1.据中央政治局会议精神，下半年要着力扩大内需、提振信心、防范风险，继续实施积极财政政策和稳健货币政策等。

　　2.欧元区7月制造业PMI初值为42.7，预期为43.5，前值为43.4。

　　发改委印发相关调动民间投资积极性通知，将鼓励其在清洁能源、新型基建等领域积极参与、并形成重大项目推介清单。

　　1.美国：22:00 美国7月谘商会消费者信心指数。

　　股指期货：积极政策持续确认强化，继续持有沪深300期指多单

　　近期A股整体表现震荡偏弱、且交投氛围亦有回落，但关键位支撑依旧有效、且微观价格结构亦有乐观指引，技术面整体无转势信号。国内政策面积极导向持续强化、基本面亦逐步进入改善阶段，故从增量、边际角度看，利多推涨因素将占据主导地位，为后续分子端业绩改善、分母端市场风险偏好提升提供坚实基础。此外，当前低估值水平亦提供可观的潜在赔率。综合而言，从相对长期限看、A股多头策略盈亏比依旧显著。再考虑具体分类指数，从盈利预期、估值匹配度两大方面看，主要的价值和成长板块均有较好机会，但二者轮涨切换节奏较快、且短期波动亦较大，故从稳健性、兼容性看，宜持均衡配置思路，继续耐心持有沪深300期指多单。

　　沪铜：稳增长政策预期向好，铜价高位震荡

　　新能源金属

　　碳酸锂：下游观望情绪浓厚，锂价仍处于下行通道

　　行业生产成本逐渐下降，供应增长平稳而需求维持偏弱，整体库存虽环比下降仍处于历史高位，锂盐厂库存重新回升；当前期货仍处在下行趋势，但下跌幅度已有所收窄，后续跌幅恐将进一步受限，建议持续关注本周盘面走势。

　　钢矿：政策信号偏积极，钢材价格向上突破

　　螺纹

　　政治局会议稳增长基调明确，产业面限产预期较强，且高炉成本重心上移，螺纹短期上行动能较强，但终端需求对供给的承接能力有限，平控政策落地前，盘面向上突破电炉峰电成本的驱动不足，三季度螺纹钢或区间运行，上方关注电炉成本线（平电成本3850，峰电成本4000），下方暂看3500。风险：宏观稳增长政策加码程度不及预期，螺纹供需矛盾短期大幅激化。

　　热卷

　　政治局稳增长政策基调明确，国内库存周期环比改善，且限产政策预期偏强，成本重心上移，支撑钢价偏强运行，但基本面偏弱，2季度以来热卷库存持续积累，仍制约热卷价格向上空间，三季度热卷或跟随螺纹区间运行。风险：宏观稳增长政策加码不及预期，热卷供需矛盾显著恶化。

　　铁矿

　　下半年铁矿价格大概率区间运行，下方矿山成本支撑有效，上方高度受粗钢消费及限产政策博弈，以及废钢供给的影响，有不确定性，因此策略上依托合适的估值，逢低做多的胜率可能相对较高。关注：宏观稳增长政策加码不及预期，钢材供需矛盾显著恶化。

　　煤焦：原料降库支撑现货涨价，政策预期偏向乐观

　　焦炭

　　唐山环保管控限制焦炭刚需增长，但铁水日产维持相对高位，而宏观政策预期偏向乐观，终端需求或存边际增量，焦炭第三轮提涨推进当中，现货市场延续上行趋势，期价中枢亦有望抬升，关注第三轮提涨博弈能否落地及需求传导效率。

　　焦煤

　　煤矿开工受事件扰动，焦煤库存持续向下游转移，坑口贸易氛围乐观，不同煤种陆续涨价，但焦企利润修复缓慢，或向上游施加压力，而考虑前期煤炭已积累一定涨幅，价格上行驱动或将放缓，关注夏季电煤保供事宜的扰动，以及终端需求会否存在增量预期。

　　纯碱：现货供需偏紧，纯碱近月偏强运行

　　纯碱

　　远兴1号线目前每天产3000吨，且产品仍未对外销售，实际投产节奏偏慢。即使远兴产能如期投产，7-8月装置检修规模也能阶段性对冲投产影响，纯碱实际大幅累库起点依然在9月，但若远兴和金山装置无法如期投产，实际大幅累库时间可能要等到10月。考虑到目前纯碱产业链库存均偏低，若现货紧平衡结构持续时间延长，阶段性刚需补库的风险较高。盘面近远月强弱显著分化，近月反映现货偏紧的现实，而远月在投产预期下高度被压制。

　　国内名义库存周期环比改善，政治局会议释放积极信号，地产表态积极并有新提法，市场情绪较好，有利于支撑风险资产价格。下游低库存+原片涨价，前期刚需补库需求有所释放，带动生产环节库存连续2周下降。但是，这一轮涨价去库导致浮法玻璃利润环比继续走扩，浮法玻璃产线复产较积极，目前运行产能已与去年同期基本持平，8月玻璃运行产能规模将同比转正，而2季度地产竣工增速已持续放缓，销售走软导致房企资金压力增大，拖累玻璃终端需求，浮法玻璃供需增速差持续收敛。并且近期主产地产销率已逐步回落，部分地区玻璃现货价格有所松动，暂不宜过于高估本轮涨价的高度。

　　策略建议：单边，淡季检修阶段性对冲投产影响，远月估值偏低，纯碱05合约低位多单轻仓持有，建仓成本 1420，关注7-8月现货库存的变化情况，待去库结束多单可止盈离场；玻璃新单观望。

　　原油：消息面影响不足，原油延续震荡

　　OPEC+减产深化改善下半年供需前景，目前油价回升至一季度震荡区间。但需关注宏观层面美联储利率对市场情绪的影响。

　　聚酯：原油及PX对PTA估值支撑仍存

　　PTA供应充足、将面临较大的累库压力，但成本端原油价格区间内偏强运行支撑较强，PTA短期或偏强运行。

　　甲醇：供应增长甲醇承压，卖出看涨期权

　　煤价大幅上涨无望，产量快速回升，甲醇上涨空间有限，但受季节性需求支撑，下跌空间也有限，预计09合约在2100-2250之间震荡。

　　聚烯烃：宏观利好出现，卖出PP看跌期权

　　宏观利好出现，成本持续上升，需求进入旺季，聚烯烃易涨难跌，主力期权合约即将到期，推荐卖出PP2309-P-7200。

　　橡胶：港口累库压制沪胶价格，低估值提供安全边际

　　结构性库存压力压制橡胶价格，但政策施力有望加码，汽车促销费料将延续，且轮胎企业开工意愿尚佳，天胶需求预期偏向乐观，而厄尔尼诺事件影响下原料产出或不时受阻，供减需增预期支撑沪胶价格，考虑当前沪胶指数价格分位，多头策略安全边际更优。

　　棕榈：供给端扰动不确定性较强，棕榈油高位震荡

　　棕榈油及油脂板块近期供给端扰动较多，但旺产季增加了供给的不确定性，且价格前期已经有较大涨幅，短期内涨势将有所放缓。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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