅，需求缓慢恢复中，拉动鸡蛋反弹

　　1、现货市场综述：今日全国蛋价多数地区稳定，部分地区或小涨。今天产区整体走货基本正常，南方市场消化略有好转，北方产区由于多日降雨，天气潮湿，部分地区鸡蛋质量会受影响，但整体余货也不多，压力不大。明天多数地区还是稳定观望，南方行情稍微偏强，近期天气湿度大，经销商为保证鸡蛋品质，多以顺势购销为主。

　　2、基本面消息：

　　供应：产区货源供应稳定，大码鸡蛋余货不多，养殖单位多数受高温及价格高位影响顺势出货，少数仍存惜售。

　　需求：近期蛋价涨至高位，部分业者基于蛋价涨至阶段性高位，采购心态回归理性，部分市场走货放缓。

　　库存：多数地区余货压力暂不大。今日生产环节库存多数在0-1天，流通环节库存多数0-1天。

　　总结

　　近日鸡蛋大幅上涨原因：高温导致蛋鸡产蛋率下降，养殖端走货压力偏弱，鸡蛋实际产能增长不及预期；南方销区开始出梅，旅游餐饮业消费有所恢复，家庭消费热度也回升，贸易商及市场采购意愿增加，内销有所拉动；饲料端反弹，养殖成本进一步提升。但综合来看，当前高温天气继续，鸡蛋质量问题仍有担忧，加上批发商集中补货后需求或放缓，届时将限制鸡蛋进一步上行空间，注意上方空间，或中长线思路看多01合约。

　　豆粕——豆粕或维持震荡

　　1、国内供需格局较为宽松，主要反弹因素来自原料端的天气炒作

　　2、美国干旱缓解有限，美豆重回高位，豆粕随外盘波动为主

　　1、期现货情况：今日豆粕M2309收盘价为4253元/吨，跌49元/吨，跌幅1.14%，持仓110.03万手，减仓5.44万手。现货方面，今日沿海区域油厂主流报价下调20-60元/吨，其中广东4430元/吨跌20元/吨，江苏4310元/吨跌50元/吨，山东4350元/吨跌50元/吨，天津4390元/吨跌60元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）美湾大豆(10月船期) C&F价格596美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格601元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；巴西大豆(9月船期)C&F价格603美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨。

　　（2）截至7月20日当周，美国陈豆累计销售5276万吨，为出口目标5389万吨的97.9%，新豆累计仅销售546万吨，远低于去年同期的1486万吨，为年度出口目标5035万吨的10.8%，去年同期为27.6%，但是7月最后一周美新豆销售步伐加快，单周大单累计销售接近180万吨。

　　（3）天气：美国大豆、玉米主产州未来6-10日天气展望：美国大豆主产州未来6-10日44%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，78%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平；美国玉米主产州未来6-10日55.56%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，72%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　总结

　　近期美豆维持高位震荡，8月份的天气预计比7月份稍好，天气炒作减弱，因此美豆也落下了1400美分，留给天气炒作的时间也在缩短，市场聚焦于8月中旬的USDA供需月报中的单产数据。国内大豆到港季节性增加下豆粕供应压力依然不减，叠加淡季需求，国内豆粕暂时缺乏提振；但由于国内库存不高，加上产地天气炒作并未结束，对盘面有支撑，短期豆粕预计维持震荡。